Криптотрейдеры сделали ставку на Unitree Robotics значительно крупнее, чем это предполагала цена открытия на фондовом рынке. Всего за день до дебюта китайского производителя гуманоидных роботов на рынке Star Шанхайской фондовой биржи бессрочные фьючерсные контракты, привязанные к Unitree, торговались на уровнях, подразумевающих оценку более чем в четыре раза выше официальной цены IPO, по данным Bloomberg. Несоответствие между рынком криптодеривативов и традиционной ценой листинга превратило дебют Unitree в один из наиболее пристально отслеживаемых примеров того, как основанные на блокчейне «pre-IPO perps» начинают формировать ожидания еще до того, как акция вообще выходит на торги.
Summary
Ключевые выводы
- Unitree Robotics разместила IPO на рынке STAR в Шанхае по цене 150,80 юаня ($22,37) за акцию, в результате чего общая оценка компании достигла примерно $9 млрд.
- Бессрочные фьючерсные контракты на блокчейне Hyperliquid торговались примерно по $100 за день до дебюта, что подразумевало оценку около $40,5 млрд, по данным Bloomberg.
- CoinDesk со ссылкой на аналитическую блокчейн‑фирму Allium сообщал о контрактах в диапазоне около $92–$94, что указывало на подразумеваемую оценку примерно $38 млрд — все еще более чем в четыре раза выше цены IPO.
- IPO Unitree привлекло около $900 млн и обеспечило стратегические инвестиции со стороны AI‑стартапа DeepSeek, по данным CNBC.
- Аналогичная премия по фьючерсам до IPO предшествовала росту акций CXMT, первой материковой китайской компании, получившей «perp»‑контракт на Hyperliquid.
IPO Unitree Robotics и рыночный дебют
Листинг Unitree в Шанхае стал первым случаем выхода на биржу на материковом Китае компании, занимающейся гуманоидной робототехникой, и спрос со стороны розничных инвесторов был высоким с самого начала. Стартап из Ханчжоу установил цену размещения на уровне 150,80 юаня, или около $22,37 за акцию, что дало общую оценку примерно в $9 млрд — эквивалент около 61 млрд юаней, по данным CNBC. IPO привлекло почти $900 млн и получило стратегическую поддержку от китайского AI‑стартапа DeepSeek.
Оценка IPO и цена акций
Эта ценовая отметка в $9 млрд стала ориентиром, на фоне которого крипторынки вскоре начали измерять собственные, гораздо более высокие ожидания. CNBC сообщал, что онлайн‑транш для розничных инвесторов был переподписан более чем в 5 000 раз, оставив вероятность выигрыша лота всего 0,018% — признак того, насколько редкой и желанной стала для китайских розничных инвесторов «чистая» акция в сегменте гуманоидной робототехники.
Листинг на рынке Star Шанхайской фондовой биржи
Акции Unitree начали торговаться на ориентированном на технологии рынке Star Шанхайской фондовой биржи — площадке, которую Китай резервирует для наиболее инновационных компаний. Ожидалось, что торги начнутся в период с 17 по 21 августа, и инвесторы в целом прогнозировали сильный рост в первый день, учитывая ажиотаж вокруг размещения еще до того, как акции впервые сменили владельца на традиционной бирже.
Криптофьючерсы как драйвер роста оценки
Самый наглядный признак этого ажиотажа проявился не на биржевом тикере, а в блокчейне. За несколько дней до дебюта Unitree бессрочные фьючерсные контракты, отслеживающие компанию, уже закладывали оценку, значительно превышающую показатель IPO, превратив взлет криптофьючерсов Unitree в самостоятельный сюжет.
Торговля фьючерсами Unitree на блокчейне Hyperliquid
Эти контракты торговались на Hyperliquid — блокчейн‑платформе, которая стала заметной площадкой для бессрочных фьючерсов, деривативов, позволяющих трейдерам открывать кредитные длинные или короткие позиции без даты истечения. По данным Bloomberg, бессрочные фьючерсы Unitree переходили из рук в руки примерно по $100 за день до дебюта. CoinDesk, ссылаясь на анализ Allium, оценивал диапазон немного ниже — от $92 до $94 — на двух рынках Hyperliquid, управляемых Trade.xyz и Paragon. В совокупности на этих двух площадках накопилось $9,1 млн открытого интереса и около $59 млн оборота, указала Allium.
Фьючерсная цена подразумевает оценку в $40,5 млрд
При цене около $100 за контракт Bloomberg рассчитал подразумеваемую оценку Unitree в $40,5 млрд — более чем в четыре раза выше официальной цены IPO в $9 млрд. По данным CoinDesk, основанным на отчете Allium, оценка была немного ниже, но все равно впечатляющей — $38 млрд. В любом случае разрыв между ценой криптодеривативов и ценой IPO рассказывал одну и ту же историю: трейдеры ожидали, что акции Unitree вырастут значительно выше уровня, установленного андеррайтерами.
Сравнение с бессрочными фьючерсами CXMT и рыночные ожидания
Это не первый случай, когда трейдеры на Hyperliquid верно оценили китайский листинг. Аналогичные бессрочные контракты на CXMT, производителя микросхем памяти и первую материковую китайскую компанию, получившую «perp» на Hyperliquid, предвосхитили собственный рост акций при дебюте в прошлом месяце. CoinDesk отметил, что контракт до IPO, отслеживающий CXMT, оказался всего в 2,5% от фактической цены открытия компании в Шанхае на старте торгов в июле — уровень точности, который придает этим синтетическим рынкам все большую надежность как инструменту ценового ориентирования перед традиционными листингами.
Рыночные последствия и риски оценок, формируемых фьючерсами
Бессрочные фьючерсы до IPO не дают права собственности на базовую компанию, и позиции по ним нельзя конвертировать в реальные акции. Вместо этого они предлагают трейдерам способ спекулировать на том, где в итоге установится цена акции после начала торгов — при этом ожидается, что цена фьючерса будет сходиться с реальной рыночной ценой, как только появится соответствующий ориентир.
Волатильность из‑за ценовой премии и кредитного плеча
Именно в момент этой конвергенции все может стать болезненным. Аналитики Allium предупредили, что Unitree «может открыться по цене вдвое выше IPO и все равно ликвидировать треть длинных позиций». Открытие примерно по $45 за акцию — вдвое выше цены IPO — все равно будет примерно на 52% ниже цены perp и, по оценкам фирмы, может обнулить около 33% длинных позиций. С другой стороны, цена открытия в $128, почти в шесть раз выше уровня IPO, может привести к ликвидации примерно 53% коротких позиций. Если же акции откроются примерно там, где торговались бессрочные контракты, ни одна из сторон не будет ликвидирована.
Участие инвесторов и спекулятивные факторы
Данные по позиционированию показывают, что рынок действительно разделился в ожиданиях сценария развития событий. На Trade.xyz, крупнейшей из двух площадок Hyperliquid, длинный и короткий интерес были почти равны — $6,5 млн и $6,6 млн соответственно. Однако более мелкие трейдеры были гораздо более медвежьими: ставки менее $50 000 примерно на 70% приходились на короткие позиции по объему, согласно данным Allium, на которые ссылается CoinDesk. Это расхождение подчеркивает, почему взлет криптофьючерсов Unitree стал таким пристально отслеживаемым тестовым кейсом: он показывает и то, насколько высока уверенность трейдеров в китайских робототехнических акциях, и то, насколько уязвимы кредитные позиции, когда наконец появляется реальная цена листинга.
Более широкая картина выходит за рамки самой Unitree. По мере того как все больше частных компаний получают рынки бессрочных контрактов до IPO на платформах вроде Hyperliquid, эти контракты все чаще функционируют как ранний индикатор настроений инвесторов — иногда более точный, чем сам процесс ценообразования IPO. Сохранится ли эта закономерность в случае Unitree или же четырехкратная премия окажется чрезмерной, когда акции фактически начнут торговаться на рынке Star, вероятно, повлияет на то, насколько серьезно трейдеры будут относиться к следующей волне криптофьючерсов до IPO, привязанных к листингам китайских техкомпаний.
FAQ
Что вызвало рост оценки Unitree Robotics перед ее IPO?
Бессрочные криптофьючерсные контракты, торгующиеся на блокчейне Hyperliquid, резко выросли в цене перед дебютом акций Unitree, подразумевая оценку более чем в четыре раза выше цены IPO, согласно сообщениям Bloomberg и CoinDesk.
Какова была оценка IPO Unitree Robotics?
Unitree оценила свое IPO примерно в $9 млрд, исходя из цены 150,80 юаня ($22,37) за акцию, привлекая почти $900 млн в ходе размещения.
На каком рынке Unitree Robotics дебютировала со своими акциями?
Unitree Robotics дебютировала на ориентированном на технологии рынке Star Шанхайской фондовой биржи, став первой компанией в сфере гуманоидной робототехники, вышедшей на биржу на материковом Китае.
Какие риски несут криптофьючерсы для инвесторов в рамках IPO Unitree?
Крупная премия, заложенная в цене фьючерсов, может привести к волатильной конвергенции после начала реальных торгов акциями, при которой кредитные длинные или короткие позиции могут быть ликвидированы в зависимости от того, по какой цене в итоге откроются торги, отмечают аналитики Allium.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Что вызвало рост оценки Unitree Robotics перед ее IPO?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Бессрочные криптофьючерсные контракты, торгующиеся на блокчейне Hyperliquid, резко выросли в цене перед дебютом акций Unitree, подразумевая оценку более чем в четыре раза выше цены IPO, согласно сообщениям Bloomberg и CoinDesk.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какова была оценка IPO Unitree Robotics?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Unitree оценила свое IPO примерно в $9 млрд, исходя из цены 150,80 юаня ($22,37) за акцию, привлекая почти $900 млн в ходе размещения.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»На каком рынке Unitree Robotics дебютировала со своими акциями?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Unitree Robotics дебютировала на ориентированном на технологии рынке Star Шанхайской фондовой биржи, став первой компанией в сфере гуманоидной робототехники, вышедшей на биржу на материковом Китае.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие риски несут криптофьючерсы для инвесторов в рамках IPO Unitree?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Крупная премия, заложенная в цене фьючерсов, может привести к волатильной конвергенции после начала реальных торгов акциями, при которой кредитные длинные или короткие позиции могут быть ликвидированы в зависимости от того, по какой цене в итоге откроются торги, отмечают аналитики Allium.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
