В настоящее время только три стейблкоина из топ-50 в мире соответствуют стандартам MiCA ЕС — и этот разрыв между рыночной реальностью и регуляторным соответствием гораздо больше, чем многие представляют. По словам Патрика Хансена, старшего директора по стратегии и политике ЕС в Circle, рынок стейблкоинов ЕС добился измеримого прогресса в рамках MiCA, но цифры показывают, какая часть глобальной экосистемы стейблкоинов по-прежнему функционирует за пределами регуляторного периметра Европы.
Summary
Ключевые выводы
- В ЕС в настоящее время существует около 35 регулируемых токенов электронных денег, выпущенных 21 организацией в соответствии с MiCA.
- Среди 50 крупнейших стейблкоинов в мире только USDC, USDG и EURC соответствуют требованиям MiCA.
- Патрик Хансен, старший директор Circle по стратегии и политике ЕС, указал на разрыв в соблюдении требований и обозначил, что должно быть учтено при пересмотре рамок MiCA.
- Ожидается, что предстоящий пересмотр MiCA будет нацелен на повышение конкурентоспособности, усиление глобальной регуляторной координации и создание режима признания для стейблкоинов, регулируемых за рубежом.
Текущее соответствие MiCA среди ведущих стейблкоинов в ЕС
Регулирование MiCA в ЕС сформировало структурированный, функционирующий рынок регулируемых стейблкоинов — но картина соблюдения требований на верхнем уровне рынка поразительно скромна. Из 50 крупнейших стейблкоинов в мире по рыночной капитализации лишь три — USDC, USDG и EURC — удовлетворяют требованиям MiCA как регулируемые токены электронных денег. Это не статистическая погрешность. Это отражение структурного разрыва между регуляторным периметром ЕС и тем, где фактически сосредоточена основная часть глобальной активности со стейблкоинами.
Все три соответствующих токена связаны с Circle — эмитентом стейблкоинов из США, который является одним из наиболее активных игроков в получении европейских регуляторных разрешений.
Обзор регулируемых токенов электронных денег и эмитентов
По всему ЕС в целом регулируемый рынок стейблкоинов охватывает примерно 35 токенов электронных денег, выпущенных 21 организацией. Это представляет собой значимую базу эмитентов, соблюдающих требования, что говорит о том, что MiCA успешно создала лицензионный путь. Но тот факт, что лишь небольшая часть этих токенов находится хотя бы близко к вершине глобальных рейтингов стейблкоинов, указывает на более глубокую проблему: соответствие MiCA в его нынешней структуре может быть барьером, который эмитенты глобального масштаба предпочитают обходить, а не проходить через него.
Крупнейшие стейблкоины по рыночной капитализации — большинство из них номинированы в долларах и выпущены за пределами ЕС — полностью остаются вне рамок MiCA.
Крупнейшие стейблкоины, соответствующие MiCA
Среди 50 крупнейших стейблкоинов в мире только USDC, USDG и EURC являются вариантами, соответствующими MiCA. USDC и EURC — это продукты Circle; USDG выпускается в рамках Global Dollar Network. Для трейдеров, институтов и участников DeFi из ЕС, которые хотят оставаться в рамках соблюдения требований, этот список короткий — и доминирование токенов, связанных с Circle, в нем примечательно.
Такая концентрация имеет стратегическое значение. Любое ужесточение регулирования в ЕС или усиление мер принудительного исполнения в отношении несоответствующих стейблкоинов немедленно принесет выгоду немногим эмитентам, которые уже прошли процесс авторизации по MiCA.
Взгляд Circle на регулирование стейблкоинов в ЕС
Хансен из Circle является одним из наиболее активных голосов, формирующих взаимодействие отрасли с европейскими законодателями, и его оценка текущих рамок MiCA одновременно откровенна и ориентирована на будущее.
Роль и позиция Патрика Хансена
Как старший директор Circle по стратегии и политике ЕС, Хансен находится на пересечении регуляторных вопросов и развития рынка. Его наблюдение о том, что только три из топ-50 стейблкоинов соответствуют MiCA, не является критикой регулирования как такового — это диагноз того, насколько далеко еще нужно продвинуться в реализации, прежде чем MiCA достигнет рыночной трансформации, ради которой она была создана.
ЕС построил работоспособную регуляторную архитектуру. Чего он пока не сделал — так это не включил в эту архитектуру крупнейшие и наиболее ликвидные продукты стейблкоинов.
Ожидаемые результаты пересмотра рамок MiCA
Хансен указал на три приоритета, которых должен достичь пересмотр рамок MiCA. Во-первых, улучшение рыночной конкурентоспособности — устранение опасений, что текущие правила ставят эмитентов, соблюдающих требования ЕС, в невыгодное положение по сравнению с нерегулируемыми конкурентами, работающими в менее жестких условиях. Во-вторых, усиление глобальной регуляторной координации, с признанием того, что стейблкоины по своей сути являются трансграничными инструментами и не могут быть полностью урегулированы одной юрисдикцией в одиночку. В-третьих, и, возможно, наиболее структурно значимо, создание режима признания для стейблкоинов, регулируемых за рубежом — механизма, который позволил бы стейблкоинам, авторизованным в рамках других юрисдикций, работать в ЕС при определенных условиях, вместо того чтобы вынуждать каждого эмитента заново проходить полную авторизацию по MiCA.
Этот третий пункт имеет широкие последствия. Режим признания может радикально расширить пул стейблкоинов, соответствующих требованиям, доступных пользователям ЕС, без необходимости для каждого глобального эмитента создавать европейскую структуру и проходить полный лицензионный процесс. Это также будет сигнализировать о смене философии европейского регулирования — от ориентированной внутрь «стены соответствия» к более интероперабельному, международно скоординированному подходу.
Останутся ли эти реформы реализованными в ближайшей перспективе, пока не ясно. Сроки пересмотра MiCA не определены, а точные критерии любого режима признания все еще не сформулированы. Но обозначенное Хансеном направление говорит о том, что ЕС осознает: рамки, в которых только три токена из глобального топ-50 соответствуют требованиям, еще не обеспечивают тот конкурентный, интегрированный рынок цифровых активов, который задумывался в MiCA.
FAQ
Сколько токенов электронных денег регулируется по MiCA в ЕС?
В рамках MiCA в ЕС в настоящее время выпускается около 35 регулируемых токенов электронных денег 21 организацией.
Какие из 50 крупнейших в мире стейблкоинов соответствуют регулированию MiCA в ЕС?
Только USDC, USDG и EURC среди топ-50 стейблкоинов по рыночной капитализации соответствуют MiCA.
Кто из Circle предоставил информацию о соблюдении MiCA и регулировании?
Патрик Хансен, старший директор Circle по стратегии и политике ЕС, предоставил ключевые данные и анализ статуса соблюдения MiCA и ожидаемых результатов пересмотра рамок.
Каковы ожидаемые преимущества текущего пересмотра рамок MiCA?
По словам Хансена, пересмотр нацелен на повышение конкурентоспособности эмитентов, регулируемых в ЕС, усиление глобальной регуляторной координации и создание режима признания для стейблкоинов, регулируемых в иностранных юрисдикциях, — что потенциально расширит спектр токенов, соответствующих требованиям, доступных пользователям ЕС.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Сколько токенов электронных денег регулируется по MiCA в ЕС?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»В рамках MiCA в ЕС в настоящее время выпускается около 35 регулируемых токенов электронных денег 21 организацией.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие из 50 крупнейших в мире стейблкоинов соответствуют регулированию MiCA в ЕС?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Только USDC, USDG и EURC среди топ-50 стейблкоинов по рыночной капитализации соответствуют MiCA.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Кто из Circle предоставил информацию о соблюдении MiCA и регулировании?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Патрик Хансен, старший директор Circle по стратегии и политике ЕС, предоставил ключевые данные и анализ статуса соблюдения MiCA и ожидаемых результатов пересмотра рамок.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Каковы ожидаемые преимущества текущего пересмотра рамок MiCA?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»По словам Хансена, пересмотр нацелен на повышение конкурентоспособности эмитентов, регулируемых в ЕС, усиление глобальной регуляторной координации и создание режима признания для стейблкоинов, регулируемых в иностранных юрисдикциях, — что потенциально расширит спектр токенов, соответствующих требованиям, доступных пользователям ЕС.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
