В последнее время сравнение динамики цены Ethereum и Bitcoin показывает, что ETH явно испытывает трудности.
Тем не менее, это не серьёзные трудности, и с учётом того, что во время медвежьих рынков такие ситуации являются нормой, происходящее сейчас не должно особенно удивлять.
Риск для Ethereum по‑прежнему связан с конкуренцией, тем более что Bitcoin, напротив, по сути вообще от неё не страдает. Однако, несмотря ни на что, конкуренция для Ethereum всё ещё невелика.
Summary
Трудности Ethereum
Начиная с конца января цена ETH сначала упала с 3 000$ до 1 740$, но затем отскочила выше 2 000$. С 7 февраля она движется в боковом коридоре в диапазоне от 1 800$ до 2 400$ с редкими и небольшими выходами выше и ниже этих уровней.
Bitcoin же, начиная со второй половины апреля, продолжил отскок, поднявшись с 73 000$ до 82 000$, прежде чем вернуться примерно к 77 000$. Этот второй небольшой отскок Ethereum не повторил.
Чтобы сравнить динамику Ethereum с динамикой Bitcoin, имеет смысл проанализировать движение цены ETH в BTC (ETHBTC).
Между концом января и началом февраля цена Ethereum в Bitcoin упала с 0,0339 BTC до 0,0286, но в первой половине апреля снова поднялась выше 0,0320 BTC.
Проблема в том, что начиная с 14 апреля началось длительное падение, которое теоретически может всё ещё продолжаться, и оно опустило цену до 0,0270 BTC. Этот уровень стал самым низким с середины июля прошлого года, а в последние дни цена лишь немного поднялась до 0,0273.
Правда, в течение 2025 года уже фиксировались гораздо более низкие пики, вплоть до 0,0177 BTC. Затем в мае прошлого года произошёл сильный и быстрый отскок, который всего за одну неделю вернул цену выше 0,0260 BTC, а в последующие месяцы привёл к локальному максимуму на уровне 0,0416 в день исторического максимума цены в долларах.
Всё это хорошо показывает, насколько со временем волатильна цена Ethereum в Bitcoin и насколько мало поводов считать текущую ситуацию тревожной.
Проблема медвежьего рынка
Дело в том, что во время крипто‑медвежьих рынков такая динамика типична.
То есть, когда крипторынки испытывают трудности, цена Ethereum, как правило, почти всегда показывает худшую динамику, чем цена Bitcoin, за редкими и краткосрочными исключениями.
Ситуация марта и апреля, когда Ethereum вырос с 0,0290 BTC до 0,0320, как раз относится к таким редким и кратким исключениям, и нельзя исключать, что подобные эпизоды могут повториться.
Однако минимальный пик предыдущего цикла был зафиксирован ниже уровня 0,0180 BTC, то есть значительно ниже текущего.
С другой стороны, всё это подразумевает, что во время бычьих ралли цена Ethereum в процентном выражении имеет тенденцию расти лучше, чем цена Bitcoin. Не случайно во время бычьего ралли ETH в прошлом году Ethereum вырос с менее чем 0,0180 BTC до более чем 0,0430 BTC всего за три с половиной месяца.
Это типичная динамика крипторынков, и, вероятно, тот факт, что она повторяется, на самом деле следует трактовать как потенциально хороший знак в случае, если рано или поздно начнётся новое крипто‑бычье ралли.
Конкуренция
Ко всему этому добавляется ещё одна потенциальная проблема: конкуренция.
Для Bitcoin на самом деле этой проблемы не существует, потому что у него, по‑видимому, нет никакой конкуренции.
Для Ethereum же есть крипто‑экосистемы, такие как Solana, которые могут составлять ему конкуренцию.
Например, между концом 2023 и концом 2024 года так называемая Total3 выросла на 260%, как раз в то время, когда цена Ethereum в Bitcoin упала с 0,0625 BTC до 0,0334.
Total3 — это совокупная рыночная капитализация альткоинов, за исключением Ethereum (а также, разумеется, Bitcoin и стейблкоинов). Поэтому очевидно, что в 2023/2024 годах альткоины составляли конкуренцию Ethereum.
Однако 2025 год для альткоинов оказался не слишком удачным, настолько, что цена Ethereum в долларах всё же смогла установить новый исторический максимум в течение года.
Возможно, однако, для более надёжной картины имеет смысл сравнить TVL DeFi.
В конце 2023 года TVL Ethereum был немного выше 21 миллиарда долларов, но в 2024 году подскочил до 74 миллиардов. В течение 2025 года он и вовсе взлетел почти до 100 миллиардов, хотя и ниже исторического рекорда в 105 миллиардов в ноябре 2025 года.
TVL Solana (основного конкурента Ethereum) в конце 2023 года был ничтожен по сравнению с Ethereum (всего 300 миллионов), но в течение 2024 года показал впечатляющий скачок выше 11 миллиардов. Такой рост соответствует описанному ранее сценарию конкуренции с Ethereum в 2023/2024 годах.
Затем в 2025 году TVL Solana вырос лишь до 13 миллиардов, что соответствует снижению конкуренции по отношению к Ethereum.
В настоящее время TVL Solana упал до 5,4 миллиарда, тогда как у Ethereum он составляет менее 43 миллиардов, так что на сегодня конкуренция остаётся весьма ограниченной.
