Крупнейшие игроки с Уолл-стрит поддержали законопроект, который должен был раз и навсегда урегулировать, как Соединённые Штаты регулируют цифровые активы. Однако, всего за несколько дней до августовских каникул Сената, шансы того, что рамочная инициатива Clarity Act по регулированию криптовалют действительно станет законом в этом году, быстро снижаются, согласно новой записке Bernstein, которая по‑новому рассматривает сценарий, если у Конгресса попросту не хватит времени.
Summary
Ключевые выводы
- По оценке Bernstein, шансы принятия Clarity Act в 2026 году снизились примерно до 30%, исходя из прогнозов Galaxy Research.
- Пересмотренный этический компромисс был направлен в Белый дом сенаторами Томом Тиллисом и Рубеном Гальего накануне августовских каникул Сената, начинающихся 7 августа.
- И Bernstein, и председатель CFTC Майкл Селиг предупреждают, что в случае провала законопроекта регуляторы ускорят нормотворчество в рамках Project Crypto, вместо того чтобы ждать Конгресс.
- Тяжеловесы с Уолл-стрит, включая BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs и SoFi, публично поддержали законопроект, в то время как JPMorgan выступил за изменения доходности стейблкоинов, которым противостоит Coinbase.
- Bernstein по‑прежнему ожидает продолжения регуляторной поддержки токенизации реальных активов, даже если законодательный процесс застопорится.
Снижающиеся перспективы Clarity Act в 2026 году
Импульс вокруг законопроекта явно ослаб с момента его первоначального внесения, и аналитики теперь видят узкое, быстро закрывающееся окно для его принятия. Ещё в мае прошлого года конгрессмены Палаты представителей Френч Хилл и Гленн Томпсон представили этот законопроект, и сторонники описывали его как давно ожидаемую рамку, призванную окончательно определить, кто регулирует какие сегменты крипторынка — Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) или Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission).
Законодательный фон и цели
Ключевая цель законопроекта на бумаге никогда не была сложной: прояснить регуляторные полномочия между SEC и CFTC, чтобы компании, создающие криптопродукты, точно знали, какое ведомство их курирует и по каким правилам. Именно этот единственный вопрос — регулятор ценных бумаг или регулятор товарных деривативов — сформировал многолетние споры по правоприменению, судебные иски и разочарование индустрии на рынке цифровых активов США.
Текущие шансы принятия и график работы Сената
Более чем через год после внесения перспективы законопроекта заметно померкли. Galaxy Research в прошлом месяце снизила оценку вероятности его принятия в 2026 году до 30%, а аналитики Bernstein во главе с Гаутамом Чхугани поддержали этот пессимизм в записке, опубликованной в понедельник, назвав законопроект «самым значимым в истории США законопроектом о структуре крипторынка», даже признавая, что у Сената есть лишь предстоящая неделя до каникул, чтобы действовать.
Сокращающийся временной горизонт не остановил закулисные манёвры в последний момент. На прошлой неделе Белый дом получил пересмотренный этический компромисс от сенаторов из обеих партий, Тома Тиллиса и Рубена Гальего, которые спешат заручиться достаточной поддержкой до крайнего срока — начала августовских каникул Сената 7 августа. Этические ограничения для высокопоставленных госчиновников, связанных с криптоиндустрией, стали одной из самых острых точек разногласий на переговорах, что дополнительно осложняется собственными криптобизнес‑интересами президента Дональда Трампа.
Возможные последствия провала Clarity Act
Если законопроект застопорится, наиболее непосредственный эффект, скорее всего, проявится в ценах, а не в политике. Bernstein предупредил, что непринятие законопроекта, вероятно, спровоцирует негативную резкую реакцию на рынках цифровых активов, по крайней мере в краткосрочной перспективе, хотя брокер ожидает, что любые негативные последствия окажутся временными.
Немедленные реакции рынка
Почему это важно для трейдеров и инвесторов? Потому что Clarity Act рассматривался как один из крупнейших регуляторных катализаторов для отрасли, и его провал уберёт источник ожидаемой определённости, которую многие институциональные игроки уже закладывали в цены. Аналитики Bernstein рассматривают неудачное голосование как краткосрочное давление, а не структурный удар, указывая на продолжающийся политический импульс накануне промежуточных выборов в США как на причину, по которой спад может завершиться к концу третьего или началу четвёртого квартала.
Ускорение нормотворчества в рамках Project Crypto
Именно здесь появляется поворот, отличающий этот анализ от простой схемы «законопроект умирает — рынок паникует»: Bernstein утверждает, что провал вовсе не затормозит регуляторный прогресс — он его ускорит. Брокерская компания заявила, что поддержка политики со стороны SEC и CFTC будет усиливаться в рамках Project Crypto, а не замораживаться в ожидании следующего шага Конгресса.
«Project Crypto может продолжить выпускать сильные интерпретационные разъяснения — чёткую таксономию токенов, понятные правила в отношении DeFi и самокастодиального хранения», — написали аналитики. Они добавили, что ведомства также могут ускорить так называемое исключение для инноваций — механизм, который позволит эмитентам предлагать токены, временно освобождённые от классификации как ценные бумаги.
Заявления председателя CFTC Майкла Селига
Сами регуляторы подают аналогичные сигналы. Председатель CFTC Майкл Селиг сделал сопоставимые заявления в интервью Fox Business в прошлом месяце, где были высказаны опасения, что если Конгресс не предпримет действий, регуляторы в конечном итоге окажутся ответственными за «написание всех правил», регулирующих криптоиндустрию. Он описал текущую регуляторную систему как «лоскутное одеяло из законов и норм штатов», которое «очень плохо для бизнеса», назвав федеральные стандарты «абсолютно критически важными» для обеспечения определённости, ясности и защиты потребителей.
Это предупреждение подчёркивает более широкий момент, объясняющий, почему вопрос важен не только для криптотрейдеров: без федерального законодательства компании вынуждены ориентироваться в фрагментированной смеси правил штатов, разъяснений ведомств и прецедентов правоприменения — среде, которая повышает издержки на соблюдение требований и отпугивает именно тот институциональный капитал, за который индустрия годами боролась.
Продолжающаяся поддержка и ход законодательных переговоров
Поддержка законопроекта вышла далеко за пределы крипто‑нативных компаний. За последнюю неделю BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs и SoFi публично призвали Конгресс принять законопроект, утверждая, что чёткие правила защитят инвесторов и помогут США сохранить конкурентоспособность по мере того, как цифровые активы становятся мейнстримом.
Franklin Templeton заявила, что законопроект «прояснит, как регулируется крипто», добавив, что инвесторы будут знать, какие защиты к ним применяются, а компании — какому регулятору они подотчётны. Fidelity высказалась в том же духе, отметив, что законопроект установит «чёткие правила игры», необходимые для укрепления доверия инвесторов. Самара Коэн из BlackRock, глобальный руководитель по развитию рынков и старший управляющий директор компании, назвала законопроект «важным шагом к созданию регуляторной рамки для цифровых активов, ставящей интересы инвесторов на первое место», отметив, что он поможет США «сформировать следующую эпоху рыночной структуры».
Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон сказал, что законопроект, хотя и «не идеален», создаст «равные условия игры для повышения стабильности рынка» и выразил поддержку его продвижению, чтобы отрасль могла «получить хоть какую‑то рыночную структуру». Генеральный директор SoFi Энтони Ното назвал устойчивые правила для цифровых активов «критически важными для глобальной конкурентоспособности США» и призвал Конгресс «принять его немедленно».
Необходимость двупартийной поддержки для устойчивой ясности
Согласия по деталям нет. Поддержка законопроекта выявила раскол внутри традиционных финансов: JPMorgan выступил за более жёсткие ограничения доходности стейблкоинов — позицию, которой противостоят Coinbase и значительная часть криптоиндустрии, утверждающие, что такие изменения ослабят законопроект и замедлят инновации. Bernstein назвал «разочаровывающим» тот факт, что законопроект может не получить двупартийной поддержки, утверждая, что он обеспечил бы долгосрочную регуляторную ясность и стимулировал бы банки, брокер‑дилеров и биржи активнее инвестировать в индустрию цифровых активов.
Продолжающаяся поддержка токенизации реальных активов
Даже в сценарии, при котором законопроект рухнет, Bernstein ожидает, что одна тема будет продвигаться независимо от этого: токенизация. Брокер заявил, что ожидает продолжения регуляторной поддержки бессрочных фьючерсов, связанных с такими активами, токенизированных реальных активов и предсказательных рынков, даже в тех случаях, когда сам Clarity Act застрянет в Сенате.
Последние законодательные события
Переговоры остаются подвижными вплоть до крайнего срока. Пересмотренный этический компромисс от Тиллиса и Гальего, направленный в Белый дом накануне августовских каникул, отражает, насколько путь к принятию одновременно близок и хрупок. Останется ли этот компромисс достаточным, чтобы сдвинуть законопроект с места до отъезда сенаторов из Вашингтона, — вопрос, который нависает над всей дискуссией о криптополитике на этой неделе.
FAQ
Какова цель Clarity Act в регулировании криптовалют?
Clarity Act направлен на прояснение распределения регуляторных полномочий между SEC и CFTC в отношении криптовалют, устанавливая чёткие правила для цифровых активов.
Что произойдёт, если Clarity Act не будет принят в 2026 году?
Непринятие Clarity Act может вызвать немедленную негативную реакцию на крипторынках, но, как ожидается, ускорит нормотворчество в рамках Project Crypto со стороны SEC и CFTC.
Какова роль Project Crypto в регулировании криптовалют?
Project Crypto — это инициатива SEC и CFTC по предоставлению чёткой таксономии токенов, правил в отношении DeFi и самокастодиального хранения, а также по потенциальному ускорению исключений для инноваций при выпуске токенов.
Почему двупартийная поддержка важна для Clarity Act?
Двупартийная поддержка необходима для обеспечения устойчивой регуляторной ясности, стимулирования инвестиций со стороны банков и брокер‑дилеров и поддержки роста индустрии цифровых активов.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Какова цель Clarity Act в регулировании криптовалют?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Clarity Act направлен на прояснение распределения регуляторных полномочий между SEC и CFTC в отношении криптовалют, устанавливая чёткие правила для цифровых активов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Что произойдёт, если Clarity Act не будет принят в 2026 году?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Непринятие Clarity Act может вызвать немедленную негативную реакцию на крипторынках, но, как ожидается, ускорит нормотворчество в рамках Project Crypto со стороны SEC и CFTC.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какова роль Project Crypto в регулировании криптовалют?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Project Crypto — это инициатива SEC и CFTC по предоставлению чёткой таксономии токенов, правил в отношении DeFi и самокастодиального хранения, а также по потенциальному ускорению исключений для инноваций при выпуске токенов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Почему двупартийная поддержка важна для Clarity Act?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Двупартийная поддержка необходима для обеспечения устойчивой регуляторной ясности, стимулирования инвестиций со стороны банков и брокер‑дилеров и поддержки роста индустрии цифровых активов.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
