Дискуссия внутри глобального банковского сектора о стейблкоинах по сути завершена. Вопрос так и не был окончательно решен с помощью аргументов — он был решен действиями. Когда Standard Chartered объявил, что предложит институциональным клиентам прямой доступ к выпуску и погашению USDC от Circle Internet, этот шаг был воспринят не как новинка, а как подтверждение уже идущего тренда. Внедрение стейблкоинов банками перешло из философской плоскости в операционную, и крупнейшие финансовые институты мира теперь соревнуются за то, чтобы определить свою роль в этом процессе.
Summary
Ключевые выводы
- Standard Chartered теперь предлагает институциональным клиентам прямой выпуск и погашение USDC, став первым G-SIB, предоставившим такой интегрированный доступ к Circle.
- BNY Mellon, крупнейший в мире кастодиальный банк с активами под управлением в размере 59 триллионов долларов, всего несколькими днями ранее расширил поддержку USDC для кастодиального хранения, выпуска и погашения.
- Оба банка классифицируются Базельским комитетом как глобально системно значимые институты, что придает этим шагам значительный институциональный вес.
- По прогнозу Chainalysis, объемы расчетов в стейблкоинах могут достичь квадриллиона долларов в год к 2030 году.
- Консорциум из 37 европейских финансовых институтов под руководством Qivalis разрабатывает стейблкоин Euro On-Chain (EUOC), чтобы предложить регулируемую евро-альтернативу в рамках MiCA.
Глобальные банки принимают стейблкоины, открывая институциональный доступ
Шаг Standard Chartered на этой неделе не был изолированным событием. Всего за несколько дней до этого BNY Mellon — крупнейший в мире кастодиальный банк, управляющий активами на сумму 59 триллионов долларов, — расширил собственную инфраструктуру USDC, чтобы позволить институциональным клиентам хранить, выпускать и погашать токен, используя существующие системы BNY, а не создавая свои собственные. Два из наиболее системно значимых банков планеты, оба признанные глобально системно значимыми банками Банком международных расчетов через Базельский комитет, двинулись в одном направлении в течение одной недели.
Такое совпадение сигнализирует о чем-то большем, чем просто отдельные продуктовые решения.
Standard Chartered предоставляет прямой выпуск и погашение USDC
Партнерство Standard Chartered с Circle дает институциональным клиентам прямой вход и выход в USDC без необходимости полагаться на сторонних посредников. Это первый случай, когда глобально системно значимый банк предлагает такой уровень интегрированного доступа к USDC в партнерстве с Circle. Для институтов, управляющих крупными трансграничными потоками, устранение этого трения — не незначительное улучшение, а структурное изменение того, как они могут перемещать стоимость.
BNY Mellon расширяет услуги по кастодиальному хранению и расчетам в USDC
Расширение услуг BNY Mellon не менее показательно. Вместо выпуска собственного стейблкоина BNY решил подключиться к уже существующей, ликвидной сети. Этот выбор отражает более широкий тренд: устоявшиеся банки приходят к выводу, что создание всего с нуля несет больше рисков и дает меньше выгод, чем подключение к сетям, которые уже обладают масштабом. Инфраструктура уже существует. Теперь вопрос в том, кто контролирует уровень доступа.
Смена банковской перспективы: от вопроса «нужны ли стейблкоины» к вопросу «как их встроить»
«Банки больше не спрашивают, будут ли они использовать стейблкоины. Они решают, как они будут их использовать», — сказал Эндрю Маккензи, основатель и генеральный директор базирующегося в Шотландии эмитента стейблкоинов Agant. Эта формулировка точно отражает нынешнее настроение отрасли.
Точка перегиба формировалась тихо. Стейблкоины начинались как розничные инструменты — способ для криптотрейдеров припарковать стоимость, не покидая экосистему. Их институциональный момент наступил благодаря тяжело завоеванной регуляторной ясности, улучшенной ликвидности и растущему осознанию того, что токенизированные расчеты в масштабе требуют программируемых инструментов, привязанных к фиатным валютам.
Голоса отрасли подчеркивают важность сети и ликвидности
Вопрос сети стал центральным в том, как профессионалы оценивают стейблкоины. Адриан Качинеро Васильевич, сооснователь и партнер Steakhouse Financial, консультирующей институты по децентрализованным финансам, выразился прямо: «Именно сеть создает ценность. Сам стейблкоин становится почти вторичным».
Эта точка зрения получила дополнительный контекст на этой неделе, когда генеральный директор Circle Джереми Аллейр отреагировал на запуск OpenUSD, конкурирующего стейблкоина при поддержке Coinbase, Stripe и BlackRock. Защищая USDC, Аллейр в значительной степени опирался на почти десятилетний запас ликвидности, банковских отношений и регуляторных одобрений — все это активы сетевого уровня, а не уровня токена. Появление OpenUSD также подчеркивает, насколько конкурентной становится сфера стейблкоинов, даже несмотря на то, что банки спешат их внедрять.
Ставки высоки. По данным Chainalysis, объемы расчетов в стейблкоинах могут достичь квадриллиона долларов в год к 2030 году. Тот, кто контролирует инфраструктуру, соединяющую эти объемы с традиционными финансами, окажется в центре одной из крупнейших трансформаций платежей в современной истории.
Европейские усилия по разработке стейблкоинов в евро в рамках MiCA
Европейская дискуссия о стейблкоинах идет по иному — и более срочному — пути. Токены, привязанные к доллару, в настоящее время составляют более 99% общей рыночной капитализации стейблкоинов. Для европейских институтов такая концентрация создает структурную зависимость, которую они активно пытаются устранить до того, как токенизированные финансы станут нормой.
Консорциум Qivalis возглавляет разработку стейблкоина Euro On-Chain
Qivalis, возглавляющий консорциум из 37 европейских финансовых институтов, разрабатывает стейблкоин Euro On-Chain (EUOC) как общую инфраструктуру, а не конкурентный продукт. Генеральный директор Ян-Оливер Зелль высказывается о ставках предельно прямо: «Если у нас не будет евро в блокчейне, банки будут использовать доллар, потому что он уже есть, он доступен и обладает высокой ликвидностью».
Модель консорциума выбрана намеренно. Вместо того чтобы фрагментировать рынок десятками конкурирующих евро-токенов от отдельных банков, Qivalis подталкивает институты к сотрудничеству в рамках одной общей сети — добиваясь тех же сетевых эффектов, которые сделали USDC доминирующим в долларовой зоне. «Чем больше банков в нашем консорциуме, тем лучше. Наша сеть обладает более сильными сетевыми эффектами», — говорит Зелль.
Новые стейблкоины стремятся снизить зависимость от доллара с помощью регулируемых евро-токенов
Регуляторная позиция Европы, возможно, является ее конкурентным преимуществом. Рамка Markets in Crypto-Assets (MiCA) уже обеспечивает тот надзор, о котором многие стейблкоины, обеспеченные долларом, годами вели переговоры. Того, чего континенту не хватает, — это глубины ликвидности, и это решаемая проблема, если достаточно институтов подключатся к одной и той же сети.
Qivalis — не единственный игрок. EUR CoinVertible (EURCV) от Societe Generale и EURXT от Credit Agricole представляют собой конкурирующие подходы крупных французских кредиторов, каждый из которых пытается закрепить расчеты в евро в токенизированной форме. Распространение токенов, номинированных в евро, отражает подлинную институциональную срочность, но также поднимает вопрос о том, не подорвет ли фрагментация те самые сетевые эффекты, которые каждый эмитент пытается захватить.
Инвестиции в инфраструктуру, связывающую стейблкоины и традиционные финансы
Именно на инфраструктурном уровне разворачивается настоящая конкуренция. Маккензи из Agant, наблюдающий ту же динамику в Великобритании, отмечает, что банки вышли за рамки стратегии по цифровым активам к чему-то более фундаментальному: созданию «трубопроводов», которые соединяют стейблкоины с платежами, казначейскими операциями и расчетными системами.
Бизнесу в подавляющем большинстве случаев удобнее рассчитываться в своих национальных валютах, а не проводить стоимость через доллары и обратно. Это предпочтение является структурным драйвером для недолларовых стейблкоинов, но одновременно задает высокую планку для любого эмитента. Выпустить токен — тривиальная задача. Добиться того, чтобы банки активно предлагали его клиентам, а клиенты действительно им пользовались, — нет.
Как выразился Качинеро Васильевич: «Кто угодно может выпустить стейблкоин. Но если никто не использует стейблкоин, стейблкоин ничего не стоит. Ценность стейблкоина — это сеть».
Это различие — между существованием и использованием — в конечном итоге может определить, какие из нынешней волны стейблкоинов, поддерживаемых банками, переживут следующий этап токенизированных финансов, а какие останутся инфраструктурой, к которой так никто и не подключился.
FAQ
Почему банки перестали спорить о том, есть ли место стейблкоинам в финансах?
Банки теперь принимают стейблкоины как часть финансовой инфраструктуры и перешли к определению того, как лучше интегрировать их в свои платежные, расчетные и казначейские операции.
Какие услуги Standard Chartered ввел для институциональных клиентов в отношении USDC?
Standard Chartered теперь предлагает институциональным клиентам прямой доступ к выпуску и погашению USDC в партнерстве с Circle Internet, став первым глобально системно значимым банком, предложившим такую интегрированную возможность.
Почему европейские банки разрабатывают стейблкоины, номинированные в евро?
Чтобы создать регулируемую евро-альтернативу в рамках MiCA и предотвратить переход расчетной активности по умолчанию к токенам, обеспеченным долларом, которые в настоящее время представляют более 99% общей рыночной капитализации стейблкоинов.
Что, по мнению отраслевых экспертов, определяет ценность и успех стейблкоина?
По словам практиков отрасли, включая Адриана Качинеро Васильевича из Steakhouse Financial, ценность стейблкоина определяется его сетью — то есть широтой внедрения и фактическим использованием банками и клиентами, а не самим токеном.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Почему банки перестали спорить о том, есть ли место стейблкоинам в финансах?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Банки теперь принимают стейблкоины как часть финансовой инфраструктуры и перешли к определению того, как лучше интегрировать их в свои платежные, расчетные и казначейские операции.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие услуги Standard Chartered ввел для институциональных клиентов в отношении USDC?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Standard Chartered теперь предлагает институциональным клиентам прямой доступ к выпуску и погашению USDC в партнерстве с Circle Internet, став первым глобально системно значимым банком, предложившим такую интегрированную возможность.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Почему европейские банки разрабатывают стейблкоины, номинированные в евро?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Чтобы создать регулируемую евро-альтернативу в рамках MiCA и предотвратить переход расчетной активности по умолчанию к токенам, обеспеченным долларом, которые в настоящее время представляют более 99% общей рыночной капитализации стейблкоинов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Что, по мнению отраслевых экспертов, определяет ценность и успех стейблкоина?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»По словам практиков отрасли, включая Адриана Качинеро Васильевича из Steakhouse Financial, ценность стейблкоина определяется его сетью — то есть широтой внедрения и фактическим использованием банками и клиентами, а не самим токеном.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
