Инвесторы внимательно следят за приближением обновления Ethereum под названием Fusaka, которое привлекает новое внимание к тому, как сеть извлекает ценность из активности Layer 2.
Summary
Fusaka запускается после одного из самых резких спадов ETH
Ethereum активирует свое долгожданное обновление Fusaka 3 декабря, в то время как ETH выходит из одного из самых резких спадов за последние два года. Падение последовало за каскадом ликвидаций 10 октября и последующим давлением продаж на крипторынке, что сильно повлияло на настроение.
Несмотря на эту сложную обстановку, сеть продолжает двигаться вперед с амбициозной дорожной картой масштабирования под новым руководством и с более коммерческим фокусом. Более того, разработчики продолжают выпускать крупные обновления по графику, укрепляя уверенность в долгосрочном направлении Ethereum.
С момента запуска обновления Pectra в начале мая ETH утратил большую часть своих достижений. Однако он все же превзошел Bitcoin и Solana за тот же период, демонстрируя относительную устойчивость по сравнению с другими крупными активами.
Детали обновления Fusaka и цели дизайна
Fusaka — это следующий крупный шаг в многолетней дорожной карте масштабирования Ethereum, который вводит 13 предложений по улучшению Ethereum (EIPs). Эти предложения напрямую влияют на то, как базовый уровень обрабатывает данные и управляет пропускной способностью. В частности, они предназначены для поддержки растущей активности в сетях Layer 2 Ethereum, одновременно позиционируя базовую цепочку для захвата большей ценности со временем.
Ключевая функция, Peer Data Availability Sampling (PeerDAS, или EIP-7594), позволяет Ethereum проверять большие объемы данных транзакций без необходимости обработки полного набора данных каждым узлом. Это было одним из основных ограничений по емкости с тех пор, как rollups начали доминировать в транзакционной и сетевой активности на цепочке.
Проверяя небольшие образцы данных вместо полного объема, сеть может обрабатывать гораздо больше информации в каждом блоке. В результате, затраты должны снизиться, а скорость увеличиться в средах Layer 2, в то время как базовая цепочка поддерживает более высокую активность без увеличения нагрузки на узлы, которые ее защищают.
Безопасность, одно из основных ценностных предложений Ethereum, сохраняется, поскольку доступность данных проверяется по широкой сети узлов. Более того, предположения о консенсусе вокруг правил расчетов и валидации остаются неизменными, что критично, поскольку спрос на L2 rollups продолжает расти.
Fusaka также включает несколько EIPs, которые уточняют, как базовый уровень обрабатывает более высокую пропускную способность. Параметры газа блока будут обновлены, чтобы блоки могли поглощать больше активности без ущерба для надежности, а обновления криптографических операций должны улучшить процессы аутентификации и верификации на основе оборудования, используемые многими приложениями.
EIP-7918 введет минимальную базовую плату за данные blob. Это решает ключевую проблему, когда сборы за blob часто снижались до незначительных уровней, оставляя рынок доступности данных Ethereum без устойчивого источника дохода. На практике протокол предоставлял важную услугу безопасности почти без компенсации.
Почему обновление Fusaka важно для инвесторов
Для многих инвесторов история вокруг Ethereum все еще сосредоточена на его давнем недооценке и неспособности преодолеть и удержаться выше своих предыдущих исторических максимумов. Однако резкое снижение сборов Layer 2 после обновления Dencun в марте 2024 года вызвало новые опасения по поводу слабой доходности на уровне протокола.
Всплеск новой активности L2 за последний год еще больше усложнил инвестиционный нарратив. Более низкие сборы за rollup часто скрывают краткосрочное влияние обновлений протокола, затрудняя инвесторам связывание инженерных достижений с наблюдаемыми финансовыми результатами на базовой цепочке Ethereum.
Fusaka вводит несколько изменений, которые изменят то, как ценность проходит через базовый уровень, и наиболее прямым бенефициаром является пространство блоков Layer 1, где транзакции завершаются, и пользователи оплачивают сетевые сборы. Когда сеть становится более эффективной в исполнении или обработке больших объемов данных, сжигание сборов и вознаграждения валидаторов обычно увеличиваются медленно со временем, даже если эффекты не сразу видны.
В этом контексте обновление Ethereum вводит минимальную плату за данные blob, что является важной корректировкой. Определенный ценовой порог, в сочетании с большей емкостью данных от PeerDAS, означает, что Ethereum теперь может более явно и устойчиво оценивать одну из своих самых важных услуг.
Эти изменения повлияют на то, как сети Layer 2 структурируют свои затраты. Некоторые rollups могут столкнуться с более жесткими маржами, поскольку стоимость размещения данных возрастает, в то время как другие могут интегрировать новую экономику непосредственно в свои модели сборов. Тем не менее, большая часть экономической активности, генерируемой на rollups, должна проходить через расчетный слой Ethereum.
Между тем, такие конструкции, как основанные rollups и предварительные подтверждения валидаторов, могут продлить эту тенденцию, позволяя валидаторам Ethereum более непосредственно участвовать в упорядочивании транзакций или последовательности транзакций. Это, в свою очередь, может увеличить долю ценности, которая накапливается на базовом уровне, и укрепить то, что многие аналитики описывают как экономику базового уровня.
Другие улучшения нацелены на меньшие неэффективности, которые становятся более заметными по мере расширения использования сети, такие как транзакции, полагающиеся на безопасное оборудование, или операции, которые ранее несли более высокую вычислительную нагрузку. Эти усовершенствования не меняют то, как пользователи взаимодействуют с Ethereum ежедневно. Однако они делают основные процессы более эффективными и уменьшают трение, которое естественным образом накапливается по мере роста трафика.
На более высоком уровне Fusaka движет Ethereum к более экономически жизнеспособной инфраструктуре в целом. Оно укрепляет механизмы, которые направляют ценность через протокол, и помогает согласовать интересы валидаторов, разработчиков, операторов Layer 2 и держателей токенов. Для инвесторов обновление должно предоставить более четкую структуру для понимания того, где генерируется ценность и как она захватывается на базовой цепочке.
Катализаторы и перспективы после 3 декабря
Fusaka выходит в то время, когда активность в сетях Layer 2 Ethereum достигает рекордных высот, и Base становится заметным лидером. Более того, разработчики Ethereum зарекомендовали себя как надежные исполнители крупных обновлений по графику, поэтому еще одно успешное выполнение еще больше укрепит уверенность в долгосрочной жизнеспособности сети и ее культуре постоянных инноваций.
На горизонте есть дополнительные поддерживающие катализаторы. К ним относятся заявки на ETF с поддержкой стейкинга, такие как недавняя подача BlackRock, а также растущие потоки стейблкоинов и токенизации, которые достигли новых высот. В то же время, данные на блокчейне указывают на то, что киты накапливают ETH после ликвидационного события в октябре, в то время как балансы резервов на биржах продолжают стремиться к новым минимумам.
В совокупности эти динамики поддерживают более конструктивный прогноз для Ethereum как ведущей платформы для смарт-контрактов. Если активность сети останется устойчивой и протокол продолжит захватывать большую долю ценности Layer 2, период после Fusaka может стать решающим этапом в эволюции экономики Ethereum на блокчейне.
