Золото снова подешевело на этой неделе, и причины этого отката говорят почти столько же о Вашингтоне и Тегеране, сколько о самом драгметалле. Металл упал на 0,5%, до $4 395,78 за унцию, поскольку доходность казначейских облигаций США выросла, а цены на нефть подскочили, возродив два из крупнейших встречных ветра, которые преследовали металл весь год. Это последнее снижение цены на золото произошло, несмотря на то что центробанки продолжали покупать его рекордными темпами, что напоминает: краткосрочное давление продаж и долгосрочный бычий сценарий по золоту сейчас тянут в противоположные стороны.
Summary
Ключевые выводы
- Золото подешевело на 0,5% до $4 395,78 за унцию на фоне роста доходности казначейских облигаций США и повышения цен на нефть; фьючерсы снизились на 0,5% до $4 451,07.
- Угроза Ирана перейти к «полностью наступательной» военной позиции подтолкнула цены на нефть вверх и усилила новые инфляционные опасения.
- Рынки сейчас закладывают примерно 65%-ную вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений в сентябре.
- Центральные банки купили 244 тонны золота в первом квартале 2026 года, что является самым сильным квартальным показателем с четвертого квартала 2024 года.
- ANZ прогнозирует рост золота до $5 200 за унцию к концу года, ссылаясь на диверсификацию резервов центробанками и геополитическую напряженность.
Что движет снижением цены на золото на этой неделе
За падением стоят две знакомые силы: доходность облигаций и цены на энергоносители. Рост доходности казначейских облигаций США делает золото, которое не приносит ни процентов, ни дивидендов, сравнительно менее привлекательным для удержания, и эта математика альтернативных издержек неоднократно ограничивала ралли металла в последние недели. Наряду с падением золота цена на серебро снизилась на 0,8%, до $65,24 за унцию, платина подешевела на 0,7% до $1 760,90, а индекс доллара США подрос на 0,1% до 99,67, добавив небольшой дополнительный слой давления на товары, номинированные в долларах.
Механика здесь проста. Когда доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций растет, как это произошло и на этой неделе, у инвесторов появляется больше стимулов переходить в приносящие доход облигации вместо не приносящих доход активов, таких как золото. Именно это и произошло на этот раз, и это объясняет, почему недавнее восстановление золота выглядит рваным, а не плавным.
Цены на нефть и воинственная риторика Ирана подпитывают инфляционные страхи
Нефть добавила собственного давления после того, как Иран заявил, что перейдет к «полностью наступательной» военной позиции, если дипломатические переговоры с США провалятся, в то время как Вашингтон исключил продление временного прекращения огня. Эта комбинация поддерживала нервозность на энергетических рынках. Более высокие цены на нефть, как правило, подталкивают инфляционные ожидания вверх, что, в свою очередь, повышает вероятность того, что Федеральная резервная система дольше будет удерживать ставки на повышенном уровне — исход, который обычно работает против золота, несмотря на его репутацию защитного актива от инфляции.
Напряженность вокруг Ормузского пролива также никуда не делась. Патрик Кеннеди, основатель AllSource Investment Management, заявил CNBC, что «Brent находится около $90, при том что Ормузский пролив все еще закрыт, а Иран выдвигает условия для его открытия, что сохраняет риск будущей инфляции живым, даже несмотря на охлаждение июльских данных». Такое видение помогает объяснить, почему нефть и золото в этом году стали настолько тесно связаны в психологии трейдеров: каждое обострение на Ближнем Востоке напрямую отражается на инфляционных ожиданиях и, оттуда, на расчетах ФРС.
Ставочные ожидания по ФРС меняют перспективы золота
Рынки резко сократили вероятность повышения ставки в сентябре после серии более слабых макроэкономических данных из США, и этот сдвиг теперь определяет, как трейдеры выстраивают позиции в золоте. После неожиданной потери рабочих мест в прошлом месяце, более мягких показателей потребительской инфляции и слабых розничных продаж цены фьючерсов указывают примерно на 65%-ную вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений в следующем месяце. Это существенный разворот по сравнению с более ранними ожиданиями, и он важен, поскольку процентная политика — один из крупнейших факторов для металла, который сам по себе не генерирует доход.
Инвесторы сейчас внимательно следят за двумя катализаторами: публикацией в среду протоколов июльского заседания ФРС и выступлением председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоул. Оба события могут дать новые подсказки о том, как центробанк оценивает баланс между ослабевающим рынком труда и сохраняющимся инфляционным риском, связанным с нефтью.
Кевин Уорш и испытание в Джексон-Хоул
Появление Уорша уже изменило то, как рынки читают сигналы ФРС. Евгения Мыкуляк, основатель и исполнительный директор B2Prime Group, охарактеризовала его стиль коммуникации в комментарии CNBC как «осторожные и часто неоднозначные заявления» — модель, которая встряхнула фондовые рынки на его первом заседании ФРС и, что примечательно, совпала с началом роста золота. Когда инвесторы не уверены, в какую сторону склоняется новый председатель ФРС, капитал часто перетекает из акций в более безопасные хранилища стоимости, такие как золото, и это одна из причин, почему выступление Уорша в Джексон-Хоул в этот раз имеет дополнительный вес.
Центральные банки продолжают покупать золото рекордными темпами
Даже с учетом отката на этой неделе золото все еще выросло более чем на 10% за этот месяц, и устойчивый спрос со стороны официального сектора — одна из ключевых причин. Глобальные центральные банки купили 244 тонны золота в первом квартале 2026 года, что является самым высоким квартальным показателем с четвертого квартала 2024 года, подчеркивая, насколько сильно институциональные покупки смягчили влияние колебаний доходности и доллара на металл.
Особенно активен был Китай. Его центральный банк добавил 8 тонн золота только в апреле 2026 года — это его крупнейшая месячная покупка с декабря 2024 года, а CNBC сообщило, что Народный банк Китая затем приобрел еще 19,9 тонны в июле, что стало его крупнейшим месячным пополнением с октября 2023 года и 21-м подряд месяцем накопления. Такая устойчивая, многомесячная серия покупок со стороны одного из крупнейших в мире управляющих резервами, как правило, формирует «пол» под ценами на золото, даже когда краткосрочные торговые условия становятся негативными, и это ключевая причина, по которой аналитики рассматривают недавнее снижение цены на золото как паузу, а не разворот более широкого тренда.
Прогнозы и технические уровни, за которыми стоит следить
На прошлой неделе золото впервые с апреля вернулось выше своей 100-дневной скользящей средней, хотя с тех пор снова опустилось к этому уровню. Следующие препятствия на графике находятся в диапазоне $4 440–$4 450, за которыми следует 200-дневная скользящая средняя около $4 503. Уверенный пробой обоих уровней откроет дорогу к психологически важной отметке $5 000.
Цель ANZ в $5 200 и путь к $4 500
ANZ прогнозирует, что золото достигнет $5 200 за унцию к концу года, указывая на спрос со стороны центробанков, диверсифицирующих резервы, и ухудшение международных отношений как на основные драйверы. Эта цель согласуется с более широкой линией повествования в этом материале: покупки со стороны официального сектора и геополитическая напряженность, особенно вокруг Ирана, обеспечивают структурную поддержку, даже когда краткосрочные колебания доходности казначейских облигаций и цен на нефть вызывают откаты, подобные тому, что наблюдался на этой неделе.
Пробьет ли золото эти технические барьеры, может зависеть меньше от какого-то одного макроэкономического показателя и больше от того, как ФРС сформулирует свой следующий шаг. Если протоколы июльского заседания, которые будут опубликованы в среду, и выступление Уорша в Джексон-Хоул подтвердят рыночную ставку в 65% на сохранение ставки в сентябре, золото может вновь обрести опору. Если же любое из этих событий сигнализирует о более жесткой позиции по инфляции, недавнее снижение цены на золото может продолжиться, прежде чем покупки со стороны центробанков вновь возьмут верх.
FAQ
Почему в последнее время снизились цены на золото?
Цены на золото упали на 0,5% до $4 395,78 из-за роста доходности казначейских облигаций США и повышения цен на нефть, что увеличило альтернативные издержки владения золотом и усилило инфляционные опасения.
Как военная позиция Ирана влияет на цены на золото и нефть?
Угроза Ирана перейти к «полностью наступательной» военной позиции подняла цены на нефть, что усилило инфляционные страхи и косвенно оказало давление на цены на золото.
Каков рыночный консенсус относительно решения ФРС по процентной ставке в сентябре?
Рынки в настоящее время закладывают примерно 65%-ную вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений в сентябре.
Как покупки золота центральными банками влияют на рынок золота?
В первом квартале 2026 года центральные банки приобрели 244 тонны золота, что является наибольшим объемом с четвертого квартала 2024 года и обеспечивает сильную поддержку цене золота.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Почему в последнее время снизились цены на золото?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Цены на золото упали на 0,5% до $4 395,78 из-за роста доходности казначейских облигаций США и повышения цен на нефть, что увеличило альтернативные издержки владения золотом и усилило инфляционные опасения.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как военная позиция Ирана влияет на цены на золото и нефть?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Угроза Ирана перейти к «полностью наступательной» военной позиции подняла цены на нефть, что усилило инфляционные страхи и косвенно оказало давление на цены на золото.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Каков рыночный консенсус относительно решения ФРС по процентной ставке в сентябре?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Рынки в настоящее время закладывают примерно 65%-ную вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений в сентябре.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как покупки золота центральными банками влияют на рынок золота?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»В первом квартале 2026 года центральные банки приобрели 244 тонны золота, что является наибольшим объемом с четвертого квартала 2024 года и обеспечивает сильную поддержку цене золота.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
