Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предпринимает шаги к тому, чтобы регулирование криптобирж SEC получило формальную правовую основу, добавив три отдельных правила, ориентированных на криптоактивы, в свое Единое регуляторное расписание на 2026 год. Этот шаг сигнализирует, что ведомство под руководством председателя Пола Аткинса переходит от политических заявлений и пауз в правоприменении к обязательным правилам — и время пошло.
Summary
Ключевые выводы
- SEC добавила три криптосвязанных правила в свое Единое регуляторное расписание на 2026 год, все они нацелены на публикацию Уведомления о предлагаемом нормотворчестве (Notice of Proposed Rulemaking) в июле 2026 года.
- Три правила охватывают предложения криптоактивов (RIN 3235-AN38), требования к капиталу и защите клиентов для брокеров-дилеров (RIN 3235-AN48), а также поправки к структуре крипторынка (RIN 3235-AN49).
- Тексты предлагаемых правил пока не опубликованы; даты июля 2026 года являются целевыми, а не окончательными сроками подачи.
- Расписание следует за стратегическим планом SEC от июня 2026 года, в котором нормотворчество в сфере цифровых активов названо главным приоритетом.
- Одновременно Конгресс ведет переговоры по закону CLARITY, законопроекту о рыночной структуре, ожидающему полного голосования в Сенате до крайнего срока 7 августа 2026 года.
Три правила, одно четкое направление
Все три предложения находятся на «стадии предлагаемого правила» (Proposed Rule Stage), каждое с целевой датой июля 2026 года для Уведомления о предлагаемом нормотворчестве — в федеральной базе данных расписания это отражено как «07/00/2026». Это означает, что SEC взяла на себя обязательство по публичному графику нормотворчества, а не просто обозначила предпочтительное направление. Разница имеет огромное значение для бирж, брокеров-дилеров и институциональных участников крипторынка, которые годами работали в условиях глубокой правовой неопределенности.
Первое правило, обозначенное как RIN 3235-AN38, нацелено на предложение и продажу цифровых активов и может включать исключения и «тихие гавани» (safe harbors). Это, пожалуй, самое значимое из трех: оно определит, когда криптопредложения подпадают под действие законодательства о ценных бумагах, и потенциально создаст пути, позволяющие выпускать токены в соответствии с требованиями без полной регистрации.
Второе правило, RIN 3235-AN48, внесет поправки в правило о чистом капитале брокеров-дилеров 15c3-1 и правило о защите клиентов 15c3-3, а также в правила ведения учета 17a-3 и 17a-4 — все специально в части их применения к криптоактивам. Проще говоря, любая фирма, которая хранит или клирингует цифровые активы от имени клиентов, должна будет соответствовать обновленным требованиям к капиталу и стандартам кастодиального хранения, адаптированным к уникальным рискам, которые несет крипто. Это напрямую влияет на то, как брокеры-дилеры выстраивают свои балансы при работе с цифровыми активами.
Третье правило, RIN 3235-AN49 — поправки к структуре крипторынка (Crypto Market Structure Amendments), внесет изменения в правила Закона о биржах, регулирующие торговлю криптоактивами на альтернативных торговых системах и национальных фондовых биржах. SEC прямо обозначила цель: обеспечить «четкие правила игры для выпуска, хранения и торговли криптоактивами», продолжая при этом преследовать недобросовестных участников.
Почему эти предложения важны именно сейчас
Регуляторное расписание SEC на 2026 год формализует приоритеты, которые ранее существовали лишь в виде заявлений о намерениях. В июньском проекте стратегического плана на 2026 год ведомство назвало нормотворчество в сфере цифровых активов главным приоритетом, а председатель Аткинс — который занимает заметно более благожелательную позицию по отношению к крипто, чем его предшественник Гэри Генслер, — последовательно утверждал, что нужны более четкие и адаптированные правила, а не регулирование через правоприменение.
Аткинс заявил в своем обращении 7 июля, что расписание отражает приверженность «переводу большего числа продуктов в юрисдикцию США, созданию четких правил игры для привлечения капитала с использованием криптоактивов и обеспечению ясности в том, как участники рынка могут хранить и способствовать торговле токенизированными ценными бумагами ончейн». Отход от подхода Генслера разителен. При Генслере SEC вела правоприменительные действия против нескольких крупных криптокомпаний и настаивала, что многие криптовалюты являются ценными бумагами — позиция, которая вызвала значительную критику со стороны участников отрасли и законодателей. Большинство этих правоприменительных дел впоследствии было прекращено.
Для рынка значение перехода от неформальных разъяснений к пронумерованным нормотворческим записям трудно переоценить. У бирж, кастодианов и брокеров-дилеров теперь есть формальный регуляторный график, под который можно планировать, даже если тексты самих правил еще не опубликованы. Само это окно для планирования имеет реальную ценность — компании могут начать оценивать архитектуру соответствия требованиям до появления окончательного текста.
Переменная Конгресса
Нормотворческая инициатива SEC не существует в вакууме. Конгресс одновременно ведет переговоры по закону CLARITY, законопроекту о рыночной структуре, который еще не получил полного голосования в Сенате и сталкивается с крайним сроком 7 августа 2026 года, после которого законодатели уходят на летние каникулы. Закон CLARITY затрагивает многие из тех же вопросов, на которые нацелено правило SEC RIN 3235-AN49 — в частности, какие цифровые активы подпадают под юрисдикцию законодательства о ценных бумагах, а какие — о товарах, и как должны регулироваться торговые площадки.
Это пересечение создает реальную задачу координации. Если Конгресс примет закон CLARITY до того, как SEC завершит свои предложения, ведомству, возможно, придется привести свои правила в соответствие с новой законодательной формулировкой. Если же первой выступит SEC, Конгресс может оказаться в положении, когда ему придется принимать законы вокруг уже действующего нормотворческого процесса. В любом случае оба трека идут параллельно, и их сближение — или столкновение — определит окончательную регуляторную архитектуру крипторынков в Соединенных Штатах.
Ясно одно: регуляторный вакуум, который во многом определял фазу роста криптоиндустрии, стремительно закрывается — с обеих сторон Пенсильвания-авеню — быстрее, чем многие в отрасли ожидали.
FAQ
Какие три криптосвязанных правила SEC планирует предложить в 2026 году?
Они охватывают предложения криптоактивов (RIN 3235-AN38), правила о капитале и защите клиентов для брокеров-дилеров (RIN 3235-AN48), а также поправки к структуре крипторынка (RIN 3235-AN49).
Когда SEC планирует опубликовать предлагаемые криптоправила?
Все три правила находятся на стадии предлагаемого правила (Proposed Rule Stage) с целевым июлем 2026 года для публикации Уведомления о предлагаемом нормотворчестве. Эти даты являются целевыми; SEC еще не опубликовала тексты предлагаемых правил.
Какова цель поправок к структуре крипторынка (Crypto Market Structure Amendments)?
Они направлены на прояснение регуляторной рамки для выпуска, хранения и торговли криптоактивами на альтернативных торговых системах и национальных фондовых биржах, обеспечивая большую определенность для участников рынка.
Как предлагаемые криптоправила SEC могут соотноситься с текущим законодательным процессом в Конгрессе?
Конгресс ведет переговоры по закону CLARITY, законопроекту о рыночной структуре, ожидающему полного голосования в Сенате до крайнего срока 7 августа 2026 года. Законопроект охватывает пересекающиеся с предложениями SEC вопросы, что означает, что два процесса могут либо взаимно усилить, либо усложнить друг друга в зависимости от последовательности их реализации.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Какие три криптосвязанных правила SEC планирует предложить в 2026 году?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Они охватывают предложения криптоактивов (RIN 3235-AN38), правила о капитале и защите клиентов для брокеров-дилеров (RIN 3235-AN48), а также поправки к структуре крипторынка (RIN 3235-AN49).»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Когда SEC планирует опубликовать предлагаемые криптоправила?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Все три правила находятся на стадии предлагаемого правила (Proposed Rule Stage) с целевым июлем 2026 года для публикации Уведомления о предлагаемом нормотворчестве. Эти даты являются целевыми; SEC еще не опубликовала тексты предлагаемых правил.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какова цель поправок к структуре крипторынка (Crypto Market Structure Amendments)?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Они направлены на прояснение регуляторной рамки для выпуска, хранения и торговли криптоактивами на альтернативных торговых системах и национальных фондовых биржах, обеспечивая большую определенность для участников рынка.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как предлагаемые криптоправила SEC могут соотноситься с текущим законодательным процессом в Конгрессе?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Конгресс ведет переговоры по закону CLARITY, законопроекту о рыночной структуре, ожидающему полного голосования в Сенате до крайнего срока 7 августа 2026 года. Законопроект охватывает пересекающиеся с предложениями SEC вопросы, что означает, что два процесса могут либо взаимно усилить, либо усложнить друг друга в зависимости от последовательности их реализации.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
