Несколько дней назад сложность майнинга Bitcoin снова снизилась.
До прошлой недели она составляла 127,16 T, а сейчас — 126,23.
Это снижение было минимальным (всего -0,73%), но не стоит забывать, что уже незадолго до середины июля она тоже снижалась.
Более того, после максимального пика ноября 2025 года (155,97 T) она практически только и делала, что падала.
По правде говоря, казалось, что падение сложности майнинга Bitcoin остановилось в конце февраля, когда она внезапно всего за две недели выросла с 125,86 T до 144,40 T, но с конца марта снижение возобновилось.
Самый низкий уровень 2026 года на самом деле был достигнут вскоре после середины июня, когда она опустилась даже ниже 125 T, но кажущийся отскок в конце июня оказался недолговечным.
Summary
Роль ИИ
Какую роль играет ИИ в этой динамике?
Технически он играет значительную роль, но на самом деле это не основной драйвер.
Ключевой момент в том, что многие майнеры Bitcoin отказываются использовать свою огромную вычислительную мощность для майнинга BTC и перенаправляют её в дата-центры для искусственного интеллекта.
Причина такого выбора проста: в данный момент больше зарабатывают, инвестируя вычислительную мощность в ИИ, а не в майнинг Bitcoin.
Однако следует уточнить, что текущий уровень сложности полностью соответствует уровню тринадцатимесячной давности и, например, значительно выше 101 T ноября 2024 года.
Нужно также уточнить, что сложность в целом меняется очень медленно, тогда как, например, цена Bitcoin меняется гораздо быстрее.
Роль цены BTC
На самом деле истинная базовая динамика обусловлена колебаниями цены Bitcoin.
При текущих ценах оценивается, что средняя прибыльность майнинга Bitcoin составляет около 0,032 $ в день за TH/s (терахеш в секунду).
Например, крупнейшая в мире майнинг-ферма, работающая с Bitcoin (Hut 8 Vega в Техасе), по оценкам, имеет хешрейт около 15 EH/s (экзахеш в секунду), и, учитывая, что один экзахеш соответствует одному миллиону терахешей, можно предположить, что она зарабатывает менее 500 000 $ в день в BTC.
Это майнинг-ферма площадью 15 000 м² с номинальной мощностью 205 МВт, то есть с колоссальными затратами. При выручке около 500 000 $ в день ей может быть сложно всегда покрывать все расходы, и поэтому она может захотеть перенаправить свою огромную вычислительную мощность на другие, более прибыльные виды деятельности.
Следует помнить, что майнеры Bitcoin получают от своей майнинговой деятельности только и всегда BTC, а покупательная способность BTC постоянно меняется в зависимости от рыночной цены Bitcoin.
Когда один Bitcoin стоил более 120 000 $, доходы майнеров были почти вдвое выше нынешних, хотя поступления в BTC были практически теми же. С одной стороны, верно, что за каждый добытый блок всегда и только 3,125 BTC выплачиваются майнеру, который находит подтверждающий хеш, но реальная рыночная стоимость этих 3,125 BTC меняется вместе с ценой Bitcoin.
Кроме того, в настоящее время комиссии, получаемые майнерами (также в BTC), невелики, поэтому доходы в Bitcoin за последние месяцы даже снизились.
Проблемы для Bitcoin?
Может ли всё это вызвать проблемы у Bitcoin?
По правде говоря, нет.
Фактически хешрейт всё ещё настолько высок, что не вызывает проблем с безопасностью (единственно возможных при снижении хешрейта).
Если взять в качестве ориентира оценку скользящей средней за 7 дней, текущий совокупный хешрейт составляет около 900 EH/s, то есть более чем вдвое выше, чем три года назад.
Максимальный пик был достигнут в конце октября 2025 года, когда он поднялся даже выше 1 100 EH/s, и с тех пор снизился на 24%.
Достаточно подумать, что текущий уровень хешрейта почти такой же, как год назад, так что пока никаких рисков нет.
Теоретически, однако, если нисходящий тренд продолжится долго, рано или поздно могут появиться некоторые риски для безопасности, но только если такой тренд продлится несколько лет.
Поскольку динамика хешрейта следует за динамикой цены BTC, хотя и с задержкой в несколько недель или месяцев, в случае, если рано или поздно произойдёт отскок рыночной стоимости Bitcoin, хешрейт тоже снова начнёт расти.
Пока что в ходе текущего медвежьего рынка потеряно всего чуть более 200 EH/s от максимума в 1 100, и, вероятно, для их полного восстановления и, возможно, установления новых исторических максимумов хешрейта было бы достаточно возвращения цены BTC выше 100 000 $. На самом деле хешрейт растёт не только благодаря цене Bitcoin, но и благодаря неизбежному росту эффективности майнинговых машин, который, хотя и очень медленный, но постоянный и практически неизбежный.
Влияние на цену Bitcoin
То, что ИИ отбирает вычислительные мощности у майнинга Bitcoin, практически несомненно.
Кроме того, несомненно, что за этим небольшим исходом майнеров из Bitcoin стоит падение его цены, вызванное медвежьим рынком.
Но на этом, по сути, связь и заканчивается.
Не стоит забывать, что майнинг уже не оказывает значимого влияния на цену BTC. Напротив, верно в основном обратное: динамика цены Bitcoin, безусловно, сильно влияет на динамику хешрейта и сложности.
Достаточно подумать, что общий объём торгов BTC сейчас составляет около 29 миллиардов долларов в день, тогда как добывается примерно 450 BTC, то есть около 28 миллионов долларов. Следовательно, влияние майнеров на рынок Bitcoin можно оценить примерно в одну тысячную от общего объёма торгов.
Всё это подтверждает, что текущая динамика, связанная с потерей хешрейта, снижением сложности и исходом в сторону ИИ, практически не оказывает влияния на цену Bitcoin.
