Двое из крупнейших китайских поставщиков Apple вышли на рынок Гонконга с разницей в несколько дней, каждый — в поисках капитала для ставки, которая выходит далеко за рамки устройств, сделавших их знаменитыми. История этой волны IPO китайских поставщиков Apple на самом деле является историей о том, что китайские аппаратные гиганты считают следующим этапом после смартфона.
Summary
Ключевые выводы
- Luxshare Precision стремится привлечь около 3 млрд долларов через листинг в Гонконге, при участии банков Citic Securities, Goldman Sachs и China International Capital Corp в качестве организаторов сделки.
- Lingyi iTech уже привлекла 8,3 млрд гонконгских долларов (1,1 млрд долларов США) в Гонконге, установив цену акций на самом верху ценового диапазона и отклонив более 100 заявок от институциональных инвесторов.
- Обе компании смещают фокус от компонентов для смартфонов к ИИ‑оборудованию и гуманоидной робототехнике, направляя вырученные средства на финансирование заводов, НИОКР и поглощений.
- По данным Bloomberg Intelligence, объем средств, привлеченных через IPO в Гонконге, в 2026 году идет к тому, чтобы превысить 43 млрд долларов, что станет максимумом за шесть лет.
- Рынок гуманоидных роботов в Китае перенасыщен: на нем более 150 конкурирующих компаний, и лишь 23% покупателей заявляют об удовлетворенности.
Продуманный рывок в Гонконг
Рынок IPO в Гонконге сейчас перегрет. Bloomberg Intelligence ожидает, что объем привлеченного капитала превысит 43 млрд долларов в 2026 году, что станет максимумом за шесть лет, при этом один только июнь принес самый интенсивный поток сделок среди всех месяцев этого года. Тайминг не случаен: компании, которые начинают принимать заявки инвесторов до конца июня, избегают необходимости повторно подавать обновленную финансовую отчетность, что создает очень реальный календарный стимул действовать быстро.
Luxshare Precision действовала оперативно. Компания прошла листинговое слушание на Гонконгской фондовой бирже во вторник, всего через несколько дней после того, как китайский регулятор ценных бумаг дал свое одобрение. Обе гонконгские сделки были оценены с существенным дисконтом к котировкам на материковом рынке, при этом предложение Lingyi было установлено почти на 50% ниже цены закрытия в Шэньчжэне. Институциональный спрос был явно высоким, но инвесторы все же потребовали запас прочности, прежде чем взять на себя обязательства.
Здесь важен более широкий контекст. По мере того как путь к размещению в Нью‑Йорке для материковых китайских компаний сужается, Гонконг стал стандартной офшорной площадкой. Лидерами рынка выступают высокотехнологичные дебютанты — разработчик ИИ Zhipu, по сообщениям, рассматривает возможность многомиллиардного листинга в городе. Luxshare и Lingyi представляют собой иной срез той же тенденции: это не передовые софтверные компании, а высокоточные производители, которые делают «железо» реальностью.
Сделка Lingyi на 1,1 млрд долларов и формирующийся завод роботов
Предложение Lingyi iTech в Гонконге было закрыто по верхней границе ценового диапазона и привлекло почти 300 институциональных заявок на международную часть размещения. Десять крупнейших инвесторов в одиночку получили более половины аллокации — такая концентрация спроса говорит о высокой уверенности, а не о поверхностном интересе. Среди якорных инвесторов были производитель смартфонов Honor и Sunny Optical. Акции Lingyi должны были дебютировать в Гонконге 26 июня, что сделало бы это крупнейшим первичным размещением в городе со времени листинга Victory Giant на 3 млрд долларов в апреле.
Финансовые показатели Lingyi придают этим амбициям основу. Выручка выросла на 16% и достигла 51,4 млрд юаней (7,6 млрд долларов) в 2025 году. Акции компании, котирующиеся в Шэньчжэне, удвоились за последний год, подняв рыночную стоимость примерно до 21 млрд долларов. Компания находится под контролем основателя Цзэна Фанцина с 2006 года.
То, на что направляются средства, еще более примечательно. Lingyi строит суперзавод в Пекине с заявленной целью производить 500 000 гуманоидных роботов в год к 2030 году. Логика этого разворота скорее индустриальная, чем спекулятивная: гуманоидные роботы требуют прецизионных двигателей, систем теплового управления, конструкционных элементов и датчиков — именно тех категорий деталей, которые китайские электронные заводы уже массово производят для смартфонов, автомобилей и дронов. В этом смысле переориентация на роботов является апгрейдом существующих компетенций, а не прыжком в неизвестность. Конкуренты, включая Lens Technology и AAC Technologies, идут по тому же пути.
Вес Luxshare и взлет Грейс Ван
Luxshare Precision — более крупная сила. Ее выручка в 2025 году достигла 332,3 млрд юаней (48,9 млрд долларов), увеличившись на 24% в годовом выражении. Акции компании в Шэньчжэне более чем удвоились за последний год, доведя рыночную стоимость до более чем 77 млрд долларов. Планируемый листинг в Гонконге с целью привлечь около 3 млрд долларов станет одной из крупнейших сделок года в городе.
История компании неотделима от ее основателя. Председатель совета директоров и генеральный директор Грейс Ван начала карьеру на производственной линии в Шэньчжэне в 1988 году и основала Luxshare в 2004‑м. В этом месяце Fortune включил ее в первую десятку своего списка «Самых влиятельных женщин в бизнесе 2026 года» — она стала единственной представительницей Китая на этом уровне. Ранее в этом году она возглавила рейтинг Forbes China самых успешных бизнес‑женщин страны.
Географическое присутствие Luxshare давно вышло за рамки ее корней как поставщика Apple. Сейчас компания работает по всей Азии, в Северной Америке и Европе, занимая позиции в сегментах 5G‑инфраструктуры, автомобильной электроники и умного производства. В ее последнем отчете по устойчивому развитию говорится, что чистая энергия покрывает 64% энергопотребления, абсолютные выбросы по категориям Scope 1 и 2 снизились на 25% по сравнению с 2022 годом, а женщины занимают 37,5% мест в совете директоров. Компания ставит цель достичь углеродной нейтральности к 2050 году и второй год подряд получает высший климатический рейтинг CDP. Для контрактного производителя, активно добивающегося расположения западных клиентов и западного капитала, такой профиль является не менее конкурентным преимуществом, чем вопросом совести.
Проблемы за фасадом оптимизма
Энтузиазм, проявившийся на этой неделе, не должен скрывать лежащие под ним трения. Оба гонконгских размещения были оценены с дисконтом к материковым оценкам, а разворот в сторону робототехники сталкивается с рынком, чья жизнеспособность в масштабах, на которые нацелены эти компании, пока не доказана.
Китайский сегмент гуманоидных роботов уже перенасыщен. Недавнее отраслевое исследование выявило более 150 компаний, конкурирующих на рынке, где лишь 23% покупателей заявляют об удовлетворенности. Завод, спроектированный для выпуска полумиллиона роботов в год, создает ценность только в том случае, если существуют покупатели по ценам, при которых экономика проекта сходится. Цепочка поставок неоднократно доказывала, что способна производить в колоссальных масштабах. Спрос в таких масштабах — отдельный и до сих пор открытый вопрос.
Регуляторная история добавляет еще один уровень сложности. Китайский антимонопольный регулятор ранее оштрафовал Luxshare и производителя чипов Wingtech за нарушение требований по раскрытию информации о сделке. И Luxshare, и Lingyi уже подвергались проверкам со стороны китайских властей, что напоминает: даже самые именитые участники национальной цепочки поставок работают под пристальным официальным надзором.
Также стоит внимательно отнестись к ценовому дисконту. Когда компании, чья стоимость на домашней бирже удвоилась, все равно вынуждены предлагать гонконгским инвесторам почти 50‑процентную скидку, чтобы закрыть сделку, это говорит о том, что офшорный капитал вовлечен, но не безусловен. Инвесторы закладывают в цену ту неопределенность, которую сами компании в своих оптимистичных нарративах склонны минимизировать.
Что на самом деле означает этот разворот
В совокупности листинги Luxshare и Lingyi представляют собой нечто большее, чем два раунда привлечения капитала. Аппаратная цепочка поставок Китая — экосистема, которая за два десятилетия построила глобальную индустрию потребительской электроники, — активно перестраивается под следующий технологический цикл. Капитал реален, заводы строятся, институциональный спрос присутствует. Открытым остается вопрос, найдут ли продукты, которые эти заводы будут выпускать в 2030 году, достаточное количество клиентов, чтобы оправдать ставку, делаемую сегодня.
FAQ
Почему Luxshare и Lingyi привлекают средства в Гонконге?
Обе компании привлекают капитал в Гонконге, чтобы профинансировать стратегический переход от производства компонентов для смартфонов к разработке ИИ‑оборудования и гуманоидных роботов. Гонконг также предоставляет доступ к офшорным институциональным инвесторам в момент, когда листинги в Нью‑Йорке стали для китайских компаний труднее осуществимыми.
Какие производственные цели поставила Lingyi в области гуманоидных роботов?
Lingyi планирует производить 500 000 гуманоидных роботов в год к 2030 году, опираясь на новый суперзавод, который сейчас строится в Пекине.
С какими проблемами сталкиваются эти компании на рынке гуманоидных роботов?
Рынок крайне конкурентен: в китайском сегменте гуманоидной робототехники уже более 150 компаний. Уровень удовлетворенности клиентов низок — около 23% по данным недавнего опроса, — и существует значительная неопределенность относительно того, вырастет ли спрос до масштабов, соответствующих создаваемым производственным мощностям.
Столкнулись ли Luxshare и Lingyi с регуляторными проблемами?
Да. Китайский рыночный регулятор ранее оштрафовал Luxshare и производителя чипов Wingtech за нарушение требований по раскрытию информации о сделке. Обе компании подвергались проверкам со стороны китайских властей, что отражает жесткую регуляторную среду, в которой работают даже самые заметные участники национальной цепочки поставок.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Почему Luxshare и Lingyi привлекают средства в Гонконге?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Обе компании привлекают капитал в Гонконге, чтобы профинансировать стратегический переход от производства компонентов для смартфонов к разработке ИИ‑оборудования и гуманоидных роботов. Гонконг также предоставляет доступ к офшорным институциональным инвесторам в момент, когда листинги в Нью‑Йорке стали для китайских компаний труднее осуществимыми.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие производственные цели поставила Lingyi в области гуманоидных роботов?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Lingyi планирует производить 500 000 гуманоидных роботов в год к 2030 году, опираясь на новый суперзавод, который сейчас строится в Пекине.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»С какими проблемами сталкиваются эти компании на рынке гуманоидных роботов?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Рынок крайне конкурентен: в китайском сегменте гуманоидной робототехники уже более 150 компаний. Уровень удовлетворенности клиентов низок — около 23% по данным недавнего опроса, — и существует значительная неопределенность относительно того, вырастет ли спрос до масштабов, соответствующих создаваемым производственным мощностям.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Столкнулись ли Luxshare и Lingyi с регуляторными проблемами?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Да. Китайский рыночный регулятор ранее оштрафовал Luxshare и производителя чипов Wingtech за нарушение требований по раскрытию информации о сделке. Обе компании подвергались проверкам со стороны китайских властей, что отражает жесткую регуляторную среду, в которой работают даже самые заметные участники национальной цепочки поставок.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
