Внутри децентрализованных финансов происходит нечто необычное. Пока трейдеры продолжают выводить деньги из сектора в целом, один его уголок все равно растет. Депозиты, связанные с токенизированными реальными активами, более чем утроились за последний год, достигнув $7,4 млрд, даже несмотря на то, что общий объем депозитов в DeFi сократился на двузначное число процентов. Согласно новому отчету CoinShares и Token Terminal, это не случайность. Похоже на структурное изменение в том, как капитал перемещается ончейн.
Summary
Ключевые выводы
- Депозиты RWA в DeFi утроились в годовом выражении, увеличившись с $2,3 млрд до $7,4 млрд, по данным CoinShares и Token Terminal.
- Общий объем депозитов в DeFi за тот же период упал примерно на 15%, поскольку инвесторы выводили капитал, а цены токенов снижались.
- Основной рост обеспечили токенизированные казначейские и мультистратегические фонды, такие как JTRSY, BUIDL и sUSDS.
- Aave, Morpho и Kamino удерживали самые глубокие пулы ликвидности для этих токенизированных активов.
- Генеральный директор CoinShares Жан-Мари Могнетти называет этот тренд структурным, а не циклическим, отмечая, что на данный момент токенизировано лишь $2,2 млрд из $100 трлн глобального рынка акций.
Депозиты в токенизированные реальные активы растут на фоне спада в DeFi
Депозиты RWA выросли с $2,3 млрд до $7,4 млрд в годовом выражении, в то время как более широкий рынок DeFi терял позиции, что стало одним из самых резких расхождений, зафиксированных в данных ончейн-финансов. Контраст здесь и есть вся история: один сегмент DeFi быстро расширяется, в то время как остальная часть сжимается.
Годовой рост и рыночный контекст
CoinShares и Token Terminal построили свои выводы на основе ончейн-активности, отслеживаемой со второго квартала 2025 года по второй квартал 2026 года. За этот период депозиты, связанные с токенизированными реальными активами, подскочили с $2,3 млрд до $7,4 млрд. В то же время общий объем депозитов в DeFi по всему сектору упал примерно на 15%, поскольку инвесторы выводили капитал, а цены токенов снижались. Торговая активность, согласно отчету, следовала той же нисходящей траектории.
Именно на этом стоит заострить внимание. Токенизированные активы не просто удержались на месте, пока все остальное падало — они росли, и росли быстро, прямо в разгар более широкого оттока. Это модель, которую сложно объяснить привычной логикой крипторыночных циклов.
Роль ключевых токенизированных фондов и поставщиков ликвидности
Большая часть роста связана с токенизированными казначейскими и мультистратегическими фондами, включая JTRSY, BUIDL и sUSDS. Эти продукты упаковывают традиционные доходные инструменты, в основном государственный долг и стратегии, похожие на денежный рынок, в ончейн-токены, которые могут перемещаться и рассчитываться как любой другой криптоактив.
Со стороны ликвидности Aave (AAVE), Morpho (MORPHO) и Kamino (KMNO) удерживали самые глубокие пулы для этих токенизированных инструментов. Это важно, потому что глубокая ликвидность позволяет активу функционировать как используемое обеспечение, а не лежать без дела. Без нее токенизация остается бумажным упражнением.
Спрос, основанный на полезности, указывает на структурный сдвиг
Спрос на токенизированные реальные активы теперь исходит из их полезности, а не из ценовых колебаний, которые обычно движут крипторынками, по данным CoinShares. Такая постановка вопроса важна для всех, кто пытается понять, сохранится ли этот рост после восстановления более широкого рынка или исчезнет в момент смены настроений.
Выводы из отчета CoinShares, охватывающего Q2 2025–Q2 2026
Более ранний отчет CoinShares уже оценивал ончейн-рыночную стоимость токенизированных активов более чем в $40 млрд. Новые данные, охватывающие период с Q2 2025 по Q2 2026, углубляются в то, какая часть этой стоимости действительно используется через депозиты, кредитование и обеспечение, а не просто числится в балансе.
Взгляд Жан-Мари Могнетти на токенизацию
Жан-Мари Могнетти, сооснователь и генеральный директор CoinShares, рассматривает этот рост как структурный, а не привязанный к какому-либо отдельному рыночному циклу. Его аргумент: когда класс активов расширяется, пока его базовый рынок сжимается, спрос на него исходит не из спекуляций.
«Это расхождение и есть сигнал… токенизация — это структурный, а не циклический процесс», — сказал Могнетти. Он добавил, что отрасль «все еще на раннем этапе» этого процесса, на что указывает то, насколько мала токенизация по сравнению с рынками, которых она в итоге может коснуться.
Масштаб токенизации и будущие последствия
Рынок токенизированных активов остается крошечным по сравнению с тем, что он в итоге может представлять — признак, по мнению CoinShares, что текущий рост, скорее всего, является ранней главой, а не пиком.
Текущий размер рынка и сравнение с глобальным рынком акций
Около $2,2 млрд глобального рынка акций, стоимость которого превышает $100 трлн, было токенизировано на сегодняшний день. Могнетти сравнивает эту цифру с тем, где находились стейблкоины в 2019 году, до того как они масштабировались до триллионных объемов транзакций, которые они обрабатывают сейчас. Сегодня это небольшое число, но это тот тип небольшого числа, к которому обычно возвращаются, когда оно многократно вырастает.
Рост токенизированных фондов как основного обеспечения в DeFi
Токенизированные фонды становятся основными обеспечительными активами внутри DeFi — сдвигом, который меняет то, что стоит за кредитами и заемными позициями по всему сектору. Вместо того чтобы полагаться исключительно на волатильные криптотокены, протоколы все чаще опираются на инструменты, связанные с казначейскими бумагами и другими источниками доходности из реального мира.
Сохранится ли этот тренд, зависит от того, сколько полезности будет добавляться по мере того, как все больше классов активов переходят ончейн. Пока что данные показывают, что токенизированные реальные активы движутся по собственной траектории, отдельно от колебаний, сотрясающих остальной крипторынок.
FAQ
Насколько выросли депозиты в токенизированные реальные активы в DeFi?
Депозиты токенизированных реальных активов в DeFi более чем утроились до $7,4 млрд в годовом выражении, по данным CoinShares и Token Terminal.
Почему рост токенизированных активов важен по сравнению с общими депозитами в DeFi?
В то время как депозиты в токенизированные активы резко выросли, общий объем депозитов в DeFi упал примерно на 15%. CoinShares считает, что это расхождение указывает на то, что токенизированными активами движет полезность, а не более широкие рыночные циклы.
Что стимулирует спрос на токенизированные реальные активы в DeFi?
Спрос теперь определяется полезностью, а не крипторыночными циклами, что генеральный директор CoinShares Жан-Мари Могнетти описывает как признак того, что токенизация стала структурным трендом.
Кто являются основными поставщиками ликвидности для токенизированных активов в DeFi?
Aave (AAVE), Morpho (MORPHO) и Kamino (KMNO) удерживают самые глубокие пулы ликвидности для токенизированных реальных активов, согласно отчету CoinShares и Token Terminal.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Насколько выросли депозиты в токенизированные реальные активы в DeFi?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Депозиты токенизированных реальных активов в DeFi более чем утроились до $7,4 млрд в годовом выражении, по данным CoinShares и Token Terminal.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Почему рост токенизированных активов важен по сравнению с общими депозитами в DeFi?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»В то время как депозиты в токенизированные активы резко выросли, общий объем депозитов в DeFi упал примерно на 15%. CoinShares считает, что это расхождение указывает на то, что токенизированными активами движет полезность, а не более широкие рыночные циклы.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Что стимулирует спрос на токенизированные реальные активы в DeFi?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Спрос теперь определяется полезностью, а не крипторыночными циклами, что генеральный директор CoinShares Жан-Мари Могнетти описывает как признак того, что токенизация стала структурным трендом.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Кто являются основными поставщиками ликвидности для токенизированных активов в DeFi?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Aave (AAVE), Morpho (MORPHO) и Kamino (KMNO) удерживают самые глубокие пулы ликвидности для токенизированных реальных активов, согласно отчету CoinShares и Token Terminal.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
