Подразумеваемая волатильность цены Биткоина достигла минимального уровня за последние девять месяцев.
После того как в феврале она взлетела вверх во время обвала, который привёл цену BTC к 60 000$, она начала долгий путь снижения, который, похоже, всё ещё продолжается.
Это идёт рука об руку с потерей интереса со стороны розничных инвесторов.
Summary
Волатильность Биткоина
Существует индекс под названием BVIV, который специально измеряет подразумеваемую волатильность цены Биткоина.
Он практически является эквивалентом VIX, который измеряет волатильность фондового рынка S&P 500, применённым к Биткоину.
В частности, он отражает ожидания рынка относительно будущей волатильности Биткоина в ближайшие 30 дней, рассчитанные на основе цен опционов на BTC.
Когда значение индекса BVIV высокое, это означает, что рынок закладывает в цену сильные будущие колебания в обе стороны, то есть неопределённость или страх.
Напротив, когда оно низкое, это лишь указывает на ожидания относительного спокойствия и стабильности.
Он используется для измерения «настроений» и воспринимаемого риска на рынке Биткоина.
Минимум
Начиная с конца сентября 2025 года значение индекса BVIV начало расти. В течение двух месяцев оно фактически выросло с 36 до 62 пунктов, возможно, в ожидании спекулятивного пузыря.
Однако, в отличие от прошлых циклов, большого спекулятивного пузыря не произошло, и уже начиная с декабря уровень этого индекса начал снижаться.
Следует сказать, что годовое среднее значение немного ниже 50 пунктов, поэтому движение конца 2025 года действительно казалось обладающим потенциалом для чего-то большего по сравнению с тем, что в итоге реально произошло.
Между декабрём и январём подразумеваемая волатильность Биткоина вернулась к уровню около 40 пунктов, но как раз в конце января всего за восемь дней она взлетела до 97 пунктов, то есть до максимума с ноября 2022 года.
Эти 97 пунктов в начале февраля не только соответствуют локальному минимуму, зафиксированному ценой Биткоина на уровне 60 000$, но и указывали на очень сильный страх. Задним числом можно сказать, что этот страх был вовсе не оправдан.
Фактически уже на следующий день подразумеваемая волатильность вернулась к отметке 60, а начиная с середины марта она начала резко падать.
Вчера был достигнут минимальный пик на уровне 36 пунктов, и теоретически сегодня она может упасть ещё ниже. Следует помнить, что с конца сентября 2025 года подразумеваемая волатильность Биткоина ещё ни разу не была такой низкой.
Уход розничных инвесторов
Однако столь низкий уровень не ограничивается лишь фиксацией относительного спокойствия на рынке Биткоина. Он также показывает определённое охлаждение интереса со стороны розничных инвесторов.
Следует подчеркнуть, что в целом именно розничные инвесторы не формируют рынок Биткоина, который теперь доминируется «китами», включая институциональных.
Тем не менее именно розничные инвесторы стоят за спекулятивными пузырями, потому что без капитала розничных инвесторов почти невозможно надуть спекулятивные пузыри.
Проблема в том, что уровень интереса обычных людей (то есть розничных инвесторов) к Биткоину упал до минимума за последние три года, очень вероятно как из-за отсутствия спекулятивного пузыря в конце 2025 года, так и из-за столь сильно сниженной волатильности.
Иными словами, сначала сниженная волатильность привела к потере интереса к Биткоину, а затем эта же потеря интереса ещё больше снизила волатильность.
Прогнозы
На сегодняшний день не просматривается никаких признаков возможного разворота этого тренда.
Тем не менее это не является большой проблемой, если волатильность остаётся низкой, при условии, что она не опустится до нуля и не будет оставаться низкой слишком долго.
Например, с тех пор как индекс BVIV начал отслеживаться, он дважды опускался даже ниже текущих уровней: в 2023 году, когда достиг минимума в 34 пункта после падения, продолжавшегося пять с половиной месяцев, и, собственно, в сентябре 2025 года, когда снова достиг 34 пунктов после снижения почти в течение шести месяцев.
Вчерашний минимум составил 36 пунктов, но падение длится всего три месяца, поэтому теоретически волатильность может оставаться низкой ещё какое-то время.
Это было бы совместимо с гипотезой, согласно которой текущий тренд цены Биткоина будет продолжаться до середины июня, а затем, возможно, после начала лета начнётся новый тренд.
В краткосрочной перспективе, однако, сохраняется аномалия, которая теоретически может спровоцировать сегодня небольшой отскок цены при открытии американских бирж.
Иными словами, в краткосрочной перспективе возможно небольшое повышение цены Биткоина, но при этом она останется внутри слабо выраженного тренда, который может продолжаться ещё около месяца. В среднесрочной перспективе, если этот тренд действительно развернётся, существует вероятность новых снижений к концу года, тогда как в средне-долгосрочной перспективе можно представить себе рано или поздно ещё один более существенный отскок.
