Генеральный директор Robinhood обращается к Вашингтону с призывом перестать относиться к токенизированным акциям как к побочному эксперименту и начать выстраивать для них реальные правила. Влад Тенев утверждает, что токенизированные акции Robinhood уже доказывают работоспособность технологии, и он хочет, чтобы американские регуляторы не отставали, пока американские инвесторы рискуют остаться за бортом рынка, который уже стремительно развивается за рубежом.
Summary
Ключевые выводы
- Генеральный директор Robinhood Влад Тенев 18 августа призвал регуляторов США создать правовую базу для токенизированных акций, предупредив, что Америка рискует отстать от глобальных рынков.
- Robinhood уже предлагает более чем 2 000 токенов акций для соответствующих требованиям клиентов в ЕС и ЕЭЗ, обеспеченных реальными акциями в соотношении 1:1.
- Robinhood Chain, собственная сеть компании уровня 2 на Ethereum, по данным на апрель обработала более 100 миллионов транзакций и собрала около 500 000 держателей токенизированных акций, согласно Crypto Briefing.
- Объем ончейн-торговли токенизированными акциями достиг примерно 9 млрд долларов в 2026 году, увеличившись более чем на 800% с начала года, в то время как The Block сообщает, что доля токенизированных акций на рынке RWA утроилась за тот же период и достигла 15%.
- По сообщениям, SEC готовит «льготу для инноваций», которая может позволить одобренным платформам торговать токенизированными акциями США 24/7, хотя, по данным crypto.news, окончательная структура пока не объявлена.
Генеральный директор Robinhood призывает к созданию в США рамок для токенизированных акций
Посыл Тенева предельно прямолинеен: США нужна правовая определенность для токенизированных акций сейчас, а не через годы, иначе страна рискует наблюдать, как другие рынки строят будущее владения вокруг американских компаний, в то время как американские инвесторы не получают никаких выгод. Он публично изложил свою позицию 18 августа, представив текущий момент как начало гораздо более масштабного сдвига в том, как функционируют рынки.
Суперцикл токенизации и рыночные возможности
Тенев описал текущий этап как раннюю стадию «суперцикла токенизации» — выражение, которым он подчеркивает, что основанное на блокчейне владение в конечном итоге затронет практически все уголки финансовой системы. Его идея не ограничивается только криптоактивами — речь идет об использовании блокчейн-инфраструктуры для традиционных рынков, от акций до ETF. «Было бы странным исходом, если бы остальной мир смог построить будущее владения вокруг американских активов, в то время как сами американцы остались бы позади», — сказал Тенев.
Регуляторные барьеры в законах о ценных бумагах США
Проблема не в технологии — она в праве. Законы США о ценных бумагах писались для централизованных бирж, брокеров и клиринговых организаций, и размещение акций на блокчейне не отменяет этих требований. Собственные токенизированные акции Robinhood обеспечены реальными бумагами в соотношении 1:1, но держатели токенов не владеют напрямую базовыми акциями — различие, которое находится в центре регуляторной дискуссии.
Есть признаки того, что SEC начинает двигаться. По данным crypto.news, ведомство разрабатывает ограниченную «льготу для инноваций», которая может дать отдельным платформам временное послабление для тестирования круглосуточной торговли токенизированными ценными бумагами, включая выходные и праздники. Председатель SEC Пол Аткинс поддержал использование освобождающих полномочий для переноса большей части активности ончейн без лишения токенизированных акций федерального надзора как ценных бумаг, а комиссар Хестер Пирс в марте подтвердила, что сотрудники готовят более узкую льготу для «ограниченной торговли определенными токенизированными ценными бумагами».
Никаких критериев соответствия, сроков или окончательного правила пока не опубликовано, поэтому действующее законодательство продолжает применяться в полном объеме. Вопросы проверки хранения активов, прав акционеров, рыночного надзора и того, как блокчейн-расчеты будут взаимодействовать с существующими системами Depository Trust Company, остаются открытыми и еще не решены SEC. Две группы трансфер-агентов также попросили SEC отделить токены, выпущенные эмитентами, от неаффилированных продуктов третьих сторон, которые могут не предоставлять те же права собственности или голосования.
Токенизированные акции Robinhood и блокчейн-инновации
Robinhood не ждет, пока Вашингтон сделает первый шаг — компания уже ведет действующий бизнес по токенизированным акциям за рубежом и строит инфраструктуру для его масштабирования. Разрыв между тем, что уже работает в Европе, и тем, что юридически возможно в США, — именно то напряжение, которое Тенев пытается вывести на поверхность.
Продуктовое предложение в Европе и обеспечение реальными акциями
По всему Европейскому союзу и Европейской экономической зоне Robinhood предоставляет более 2 000 токенов акций клиентам, соответствующим требованиям, давая пользователям блокчейн-экспозицию к акциям и ETF США. Каждый токен обеспечен реальными акциями в соотношении 1:1, находящимися на балансе компании, хотя держатели не имеют прямого юридического права собственности на базовый капитал — то же структурное различие, которое сейчас внимательно изучают регуляторы в США.
Robinhood Chain и инфраструктура уровня 2 на Ethereum
Со стороны инфраструктуры Robinhood запустила публичный тестнет для Robinhood Chain — сети уровня 2 на Ethereum, специально созданной для финансовых приложений, которая по состоянию на апрель обработала более 100 миллионов транзакций. Согласно Crypto Briefing, Robinhood Chain собрала около 500 000 держателей токенизированных акций, что ставит ее вровень с BNB Chain. Популярные токенизированные имена в сети включают GameStop и Nvidia, которые уже пользуются высоким интересом розничных инвесторов на традиционных рынках; ежедневные объемы торгов отдельными токенами колеблются от 500 000 до более чем 1 млн долларов.
Преимущества токенизированных акций для торговли и расчетов
Привлекательность токенизированных акций сводится к скорости и доступу — характеристикам, под которые традиционная рыночная инфраструктура изначально не создавалась. Тенев подает это как практический результат, который регуляторы должны сопоставлять с вопросами владения.
Расчеты в режиме реального времени и потенциал торговли 24/7
Тенев напрямую сослался на торговую лихорадку вокруг GameStop в 2021 году, когда Robinhood ограничила покупки после резкого роста требований по обеспечению со стороны клиринговых организаций. Он утверждает, что расчеты в режиме реального времени на блокчейне снизили бы такое давление, сократив разрыв между моментом размещения сделки и ее фактическим клирингом. Сейчас расчеты по акциям в США осуществляются по однодневному циклу T+1, и Тенев считает, что токенизация может сделать этот срок еще короче, одновременно снижая требования к обеспечению.
Решение традиционных рыночных проблем
Помимо расчетов, Тенев видит в токенизации решение двух давних точек трения. Robinhood уже предлагает торговлю акциями в США по схеме 24/5, но блокчейн-инфраструктура может превратить торговлю 24/7 в встроенную функцию, а не обходное решение. Вторая проблема — перевод активов: перемещение позиций между традиционными брокерами может занимать дни, тогда как токены в совместимых блокчейн-кошельках могут перемещаться за доли этого времени. Именно такой круглосуточный доступ, по сообщениям, и призвана протестировать предлагаемая SEC льгота для инноваций, хотя и только для одобренных платформ и в рамках определенных условий.
Рост рынка и перспективы токенизированных акций
Цифры показывают, что это уже не нишевой эксперимент — токенизированные акции растут быстрее, чем почти любой другой сегмент рынка реальных активов, и рост носит широкомасштабный характер, а не привязан к одной платформе.
Рост ончейн-торговли токенизированными акциями
Объем ончейн-торговли токенизированными акциями достиг примерно 9 млрд долларов в 2026 году, увеличившись более чем на 800% с начала года. Отдельно The Block сообщил, что доля токенизированных акций на более широком рынке реальных активов утроилась с начала года и достигла 15%, при общей рыночной капитализации около 2,8 млрд долларов. Три игрока — Ondo Finance, bStock от Binance и xStocks — сейчас контролируют около 77% этого рынка, при этом Ondo лидирует с 957 млн долларов. Динамика роста числа держателей рассказывает похожую историю: количество держателей токенизированных акций по отрасли достигло 1,4 млн, что на 448% больше за шесть месяцев, по данным Crypto Briefing, в основном за счет всплеска на BNB Chain и Robinhood Chain.
Последствия внедрения для рыночной инфраструктуры
Регулируемые участники уже тестируют элементы этого будущего внутри существующей системы. В декабре 2025 года SEC выдала DTCC письмо о неначислении санкций, разрешив на три года запустить определенный сервис токенизации для акций индекса Russell 1000, крупных индексных ETF и казначейских облигаций США; с тех пор депозитарий привлек к инициативе более 100 партнеров. В марте 2026 года Nasdaq получила одобрение SEC на пилотный проект, позволяющий отдельным участникам торговать определенными токенизированными акциями наряду с обычными бумагами на тех же правах и по тем же ценам, а NYSE подала собственные изменения правил для включения токенизированной торговли. То, приведет ли в итоге льгота для инноваций от SEC к открытию двери для того самого круглосуточного, нативного для блокчейна трейдинга, за который выступает Тенев, или же оставит токенизированные акции в рамках узких, жестко контролируемых пилотов, определит, какая часть из этих 9 млрд долларов объема в конечном счете станет доступна рядовым американским инвесторам, а не только зарубежным рынкам.
FAQ
Что такое токенизированные акции?
Токенизированные акции — это основанные на блокчейне версии традиционных акций, обеспеченные реальными бумагами в соотношении 1:1, при этом держатели токенов не владеют напрямую этими базовыми акциями.
Почему генеральный директор Robinhood добивается регулирования токенизированных акций в США?
Влад Тенев призывает регуляторов создать рамки, позволяющие использовать токенизированные акции, чтобы США не отстали от глобальных рынков и чтобы такие возможности, как расчеты в режиме реального времени и торговля 24/7, стали доступны американским инвесторам.
В чем преимущества токенизированных акций по сравнению с традиционной торговлей акциями?
Токенизированные акции обеспечивают расчеты в режиме реального времени, круглосуточную торговлю и более быстрый перевод активов, устраняя задержки расчетов и ограниченные торговые часы, присущие традиционным рынкам.
Что такое Robinhood Chain?
Robinhood Chain — это сеть уровня 2 на Ethereum, созданная Robinhood для финансовых приложений. Ее публичный тестнет по состоянию на апрель обработал более 100 миллионов транзакций и собрал около 500 000 держателей токенизированных акций.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Что такое токенизированные акции?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Токенизированные акции — это основанные на блокчейне версии традиционных акций, обеспеченные реальными бумагами в соотношении 1:1, при этом держатели токенов не владеют напрямую этими базовыми акциями.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Почему генеральный директор Robinhood добивается регулирования токенизированных акций в США?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Влад Тенев призывает регуляторов создать рамки, позволяющие использовать токенизированные акции, чтобы США не отстали от глобальных рынков и чтобы такие возможности, как расчеты в режиме реального времени и торговля 24/7, стали доступны американским инвесторам.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»В чем преимущества токенизированных акций по сравнению с традиционной торговлей акциями?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Токенизированные акции обеспечивают расчеты в режиме реального времени, круглосуточную торговлю и более быстрый перевод активов, устраняя задержки расчетов и ограниченные торговые часы, присущие традиционным рынкам.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Что такое Robinhood Chain?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Robinhood Chain — это сеть уровня 2 на Ethereum, созданная Robinhood для финансовых приложений. Ее публичный тестнет по состоянию на апрель обработал более 100 миллионов транзакций и собрал около 500 000 держателей токенизированных акций.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
