Сообщения о стремлении Kraken к крупным инвестициям в Aave появляются в один из самых странных поворотных моментов в недавней истории DeFi — в момент, когда протокол одновременно глубоко ранен и тихо восстанавливается, что делает его либо выгодной сделкой, либо ловушкой, в зависимости от того, кого спросить.
Summary
Ключевые выводы
- По сообщениям, Kraken ведет переговоры о приобретении 15% доли в Aave, передавая 35 000 ether в обмен на 250 000 токенов AAVE и долю в капитале Aave Group, в сделке ориентировочной стоимостью около 71 млн долларов.
- Предлагаемая сделка оценивает Aave в 385 млн долларов — цифру, которую основатель Aave Стани Кулечов публично отверг как чрезмерно заниженную.
- Aave генерирует 134 млн долларов годовой выручки, вся из которых поступает в Aave DAO, что лежит в основе несогласия основателя с такой оценкой.
- Ранее в 2026 году эксплойт группы Lazarus через KelpDAO оставил Aave с оценочными 190–230 млн долларов проблемной задолженности и спровоцировал более 8 млрд долларов пользовательских выводов.
- Ни Kraken, ни Aave официально не подтвердили, ведутся ли активные переговоры.
Предлагаемые инвестиции Kraken в Aave
Обсуждаемая структура необычна даже по меркам крипторынка. Материнская компания Kraken, Payward, должна будет передать 35 000 токенов ether компании Aave Group в обмен на 250 000 токенов AAVE и 15% долю в обыкновенном капитале — гибридную схему, сочетающую ончейн-экспозицию к токену с традиционным владением акциями. Общий пакет оценивается примерно в 71 млн долларов при подразумеваемой оценке компании в 385 млн долларов.
Три источника, знакомые с ситуацией, подтвердили CoinDesk факт переговоров, хотя и Kraken, и Aave отказались официально подтверждать, ведутся ли активные обсуждения. Также сообщается, что Kraken изучает возможность совместных инвестиций со стороны дополнительных партнеров для финансирования сделки.
Почему эта структура важна
Двухуровневая структура — криптотокены плюс акции — отражает более широкий тренд в развитии крупных криптобирж. Получая долю в капитале Aave Group наряду с позицией в нативном токене, Kraken приобретет как влияние, близкое к управленческому, так и прямую финансовую экспозицию к выручке протокола. В настоящее время Aave генерирует 134 млн долларов годовой выручки, при этом все поступления полностью направляются в Aave DAO. Именно эта база выручки делает оценку в 385 млн долларов столь спорной.
Для Payward сделка органично вписывается в более широкую диверсификацию перед IPO. В апреле компания приобрела криптодеривативную биржу Bitnomial за сумму до 550 млн долларов, получив комплексные лицензии CFTC США, охватывающие брокерскую деятельность, клиринг и биржевые операции. Отдельный отчет за май указывал, что Payward привлекает новый капитал при оценке в 20 млрд долларов. Инвестиция в Aave, если она состоится, станет первым шагом в том, что источники описывают как целенаправленное развитие Payward Asset Management — подразделения, призванного играть более активную роль в DeFi и диверсифицированных возможностях на рынке цифровых активов.
Основатель Aave отвергает заниженную оценку
Стани Кулечов отреагировал предельно прямо. Публично выступив в X, основатель Aave заявил, что «НИКАКОГО ШАНСА» на то, что протокол согласится на продажу с таким значительным дисконтом, прямо указав на разрыв между предлагаемой оценкой в 385 млн долларов и полностью разводненной рыночной капитализацией AAVE.
Математику сложно игнорировать. Протокол, приносящий 134 млн долларов в год — причем все эти средства направляются в децентрализованное управление, а не в централизованную казну, — обычно не относится к активам, которые торгуются по цене, которую Кулечов охарактеризовал как распродажную. Его несогласие говорит о том, что, если переговоры действительно идут, между сторонами существует существенный разрыв в оценке, который нужно преодолеть, прежде чем сделка сможет быть закрыта.
Продажи токенов и сигнал Aavenomics 3.0
Тем не менее Кулечов оставил одну дверь открытой. Он уточнил, что Aave Labs — коммерческая структура, поддерживающая протокол, но не являющаяся самим протоколом, — может рассмотреть возможность продажи части собственных запасов токенов AAVE заинтересованным участникам рынка. Такое позиционирование подчеркивает важное различие: доля в Aave Group — это не то же самое, что приобретение протокола, а продажа токенов из уже существующего распределения отличается от выпуска новых акций по заниженной оценке.
Время раскрытия информации добавляет еще один слой. Недавно Кулечов подтвердил, что Aave Labs разрабатывает Aavenomics 3.0, которые введут автоматический механизм выкупа токенов AAVE. Программа байбэка по своей сути сигнализирует о вере в недооцененность токена — что делает текущий момент особенно неловким для принятия заниженной внешней оценки от инвестора.
Восстановление Aave после эксплойта KelpDAO
Любая честная оценка интереса Kraken к Aave должна учитывать события апреля 2026 года. Киберпреступники, связанные с Северной Кореей и группой Lazarus, эксплуатировали инфраструктуру кроссчейн-моста KelpDAO, выпустив примерно на 292 млн долларов необеспеченных токенов rsETH. Эти токены были внесены в качестве залога на Aave, а под них были заимствованы реальные активы. Когда залог обесценился, протокол остался с оценочными 190–230 млн долларов проблемной задолженности.
Особенно разрушительным инцидент оказался из-за того, что он показал об общей взаимосвязанности рисков в DeFi. Смарт-контракты самого Aave взломаны не были — уязвимость полностью находилась в инфраструктуре KelpDAO. Однако это различие мало утешило вкладчиков, которые вывели из кредитного протокола более 8 млрд долларов в последующие недели. Эпизод наглядно показал, как распространяется заражение в DeFi: не через сбой самого протокола, а через сбой любого элемента, с которым он взаимодействует.
Обновления протокола и реформы управления
После кризиса Aave быстро предпринял шаги по нескольким направлениям. Команда реализовала комплексную реформу управления рисками и развернула четвертую итерацию протокола. В части управления Кулечов в апреле 2026 года продвинул инициативу «Aave Will Win», перераспределив выручку так, чтобы она более напрямую приносила пользу Aave DAO и держателям токенов.
В совокупности эти шаги рисуют картину протокола, который выдержал серьезный внешний шок, сохранил целостность своей основной инфраструктуры и вышел из кризиса с более прозрачной структурой управления и обновленным кодом. Эта траектория восстановления почти наверняка привлекла внимание Kraken — но она же придает аргументам Кулечова вес, когда он утверждает, что предложение в 385 млн долларов не отражает восстановленное положение Aave.
Неопределенность вокруг сделки
На данный момент сделка остается неподтвержденной, а разрыв в оценках — реальным. Kraken не дает комментариев, а Aave не ответил на запросы о комментариях до первоначальной публикации. Молчание обеих сторон показательно — оно ни не опровергает историю, ни не продвигает ее вперед.
Тем не менее ситуация проясняет стратегическую логику со стороны Kraken. Приобретение значимой доли в крупнейшем децентрализованном кредитном протоколе — даже по согласованной скидке — дало бы Payward прямую опору в DeFi в момент, когда сектор одновременно сталкивается с регуляторным вниманием, созреванием протоколов и входом институциональных игроков. Разделяет ли руководство Aave такую логику и смогут ли стороны договориться о реальной стоимости протокола — открытый вопрос, от которого и зависит, состоится ли эта сделка.
FAQ
Что именно предлагает Kraken в рамках инвестиций в Aave?
По сообщениям, Kraken ведет переговоры о приобретении 15% доли владения в Aave, при этом Payward передаст 35 000 токенов ether в обмен на 250 000 токенов AAVE и 15% долю в обыкновенном капитале Aave Group. Общая стоимость сделки оценивается примерно в 71 млн долларов, при этом Aave в рамках транзакции оценивается в 385 млн долларов.
Почему основатель Aave Стани Кулечов отвергает предложенную оценку сделки?
Кулечов утверждает, что оценка в 385 млн долларов представляет собой значительный дисконт по сравнению с полностью разводненной рыночной капитализацией AAVE и существенно ниже уровня, который оправдывают фундаментальные показатели протокола. Он подчеркивает, что Aave генерирует 134 млн долларов годовой выручки, вся из которой напрямую поступает в Aave DAO.
Какой инцидент безопасности затронул Aave ранее в 2026 году?
В апреле 2026 года злоумышленники, связанные с группой Lazarus из Северной Кореи, эксплуатировали кроссчейн-мост KelpDAO, чтобы создать примерно на 292 млн долларов мошеннических токенов rsETH, которые затем были использованы как залог на Aave для заимствования реальных активов. Смарт-контракты самого Aave взломаны не были, но протокол остался с оценочными 190–230 млн долларов проблемной задолженности и столкнулся с выводом более 8 млрд долларов пользователями.
Подтвердили ли Kraken и Aave инвестиционную сделку?
Нет. И Kraken, и Aave отказались официально подтверждать, ведутся ли активные переговоры по сделке. Представитель Kraken отказался от комментариев, а Aave не ответил на запросы о комментариях до публикации.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Что именно предлагает Kraken в рамках инвестиций в Aave?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»По сообщениям, Kraken ведет переговоры о приобретении 15% доли владения в Aave, при этом Payward передаст 35 000 токенов ether в обмен на 250 000 токенов AAVE и 15% долю в обыкновенном капитале Aave Group. Общая стоимость сделки оценивается примерно в 71 млн долларов, при этом Aave в рамках транзакции оценивается в 385 млн долларов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Почему основатель Aave Стани Кулечов отвергает предложенную оценку сделки?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Кулечов утверждает, что оценка в 385 млн долларов представляет собой значительный дисконт по сравнению с полностью разводненной рыночной капитализацией AAVE и существенно ниже уровня, который оправдывают фундаментальные показатели протокола. Он подчеркивает, что Aave генерирует 134 млн долларов годовой выручки, вся из которой напрямую поступает в Aave DAO.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какой инцидент безопасности затронул Aave ранее в 2026 году?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»В апреле 2026 года злоумышленники, связанные с группой Lazarus из Северной Кореи, эксплуатировали кроссчейн-мост KelpDAO, чтобы создать примерно на 292 млн долларов мошеннических токенов rsETH, которые затем были использованы как залог на Aave для заимствования реальных активов. Смарт-контракты самого Aave взломаны не были, но протокол остался с оценочными 190–230 млн долларов проблемной задолженности и столкнулся с выводом более 8 млрд долларов пользователями.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Подтвердили ли Kraken и Aave инвестиционную сделку?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Нет. И Kraken, и Aave отказались официально подтверждать, ведутся ли активные переговоры по сделке. Представитель Kraken отказался от комментариев, а Aave не ответил на запросы о комментариях до публикации.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
