Инвесторы все больше обращают внимание на токенизацию, поскольку публичные рынки начинают принимать финансовую инфраструктуру на основе блокчейна, а институциональное принятие ускоряется в основных классах активов.
Summary
Заявка на слияние через SPAC и путь к Nasdaq
Платформа токенизации Securitize подала публичное заявление о регистрации в SEC, продвигая планы по слиянию с Cantor Equity Partners II (CEPT), компанией с пустым чеком, поддерживаемой Cantor Fitzgerald. Этот шаг, раскрытый в среду, позиционирует компанию для листинга в США через транзакцию SPAC.
Сделка оценивает Securitize в предпродажную стоимость предприятия в $1.24 миллиарда. Более того, структура слияния включает финансирование Private Investment in Public Equity (PIPE) на сумму $225 миллионов, направленное на укрепление капитальной базы компании по мере расширения ее предложения по токенизации.
Финансирование PIPE позволяет институциональным инвесторам приобретать акции в частном размещении на согласованных условиях. Однако бизнес-комбинация все еще требует одобрения акционеров и полного разрешения SEC перед закрытием, в соответствии со стандартными процессами SPAC.
Компания ожидает завершения сделки в первой половине этого года. После одобрения Securitize планирует листинг на Nasdaq под тикером SECZ, добавляя еще одного регулируемого игрока в области токенизации на публичные рынки США.
Взрывной рост доходов и финансовые перспективы
Securitize сообщила о доходе в $55.6 миллиона за девять месяцев, закончившихся в сентябре 2025 года, что представляет собой рост на 841% по сравнению с тем же периодом 2024 года. Эти цифры свидетельствуют о быстром институциональном спросе на финансовые продукты на блокчейне, несмотря на более широкую рыночную волатильность.
За полный 2024 год Securitize сгенерировала $18.8 миллиона дохода, что на 129% больше по сравнению с $8.2 миллиона в 2023 году. Более того, компания прогнозирует доход в 2026 году в размере $110 миллионов и ожидает скорректированную EBITDA в размере $32 миллиона на тот год, что сигнализирует о продолжении масштабирования и улучшении операционного рычага.
Сильный профиль роста поддерживает интерес инвесторов к сделке SPAC и финансированию PIPE. Однако риски выполнения остаются связанными с регуляторными условиями, рыночными настроениями в отношении крипто-связанных акций и темпами, с которыми учреждения переводят активы в токенизированные форматы.
Институциональное принятие и стратегические партнерства
В настоящее время Securitize управляет активами на сумму $4 миллиарда на своей платформе. Она заключила партнерства с крупными финансовыми игроками, включая BlackRock, Apollo, Hamilton Lane и VanEck, что подчеркивает растущее доверие институциональных инвесторов к инфраструктуре токенизации.
Традиционные финансовые компании все чаще экспериментируют с представлениями реальных активов на блокчейне. Более дружественная к криптовалютам позиция SEC на практике дала крупным учреждениям больше уверенности в пилотировании и расширении этих систем на основе блокчейна.
Securitize предоставляет инфраструктуру для конвертации таких инструментов, как государственные облигации США, фонды и акции в токены на блокчейне. Более того, эти токены могут быть выпущены, торговаться и управляться на распределенных реестрах с целью снижения трений, сокращения времени расчетов и повышения прозрачности на рынках капитала.
Для многих управляющих активами эта модель предлагает путь к модернизации устаревших процессов без отказа от существующих регуляторных рамок. Однако остаются вопросы о совместимости между цепочками, стандартах хранения и о том, как быстро участники рынка стандартизируют общие форматы токенов.
Рост активов на блокчейне и состав рынка
Стоимость токенизированных активов, зарегистрированных на публичных блокчейнах, достигла рекордного уровня в $24.2 миллиарда. Эта цифра, исключающая стейблкоины, представляет собой рост на 310% за последние 12 месяцев и подчеркивает темпы, с которыми реальные активы переходят на блокчейн.
Государственные облигации США теперь составляют 40% токенизированных активов, что отражает привлекательность краткосрочного государственного долга как инструмента доходности и ликвидности на блокчейне. Более того, товары составляют 20% токенизированной вселенной, иллюстрируя диверсификацию за пределами чисто фиксированного дохода.
Частный кредит составляет 11% токенизированных активов, в то время как остальная часть охватывает альтернативные фонды, корпоративные облигации, государственный долг не из США и акции. Однако проникновение на рынок все еще невелико по сравнению с традиционными финансами, оставляя значительное пространство для расширения по мере созревания инфраструктуры.
Ethereum остается ведущим блокчейном для токенизации активов, удерживая 65% доли рынка с учетом сетей второго уровня. Это доминирование укрепляет позицию экосистемы как основного места расчетов и ликвидности для реальных активов на блокчейне.
Реакция рынка и более широкая динамика отрасли
На фондовых рынках акции CEPT выросли на 4.4% в конце сессии в четверг после объявления о слиянии. Тем не менее, это движение произошло на фоне слабого фона для акций, связанных с криптовалютами, многие из которых упали на 5-10%, поскольку биткойн и основные технологические акции были распроданы.
Контрастное ценовое движение предполагает, что инвесторы различают спекулятивное криптовалютное воздействие и инфраструктурные игры, связанные с регулируемыми, генерирующими доход бизнесами. Более того, планируемый листинг Securitize на Nasdaq может расширить доступ для традиционных инвесторов, ищущих целевое воздействие на токенизацию без прямого владения цифровыми активами.
Прогнозы отрасли подчеркивают долгосрочную гипотезу роста. Отчет Boston Consulting Group и Ripple оценил, что рынок токенизации может достичь $18.9 триллиона к 2033 году. Параллельно глобальные банки и управляющие активами, такие как JPMorgan и BlackRock, постепенно добавляют токенизированные активы в свои продуктовые линейки.
На этом фоне платформа токенизации Securitize стремится использовать свое слияние через SPAC и институциональные партнерства, чтобы захватить большую долю реальных активов на блокчейне. Однако долгосрочная производительность будет зависеть от регуляторной ясности, рыночной инфраструктуры и устойчивого институционального спроса.
В целом, Securitize вступает в запланированную фазу публичного рынка с растущими доходами, партнерствами с голубыми фишками и быстро расширяющейся базой токенизированных активов, позиционируя компанию как центрального игрока на следующем этапе рынков капитала, поддерживаемых блокчейном.
