Спор из‑за электроэнергии в сельском Уругвае только что свёл на нет одну из самых смелых ставок Tether за пределами бизнеса стейблкоинов. Согласно расследованию Reuters, компания, стоящая за USDT, вложила около 120 млн долларов в два объекта по добыче биткоина в департаменте Флорида в Уругвае, но была вынуждена закрыть их после того, как спор вокруг добычи биткоина Tether с государственной энергокомпанией перерос в неоплаченные счета, полное отключение электроэнергии и десятки увольнений. Этот эпизод, подтверждённый The Block, даёт редкое представление о том, как быстро проект по добыче с использованием чистой энергии может рухнуть, если условия контракта и тарифы на электроэнергию остаются нерешёнными.
Summary
Ключевые выводы
- Tether инвестировала около 120 млн долларов в два объекта по добыче биткоина в департаменте Флорида в Уругвае, примерно по 60 млн долларов каждый.
- Проект рухнул после спора по контракту с UTE, государственной энергокомпанией Уругвая, о том, на какой объём электроэнергии объекты имели право рассчитывать.
- UTE отключила электроэнергию на объектах 25 июля 2025 года после того, как Microfin, местная структура Tether, накопила почти 5 млн долларов задолженности.
- Закрытие привело к ликвидации 30 из 38 местных рабочих мест компании.
- Уругвай вырабатывает 98% своей электроэнергии из возобновляемых источников, в основном гидро- и ветроэнергетики, однако стоимость электроэнергии оказалась слишком высокой, чтобы сохранить конкурентоспособность майнинговой операции.
Ставка Tether в 120 млн долларов на добычу биткоина в Уругвае
Tether вышла на рынок Уругвая в мае 2023 года, представляя страну как идеальную площадку для запуска своих майнинговых амбиций благодаря энергосистеме с высокой долей возобновляемых источников и стабильной политической обстановке. Компания заявляла, что будет инвестировать в производство энергии и вести устойчивые операции по добыче биткоина через локально лицензированную структуру, хотя тогда она почти не раскрывала финансовых деталей.
Reuters, ссылаясь на оценку бывшего подрядчика, оценила общий объём инвестиций примерно в 120 млн долларов, поровну распределённых между двумя объектами в сельском департаменте Флорида. Tether никогда публично не раскрывала размер этой ставки. Для сравнения: эта сумма составила бы около 6% всего годового объёма прямых иностранных инвестиций Уругвая, который Reuters оценила примерно в 2 млрд долларов. Согласно материалам The Block, один из бывших подрядчиков описал Уругвай как запланированный «первый шаг» перед расширением майнинговых операций Tether в Бразилию, Парагвай и Аргентину.
По словам бывших подрядчиков, опрошенных Reuters, поначалу операции шли гладко и приносили доход. Этот ранний успех отчасти и делает последующий крах примечательным: объекты не терпели неудачу по техническим или операционным причинам. Проблемы начались с бумажной работы.
Спор по энергетическому контракту и его влияние на операции
В центре краха лежало базовое разногласие по поводу того, что на самом деле означает одно число в контракте на поставку электроэнергии. Tether трактовала эту цифру как минимальный объём мощности, который можно будет увеличить по мере роста спроса; UTE рассматривала то же число как жёсткий потолок, который нельзя превышать. Эта разница в интерпретации и стала той линией разлома, которая в итоге разрушила всю договорённость.
По мере роста потребления электроэнергии на майнинговых объектах, по данным Reuters, они иногда оставались без достаточного энергоснабжения по несколько дней подряд. Разногласия уже начались к ноябрю 2024 года, но усилились после того, как в марте 2025 года к власти пришло левое правительство президента Яманду Орси и назначило новое руководство UTE. Один из бывших подрядчиков рассказал Reuters, что новые директора энергокомпании заняли более жёсткую позицию на переговорах, хотя Tether и Microfin не ответили на запросы о комментариях по условиям контракта.
Дальнейшее развитие событий было стремительным. Microfin, уругвайская юридическая структура Tether, перестала платить по счетам за электроэнергию в мае 2025 года и в следующем месяце уведомила UTE о намерении расторгнуть контракты. UTE утвердила обновлённые документы по контракту в попытке спасти проект, но представители Tether не явились на подписание, согласно протоколам встреч, изученным Reuters.
Поскольку обновлённое соглашение так и не было подписано, а счета оставались неоплаченными, UTE отключила электроэнергию на обоих майнинговых объектах 25 июля 2025 года. Местное издание El Observador сообщило, что задолженность Microfin достигла почти 5 млн долларов при ежемесячном счёте за электроэнергию около 2 млн долларов и что долг превысил размер предоставленной компанией гарантии.
Последствия остановки майнинга
Tether уведомила трудовые органы Уругвая 25 ноября о полном прекращении деятельности. По данным Teledoce, закрытие привело к ликвидации 30 из 38 местных рабочих мест компании. Позже UTE сообщила Reuters, что Microfin погасила все непогашенные долги в декабре, завершив финансовую часть спора, хотя сами майнинговые объекты окончательно остались бездействующими.
Почему это важно: для компании, которая в 2025 году отчиталась о прибыли более чем в 10 млрд долларов и владеет собственным инвестиционным портфелем свыше 20 млрд долларов, потеря 120 млн долларов финансово несущественна. Но она демонстрирует реальный риск исполнения в стремлении Tether диверсифицироваться за пределы стейблкоинов в энергетику, майнинг и инфраструктуру — сектора, где местные регуляторные отношения и исполнение контрактов важны не меньше, чем капитал.
Контекст возобновляемой энергетики и текущая стратегия майнинга
На бумаге Уругвай выглядел почти идеальным вариантом для майнинговой операции, построенной вокруг чистой энергии. Возобновляемые источники обеспечили 98% выработки электроэнергии в стране в 2025 году, в основном за счёт гидро- и ветроэнергетики, согласно данным Министерства промышленности, энергетики и горнодобывающей промышленности Уругвая. Именно на такую статистику и опиралась презентация Tether при выходе на рынок в 2023 году.
Однако обилие возобновляемой генерации не означает автоматически дешёвую электроэнергию. Майнеры биткоина конкурируют в первую очередь способностью обеспечить себе непрерывное и недорогое электроснабжение, поскольку специализированные майнинговые установки работают круглосуточно. Отраслевые эксперты, на которых ссылается Reuters, отметили, что надёжность энергосистемы Уругвая и хорошая связность обходятся с ценовой надбавкой, делающей страну менее конкурентоспособной для майнинга по сравнению с соседними рынками.
Это давление издержек только усилилось после халвинга биткоина в апреле 2024 года, который вдвое сократил вознаграждение за добычу и подтолкнул операторов к более эффективным машинам, регионам с более дешёвой электроэнергией или к повороту в сторону искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислительных нагрузок. Отход из Уругвая вписывается в этот более широкий отраслевой прессинг, где в конечном счёте выживание объекта определяет маржа, а не источник электроэнергии.
Несмотря на неудачу, Tether продолжила развивать проекты в других частях региона. Компания и дальше продвигает добычу биткоина как часть своей стратегии диверсификации, указывая на проекты включая Сальвадор, и приобрела долю в 70% в производителе возобновляемой энергии Adecoagro, чтобы использовать его избыточную мощность для майнинга. Она также выпустила операционную систему с открытым исходным кодом для майнинговых операций, приобрела долю 8,2% в финансовой майнинговой компании Antalpha и начала разработку модульных майнинговых систем совместно с Canaan и ACME Swisstech. Между тем стейблкоин USDT от Tether продолжает лидировать на рынке с объёмом обращения около 183 млрд долларов.
Опыт в Уругвае даёт ясный урок для всех, кто присматривается к рынкам с высоким потенциалом возобновляемой энергетики для криптомайнинга: доступ к чистой электроэнергии сам по себе не гарантирует жизнеспособность проекта. Цена, законтрактованный объём и то, насколько чётко эти условия прописаны на бумаге, могут определить, окупятся ли инвестиции вообще — урок, который, по‑видимому, Tether учитывает в своих следующих майнинговых проектах по всей Южной Америке и за её пределами.
FAQ
Почему провалился проект Tether по добыче биткоина в Уругвае?
Проект провалился в первую очередь из‑за спора с государственной энергокомпанией Уругвая UTE по условиям контракта на электроэнергию, что привело к неоплаченным счетам и отключению электричества.
Сколько Tether инвестировала в майнинговые операции в Уругвае?
Tether инвестировала примерно 120 млн долларов в два майнинговых объекта в департаменте Флорида в Уругвае.
Какую роль возобновляемая энергетика сыграла в инвестиционной стратегии Tether в Уругвае?
98‑процентная доля возобновляемой электроэнергии в Уругвае изначально привлекла Tether, которая стремилась связать добычу биткоина с устойчивой энергетикой, но высокие затраты на электроэнергию снизили конкурентоспособность проекта.
Продолжает ли Tether добычу биткоина, несмотря на неудачу в Уругвае?
Да, Tether продолжает развивать добычу биткоина в других регионах, включая Сальвадор, и расширяет свои более широкие инвестиции в энергетику и майнинг по всей Южной Америке.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Почему провалился проект Tether по добыче биткоина в Уругвае?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Проект провалился в первую очередь из-за спора с государственной энергокомпанией Уругвая UTE по условиям контракта на электроэнергию, что привело к неоплаченным счетам и отключению электричества.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Сколько Tether инвестировала в майнинговые операции в Уругвае?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Tether инвестировала примерно 120 млн долларов в два майнинговых объекта в департаменте Флорида в Уругвае.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какую роль возобновляемая энергетика сыграла в инвестиционной стратегии Tether в Уругвае?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»98-процентная доля возобновляемой электроэнергии в Уругвае изначально привлекла Tether, которая стремилась связать добычу биткоина с устойчивой энергетикой, но высокие затраты на электроэнергию снизили конкурентоспособность проекта.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Продолжает ли Tether добычу биткоина, несмотря на неудачу в Уругвае?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Да, Tether продолжает развивать добычу биткоина в других регионах, включая Сальвадор, и расширяет свои более широкие инвестиции в энергетику и майнинг по всей Южной Америке.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
