Изменение правил взимания надзорного взноса COVIP вновь разжигает дискуссию: новый «мини‑налог на имущество» для фондов может действовать как налог на пенсионные фонды, влияя на издержки и чистую доходность.
Summary
Что предусматривает новый взнос COVIP
С 2026 года надзорный взнос COVIP для пенсионных фондов больше не будет рассчитываться с годовых входящих потоков, а с всего управляемого имущества, предназначенного для выплат.
В частности, COVIP установила на 2026 год ставку в размере 0,06 промилле, подлежащую уплате до 30 июня, применяемую к ресурсам, предназначенным для выплат на 31 декабря 2025 года.
От базы на потоках к базе на имуществе: влияние изменения метода расчета
Однако переход от базы на потоках к имущественной базе изменяет распределение нагрузки. До 2025 года применялось 0,5 промилле к потокам; с 2026 года применяется 0,06 промилле к совокупному имуществу. Это может увеличить сумму для фондов с крупными активами по сравнению с годовыми потоками.
Кроме того, эффекты зависят от соотношения между взносами, уплаченными со временем, и накопленным капиталом.
В результате участники с длительным стажем в зрелых фондах могут косвенно понести большую нагрузку по сравнению с новыми участниками, если издержки будут переложены на расходы по управлению.
Размер фондов и стаж уплаты взносов
Размер фонда — ключевой фактор: более крупные фонды могут оказаться более ущемленными новой базой. Следовательно, индивидуальное воздействие зависит от разрыва между историческими потоками и накопленным имуществом, а также от политики переноса издержек, принятой операторами.
Почему это называют «налогом на пенсионные фонды»
Milano Finanza запустила дискуссию, говоря о «мини‑налоге на имущество». Причина в том, что при снижении ставки расширяется налогооблагаемая база: в 2025 году входящие потоки составляли 17,4 млрд, тогда как совокупный капитал фондов достигал 261,2 млрд.
Следовательно, 0,06 промилле на имущество может в абсолютном выражении дать больше, чем 0,5 промилле только на потоки. Согласно оценкам, на ближайшие годы упоминался также потенциальный максимум в 0,1 промилле. Однако динамика остается неоднородной от фонда к фонду.
Политические позиции и нормативный контекст
Движение 5 звезд раскритиковало меру, утверждая, что она снизит будущую доходность и, следовательно, пенсионные выплаты работникам. Дискуссия разгорелась около 27 мая 2026 года. По сути, изменение вытекает из декрета Pnrr, преобразованного в закон 20 апреля 2026 года.
Кроме того, источники ссылаются на постановление COVIP от 18 марта 2026 года и упоминают Надзорную комиссию под руководством председателя Марио Пепе в соответствующей регуляторной рамке.
Что меняется для вкладчиков и операторов
Формально взнос ложится на операторов, находящихся под надзором. Однако рост издержек может отразиться на расходах фондов. В результате чистая доходность участников может снизиться, особенно в сегментах с крупным имуществом по сравнению с текущими потоками, подпитывая дискуссию о налоге на имущество пенсионных фондов.
Кроме того, срок 30 июня требует финансового планирования со стороны обязанных субъектов.
В целом окончательный эффект будет зависеть от политики издержек отдельных фондов и от структуры надзора за взносом COVIP для пенсионных фондов.
Сроки и показатели для мониторинга
- 0,06 промилле в 2026 году на ресурсы по состоянию на 31 декабря 2025 года.
- Уплата до 30 июня.
- Историческое сравнение: 0,5 промилле на потоки до 2025 года.
- Показатели за 2025 год: входящие потоки 17,4 млрд; совокупное имущество 261,2 млрд.
- Справочные данные: постановление COVIP от 18 марта 2026 года; декрет Pnrr, преобразованный 20 апреля 2026 года; статьи от 27 мая 2026 года.
- Максимум, упоминаемый на ближайшие годы: до 0,1 промилле.
