Shein наконец-то вышла на биржу — и сделала это с изюминкой, сочетающей традиционные биржевые инвестиции с криптотрейдингом. Гигант быстрой моды разместился на Гонконгской фондовой бирже на этой неделе и одновременно с традиционным размещением акций запустил токенизированные акции Shein под названием SHEINx, которые с первого дня торгуются на децентрализованной бирже 1inch. Двойной запуск дает Shein опору как в традиционных финансах, так и в быстрорастущем мире ончейн-активов как раз в тот момент, когда ее давно откладываемое IPO наконец вышло на рынок.
Summary
Ключевые выводы
- Торги акциями Shein начались на Гонконгской фондовой бирже, цена размещения составила 48,56 гонконгских долларов за акцию, а объем привлеченных средств — около 13,6 млрд гонконгских долларов, или примерно 1,7 млрд долларов США, по данным BBC и CNBC.
- Листинг оценил Shein примерно в 26 млрд долларов, что является резким падением по сравнению со 100 млрд долларов частной оценки, которую компания имела в 2022 году.
- В первый день торгов акции падали на 9–10% перед восстановлением; по итогам сессии бумаги закрылись с понижением всего на 0,12%, согласно сообщениям BBC и CNBC.
- Shein также запустила SHEINx — токенизированную версию своих акций, торгуемую на 1inch, сочетая традиционную торговлю акциями с блокчейн‑технологиями.
- Объем торгов SHEINx пока не раскрыт, а более широкий крипторынок подает смешанные сигналы.
Долгожданный дебют Shein на Гонконгской фондовой бирже
Публичное размещение Shein в Гонконге стало завершением многолетних неудачных попыток выйти на биржу в других юрисдикциях, а вердикт рынка оказался сдержанным. Акции были размещены по цене 48,56 гонконгских долларов за штуку, ниже верхней границы ценового диапазона, что позволило привлечь около 1,7 млрд долларов и дало компании рыночную капитализацию примерно 26,3 млрд долларов, сообщает BBC. CNBC оценила показатель немного выше — около 26,5 млрд долларов — после того, как Shein продала около 280 млн акций в рамках размещения.
Оценка, цена и путь к листингу
В любом случае эта цифра сильно отличается от почти 100 млрд долларов, в которые инвесторы оценивали Shein в 2022 году. По данным BBC, в начале торгов акции падали до 10%, тогда как CNBC сообщила о снижении на 9% перед сокращением потерь; BBC отметила, что в итоге бумаги закрылись с понижением всего на 0,12% за день. На церемонии листинга основатель Shein Сюй Янтянь и финансовый директор Поппи Бао появились вместе с главным финансовым директором Ли Гуем, который заявил собравшимся, что модель компании с небольшими, быстро отгружаемыми заказами сейчас охватывает примерно 160 рынков по всему миру. «Пусть глобальные потребители насладятся звучанием моды», — сказал Гуй, когда удар в церемониальный гонг ознаменовал начало торгов.
Масштаб Shein трудно игнорировать. Компания заявила, что у нее более 273 млн активных клиентов, которые оформили свыше миллиарда заказов за год, завершившийся в конце марта 2026 года. Ее чистая выручка за 2025 год достигла 41,8 млрд долларов против 38,7 млрд долларов годом ранее, хотя первый квартал текущего года оказался более сложным: при выручке 9,05 млрд долларов компания получила чистый убыток в 99 млн долларов, который она в основном объяснила убытками от переоценки конвертируемых выкупаемых привилегированных акций по справедливой стоимости, согласно проспекту, на который ссылается CNBC.
Путь к этой точке был извилистым. Впервые Shein подала конфиденциальную заявку на IPO в США в 2023 году, затем переключилась на Лондон, где Пекин отказал в одобрении из‑за раскрытия рисков, связанных с ее базирующейся в Китае цепочкой поставок, фактически заблокировав этот маршрут. Китайские власти в итоге одобрили листинг в Гонконге в июле этого года. «У Shein просто не осталось площадок, которые могли бы ее принять», — сказала BBC основатель исследовательской компании ChoZan Эшли Дударенок, добавив, что перенос штаб‑квартиры в Сингапур в 2021 году так и не обеспечил компании политической поддержки за рубежом или твердых гарантий со стороны Пекина.
SHEINx: токенизированные акции выходят в торги на 1inch
Более новаторской частью этой истории является SHEINx, который позволяет акциям Shein обращаться по блокчейн‑рельсам, а не через традиционный брокерский счет. Shein запустила токенизированные акции в Гонконге, и, по данным Coinfomania, они сразу стали доступны для торговли на 1inch. Такая структура означает, что инвесторы могут получить экспозицию к акциям Shein в цифровом виде, не используя те же каналы, что и при листинге на Гонконгской фондовой бирже.
Сочетание традиционных акций с блокчейн‑технологиями
Именно эта часть запуска больше всего интересует криптоэнтузиастов. SHEINx фактически сочетает традиционную торговлю акциями с блокчейн‑технологиями, обеспечивая присутствие Shein в децентрализованных финансах в ту же неделю, когда компания дебютировала на традиционной бирже. Это не первый опыт Shein на ончейн‑рынках: ранее компания сотрудничала с Pyth Network, которая начала транслировать данные о торгах акциями Shein в реальном времени через сервис Pyth Pro, а также была токенизирована в сети Solana ранее через xStocksFi. В совокупности эти шаги указывают на то, что Shein выстраивает инфраструктуру для токенизированного доступа к своим акциям в нескольких блокчейн‑экосистемах, а не проводит разовый эксперимент.
Ликвидность и доступ розничных инвесторов как цель
Заявленная цель SHEINx — расширить круг людей, которые могут торговать акциями Shein. Теоретически токенизированная структура может повысить ликвидность и сделать акции более доступными для розничных трейдеров, у которых может не быть простого доступа к бумагам, котирующимся в Гонконге. По крайней мере, такова концепция — то, как она реализуется на практике, будет зависеть от того, какой реальный торговый интерес SHEINx сохранит после того, как эффект новизны сойдет на нет.
Реакция рынка и на что смотрят инвесторы
Пока что никто не сообщил конкретные данные по объему торгов SHEINx, и остается открытым вопрос, насколько велик спрос на токенизированную версию акций, которые только что пережили непростой дебют на своем базовом рынке. Это отсутствие данных по объему важно: без них нет четкого сигнала, видят ли криптоинвесторы реальную ценность в SHEINx или предпочитают наблюдать со стороны.
Смешанные сигналы на более широком крипторынке
Ситуацию дополнительно усложняет момент запуска. Более широкий крипторынок сейчас подает смешанные сигналы, что может повлиять на то, как быстро трейдеры согреются к токенизированному предложению Shein. На традиционной стороне директор по инвестициям KraneShares Брендан Ахерн сказал CNBC, что в ближайшей перспективе инвесторы могут сохранять осторожность в отношении Shein, предпочитая дождаться большей прозрачности в отношении баланса компании и квартальных результатов, прежде чем вкладывать капитал. Такая осторожность на рынке акций, как правило, распространяется и на любые инструменты, привязанные к тем же базовым бумагам, токенизированные они или нет.
Риски, конкуренция и более широкий тренд на токенизацию
Shein борется не только с недоверием к своим токенизированным акциям — она борется за актуальность на рынке быстрой моды, который стал гораздо более конкурентным. Управляющий директор Retail Cities Брайан Гилденберг сказал CNBC, что подход TikTok Shop «сначала развлечения, потом торговля» создает давление на Shein и конкурента Temu, которые оба строили свое раннее преимущество на «игровой охоте за скидками». Аналитик моды Луиза Деглиз‑Фавр из GlobalData добавила, что «инвесторы научились скептически относиться» к размещениям компаний быстрой моды, указав на то, как акции Asos и Boohoo в последние годы пострадали от конкуренции и регуляторного внимания.
К этому конкурентному давлению добавляются торговые встречные ветры, уже ударившие по марже Shein, — от отмены беспошлинного ввоза в США до нового налога ЕС на посылки низкой стоимости, — а также продолжающиеся расследования американских и европейских регуляторов в отношении ее бизнес‑практик. Джейсон Хсу из Rayliant Global Advisors охарактеризовал изменения предельно прямо, заявив CNBC, что «Shein больше не является уникальным игроком». Главный инвестиционный стратег Saxo Чару Чанана сказала, что падение акций Shein сигнализирует о том, что ультрадешевая ценовая модель компании «становится все труднее поддерживать», что в конечном итоге может означать более высокие цены для покупателей.
Все это не умаляет значимости того, что Shein только что сделала на стороне криптоактивов. Если SHEINx наберет обороты, это может подтолкнуть другие публичные компании к выпуску собственных токенизированных акций, подпитывая более широкий сдвиг в сторону токенизации в финансах. Пока же запуск токенизированных акций Shein — это тестовый кейс, по которому настоящий вердикт будет зависеть от торговых данных, которые еще не появились.
FAQ
Что такое SHEINx?
SHEINx — это токенизированные акции Shein, запущенные в Гонконге и позволяющие инвесторам торговать акциями Shein на децентрализованной бирже 1inch.
Где Shein является публичной компанией?
Shein является публичной компанией в Гонконге после листинга, в ходе которого было привлечено около 1,7 млрд долларов и компания была оценена примерно в 26 млрд долларов.
Чем SHEINx отличается от традиционных акций?
SHEINx сочетает традиционную торговлю акциями с блокчейн‑технологиями, обеспечивая цифровую торговлю и потенциально повышая ликвидность и доступность для розничных инвесторов по сравнению с акциями, удерживаемыми через традиционного брокера.
Каковы риски, связанные с торговлей SHEINx?
К рискам относятся возможная рыночная волатильность, смешанные настроения на более широком крипторынке и регуляторная неопределенность, которая может повлиять на ценовые движения и интерес инвесторов к токенизированным акциям, таким как SHEINx.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Что такое SHEINx?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»SHEINx — это токенизированные акции Shein, запущенные в Гонконге и позволяющие инвесторам торговать акциями Shein на децентрализованной бирже 1inch.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Где Shein является публичной компанией?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Shein является публичной компанией в Гонконге после листинга, в ходе которого было привлечено около 1,7 млрд долларов и компания была оценена примерно в 26 млрд долларов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Чем SHEINx отличается от традиционных акций?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»SHEINx сочетает традиционную торговлю акциями с блокчейн‑технологиями, обеспечивая цифровую торговлю и потенциально повышая ликвидность и доступность для розничных инвесторов по сравнению с акциями, удерживаемыми через традиционного брокера.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Каковы риски, связанные с торговлей SHEINx?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»К рискам относятся возможная рыночная волатильность, смешанные настроения на более широком крипторынке и регуляторная неопределенность, которая может повлиять на ценовые движения и интерес инвесторов к токенизированным акциям, таким как SHEINx.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
