Майнеры биткоина внезапно начинают вести себя как инфраструктурные компании в сфере ИИ, и ценник на это огромен. Девять публичных компаний по майнингу биткоина вложили 5,11 млрд долларов в капитальную инфраструктуру в течение первой половины 2026 года, согласно данным, собранным BlocksBridge Consulting и опубликованным Cointelegraph, однако за тот же период эти же компании заработали всего 341,2 млн долларов на услугах в области ИИ и высокопроизводительных вычислений. Этот разрыв находится в центре более широкого инвестиционного рывка майнеров биткоина в ИИ, который меняет то, как сектор тратит деньги — и как долго инвесторам, возможно, придется ждать, прежде чем это окупится.
Summary
Ключевые выводы
- Девять публичных майнеров биткоина потратили 5,11 млрд долларов на капитальную инфраструктуру в первом полугодии 2026 года, но заработали лишь 341,2 млн долларов на работах в сфере ИИ и HPC, что дает примерно соотношение 15:1 между расходами и выручкой.
- Более широкая группа из 15 компаний по майнингу и центров обработки данных для ИИ потратила 30,7 млрд долларов в своих последних отчетных циклах 2026 года, что уже на 42,6% выше годовых расходов 2025 года в 21,53 млрд долларов.
- Квартальная выручка от ИИ и HPC быстро растет — на 52% во втором квартале 2026 года по сравнению с первым, при лидирующей роли Core Scientific, TeraWulf и Bitdeer.
- Биткоин вырос более чем на 13% за неделю, вновь превысив отметку в 72 000 долларов после того, как Минфин США расширил свою программу обратного выкупа облигаций.
- HIVE Digital Technologies подписала пятилетний облачный контракт в сфере ИИ на 350 млн долларов и финансирует развертывание GPU Nvidia Blackwell Ultra на 185 млн долларов за счет беспроцентных облигаций.
Массированные капитальные вложения майнеров биткоина в инфраструктуру ИИ
Компании по майнингу биткоина делают крупную ставку на то, что искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления смогут компенсировать тяжелую экономику самого майнинга, и цифры показывают, какого объема капитал для этого требуется. Расчеты BlocksBridge Consulting, основанные на денежных покупках и распределении средств на оборудование, недвижимость и основные средства с учетом выручки от продажи активов, рисуют картину отрасли, спешащей конвертировать существующие контракты на электроэнергию и землю в мощности, готовые к ИИ.
Девять публичных майнеров тратят 5,11 млрд долларов в первом полугодии 2026 года
Девять публичных компаний по майнингу биткоина направили 5,11 млрд долларов на инвестиции в капитальную инфраструктуру только за первую половину 2026 года. Эта цифра отражает масштаб уже идущего тренда инвестиций майнеров биткоина в ИИ задолго до того, как большинство этих внедрений ИИ начнет приносить существенный доход.
Более широкий объем расходов отрасли достигает 30,7 млрд долларов, рост на 42,6%
Если расширить выборку до 15 майнинговых операций и ориентированных на ИИ провайдеров центров обработки данных, совокупные капитальные затраты достигли 30,7 млрд долларов в их последних отчетных циклах 2026 года. Это уже превышает 21,53 млрд долларов, которые те же компании потратили за весь 2025 год, — рост на 42,6% еще до завершения года. BlocksBridge отметила, что даже майнерам с обеспеченными соглашениями по электроэнергии и существующей недвижимостью все равно нужно финансировать электрические подстанции, строительство объектов, системы терморегулирования, сетевое оборудование и, нередко, сами GPU.
Текущая выручка от деятельности в сфере ИИ и HPC отстает от инвестиций
Переориентация на ИИ сегодня обходится дорого и пока лишь частично прибыльна, но тренд движется в правильном направлении. На каждый доллар, который эти девять майнеров заработали на услугах ИИ и HPC в первом полугодии 2026 года, они потратили примерно пятнадцать долларов на создание мощностей, чтобы его заработать.
Соотношение инвестиций к доходу 15:1, но с признаками ускорения
341,2 млн долларов выручки от ИИ и HPC при расходах в 5,11 млрд долларов дают примерно это соотношение 15:1. Тем не менее второй квартал показал более обнадеживающую картину: та же группа майнеров получила 205,8 млн долларов выручки от ИИ и HPC только во втором квартале 2026 года, что на 52% больше по сравнению с первым кварталом. Core Scientific, TeraWulf и Bitdeer оказались среди компаний, продемонстрировавших наиболее явный рост выручки, что говорит о том, что ранние инфраструктурные расходы начинают превращаться в диверсификацию доходов от майнинга криптовалют, а не в безвозвратные затраты.
Как отметила BlocksBridge, «контракты на электроэнергию и доступная земля могут дать майнерам стартовое преимущество, но превращение этих активов в мощности, готовые к ИИ, требует подстанций, зданий, систем охлаждения, сетевого оборудования и, в некоторых бизнес-моделях, GPU». В этом суть того, почему кривая доходности отстает от кривой расходов — инфраструктура должна существовать, прежде чем она сможет выставлять счета.
Ралли цены биткоина и его влияние на деятельность майнеров
Резкое ралли биткоина дает майнерам некоторую финансовую передышку как раз в тот момент, когда их расходы на инфраструктуру ИИ продолжают расти. Криптовалюта подскочила более чем на 13% за последнюю неделю, вернув себе уровень в 72 000 долларов в seguito all’annuncio del Tesoro americano di aumentare almeno del doppio l’importo massimo dei suoi riacquisti di titoli a lungo termine до 4 млрд долларов за операцию — шаг по повышению ликвидности, который снизил доходности и поднял аппетит к риску на рынках, включая крипто.
Для майнеров, которые по-прежнему ведут значительные операции по добыче биткоина параллельно с развитием инфраструктуры ИИ, более высокая цена монеты помогает смягчить стоимость капиталоемкого разворота. Останется ли это облегчение достаточно надолго, чтобы иметь значение, — открытый вопрос, но оно приходит в момент, когда отрасль остро в нем нуждается. Сдвиг заметен и за пределами отдельных балансов: CoinShares на этой неделе реструктурировала свой ориентированный на майнинг биржевой фонд, включив в него операторов центров обработки данных, производителей полупроводников для ИИ и компании HPC наряду с традиционными майнерами — признак того, что сам рынок перерисовывает границы того, что считается «акцией майнинговой компании биткоина».
Стратегическое расширение инфраструктуры ИИ компанией HIVE Digital Technologies
Немногие компании иллюстрируют масштаб — и риск — этого перехода лучше, чем HIVE Digital Technologies, которая стала одним из самых агрессивных майнеров, делающих ставку на облачные сервисы ИИ.
Облачный контракт на 350 млн долларов, привязанный к поставке GPU
HIVE завершила заключение пятилетнего соглашения по облачной инфраструктуре ИИ на сумму 350 млн долларов через свое подразделение BUZZ High Performance Computing. Для выполнения этого контракта HIVE должна развернуть 2 016 графических процессоров Nvidia Blackwell Ultra, сконфигурированных в архитектурах GB300 NVL72, на своем объекте Bell AI Fabric в Мерритте, Британская Колумбия. Ожидается, что это развертывание GPU HIVE обойдется в 185 млн долларов на оборудование и сопутствующую инфраструктуру, при целевом завершении в четвертом квартале 2026 года.
Финансирование развертывания GPU Blackwell Ultra
HIVE обратилась к долговым рынкам для финансирования этого развертывания, привлекая 130 млн долларов через беспроцентные облигации старшего класса с правом обмена в июне и сообщив о дополнительных 245 млн долларов от аналогичных инструментов за квартал. Генеральный директор Айдын Килич заявил, что вырученные средства частично пойдут на закупку GPU. Математика сделки показательная: соглашение поднимает заявленный HIVE годовой регулярный доход до 180 млн долларов, но лишь 35 млн долларов из этой суммы сейчас являются активным доходом. Оставшиеся 145 млн долларов зависят от того, насколько своевременно будут идти поставка, установка и ввод оборудования в эксплуатацию — после полного запуска HIVE прогнозирует, что новая инфраструктура сможет генерировать около 500 000 долларов ежедневной выручки.
Почему разрыв между инвестициями и выручкой имеет значение
Здесь общая история инвестиций майнеров биткоина в ИИ становится особенно интересной для тех, кто следит за балансами компаний сектора. Соотношение расходов к выручке 15:1 вызвало бы тревогу почти в любой другой отрасли, но майнинговые компании по сути авансом оплачивают многолетние строительные затраты — подстанции, охлаждение, сети — до того, как первый GPU заработает доллар. Рост выручки от ИИ и HPC на 52% квартал к кварталу говорит о том, что этот разрыв сужается, а не расширяется, даже несмотря на то, что общий объем капзатрат продолжает расти быстрее, чем в 2025 году.
Более крупный вопрос для инвесторов — это риск по срокам. Денежная позиция HIVE в 208 млн долларов не была публично разбита по проектам, а ее контракт на 350 млн долларов по-прежнему зависит от того, насколько своевременно будут происходить поставка, установка и сертификация оборудования. Задержки на любом этапе этой цепочки — поставки GPU, строительство или сертификация — отодвинут крупнейший поток выручки HIVE дальше во времени, и аналогичная динамика, вероятно, характерна для всей майнинговой отрасли, которая спешит конвертировать электроэнергию и землю в дата-центры уровня ИИ.
FAQ
Почему майнеры биткоина активно инвестируют в инфраструктуру ИИ, несмотря на низкую текущую выручку?
Компании по майнингу биткоина рассматривают ИИ и HPC как стратегию диверсификации от чистой экономики майнинга, но это требует значительных первоначальных затрат на инфраструктуру, а выручка от ИИ и HPC только начинает ускоряться по мере ввода объектов в эксплуатацию.
Каков масштаб разрыва между инвестициями и доходностью для этих майнинговых компаний в деятельности, связанной с ИИ?
Соотношение инвестиций к доходности составляет примерно 15:1: 5,11 млрд долларов, вложенные девятью публичными майнерами, принесли 341,2 млн долларов выручки от ИИ и HPC в первом полугодии 2026 года.
Как HIVE Digital Technologies продвигает свои планы по развитию инфраструктуры ИИ?
HIVE подписала пятилетнее соглашение по облаку ИИ на 350 млн долларов, планирует развертывание 2 016 GPU Nvidia Blackwell Ultra на 185 млн долларов к четвертому кварталу 2026 года и привлекла в совокупности 375 млн долларов через беспроцентные облигации старшего класса с правом обмена для помощи в финансировании закупок.
Есть ли признаки роста выручки от деятельности в сфере ИИ среди майнеров?
Да. Во втором квартале 2026 года выручка от ИИ и HPC среди девяти отслеживаемых майнеров выросла на 52% по сравнению с первым кварталом, при этом Core Scientific, TeraWulf и Bitdeer продемонстрировали одни из наиболее заметных результатов.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Почему майнеры биткоина активно инвестируют в инфраструктуру ИИ, несмотря на низкую текущую выручку?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Компании по майнингу биткоина рассматривают ИИ и HPC как стратегию диверсификации от чистой экономики майнинга, но это требует значительных первоначальных затрат на инфраструктуру, а выручка от ИИ и HPC только начинает ускоряться по мере ввода объектов в эксплуатацию.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Каков масштаб разрыва между инвестициями и доходностью для этих майнинговых компаний в деятельности, связанной с ИИ?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Соотношение инвестиций к доходности составляет примерно 15:1: 5,11 млрд долларов, вложенные девятью публичными майнерами, принесли 341,2 млн долларов выручки от ИИ и HPC в первом полугодии 2026 года.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как HIVE Digital Technologies продвигает свои планы по развитию инфраструктуры ИИ?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»HIVE подписала пятилетнее соглашение по облаку ИИ на 350 млн долларов, планирует развертывание 2 016 GPU Nvidia Blackwell Ultra на 185 млн долларов к четвертому кварталу 2026 года и привлекла в совокупности 375 млн долларов через беспроцентные облигации старшего класса с правом обмена для помощи в финансировании закупок.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Есть ли признаки роста выручки от деятельности в сфере ИИ среди майнеров?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Да. Во втором квартале 2026 года выручка от ИИ и HPC среди девяти отслеживаемых майнеров выросла на 52% по сравнению с первым кварталом, при этом Core Scientific, TeraWulf и Bitdeer продемонстрировали одни из наиболее заметных результатов.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
