В прошлом году Revolut в значительной степени занимался получением банковских лицензий, а не только доработкой своего банковского приложения — и причина такого курса становится все яснее. В феврале Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) выбрало Revolut в когорту стейблкоинов своего регуляторного песочника, одну из всего четырех компаний, отобранных из двадцати заявителей. Этот выбор впервые выводит выпуск стейблкоина Revolut на конкретную регуляторную траекторию и сигнализирует о том, что самая дорогая частная финтех‑компания Европы хочет перестать арендовать инфраструктуру, по которой движутся деньги ее клиентов, и начать владеть ею напрямую.
Summary
Ключевые выводы
- FCA выбрало Revolut в феврале для участия в регуляторном песочнике по стейблкоинам, одну из четырех компаний из двадцати заявителей, чтобы протестировать стейблкоин, привязанный к фунту стерлингов.
- Revolut получил полную банковскую лицензию в Великобритании в марте 2026 года, обладает банковской лицензией в ЕС и подал заявку на банковскую хартию в США — регуляторную основу, необходимую для выпуска и обеспечения собственной монеты.
- В течение года, завершившегося в декабре 2025 года, Revolut достиг выручки в $6 млрд, что выше $4 млрд в 2024 году, при этом чистая прибыль выросла до $1,7 млрд, а клиентская база — до 68,3 млн.
- PYUSD от PayPal, запущенный в августе 2023 года, к марту 2026 года расширился до 70 рынков, показав, как быстро конкурирующий стейблкоин может масштабироваться после запуска.
- Банк Англии с тех пор смягчил свои первоначальные предложения по стейблкоинам в фунтах стерлингов, заменив планируемые лимиты на владение на человека на ограничитель выпуска в £40 млрд и снизив требование к неремунерируемым резервам с 40% до 30%.
Выход Revolut в песочницу стейблкоинов FCA
Место Revolut в песочнице — это испытательный полигон, а не запуск, но оно ясно показывает следующее: компания считает, что следующая декада доходов от платежей будет приходиться на расчетный слой, который она пока не контролирует. В собственном документе FCA описывает эксперимент простыми словами — стейблкоин, номинированный в GBP, привязанный один к одному к фунту стерлингов и обеспеченный резервными активами в фунтах, созданный для того, чтобы клиенты могли покупать, хранить, продавать и переводить его внутри приложения Revolut, а затем отправлять по публичным криптосетям.
Такая постановка вопроса важна, потому что она отделяет план Revolut от чисто внутреннего токена лояльности. Монета спроектирована для обращения по публичным рельсам, а значит, она напрямую конкурирует с деноминированными в долларах стейблкоинами, которые уже используются для кросс‑граничных расчетов и выплат мерчантам. Выбор в пользу участия в песочнице стейблкоинов FCA фактически ставит Revolut впереди большинства других британских финтех‑компаний в очереди на выпуск регулируемого токена в фунтах стерлингов после окончательного утверждения правил.
Лицензионные вехи, позволяющие выпускать стейблкоины
Банковская лицензия — это то, что превращает идею стейблкоина в инструмент, который эмитент действительно может размещать на собственном балансе, и теперь Revolut получил такую возможность на своих трех крупнейших рынках. Компания получила полную банковскую лицензию в Великобритании в марте 2026 года после трехлетнего ожидания, обладает банковской лицензией в Европейском союзе и подала заявку на банковскую хартию в США.
От платежного приложения к владельцу расчетов
Эти одобрения отделяют финтех, который перепродает платежные продукты других компаний, от того, который может держать резервы, выпускать регулируемые инструменты и вести собственные книги. Стейблкоин в фунтах стерлингов представляет собой следующий логичный продукт для компании, которая только что завершила получение разрешений, чтобы вести себя как банк, а не как клиент банка. Как только Revolut выпустит собственную монету, переводы будут рассчитываться в реестре, который она помогает контролировать, а не по рельсам, за аренду которых она платит другим, — и резервные активы, стоящие за этой монетой, смогут приносить доход Revolut, а не стороннему поставщику расчетов.
Финансовый рост Revolut и фокус на крипто
Показатели Revolut объясняют, почему компания готова годами добиваться банковских лицензий только ради контроля над расчетами. В период, завершившийся в декабре 2025 года, Revolut сгенерировал выручку в $6 млрд, увеличившись с $4 млрд в 2024 году, при этом чистая прибыль выросла до $1,7 млрд, а розничная клиентская база достигла 68,3 млн.
Взрывной рост доходов от Wealth и крипто
Крипто обеспечивает более чем пропорциональную долю этого роста. В 2024 году самым быстрорастущим бизнес‑направлением Revolut был сегмент Wealth, который включает его криптобиржу Revolut X, где выручка выросла на 298%, достигнув $647 млн. Масштабируя доходы от криптотрейдинга трехзначными темпами и располагая клиентской базой размером с банк среднего национального уровня, компания имеет очевидный стимул перестать платить другим фирмам за расчеты по транзакциям, проходящим через ее собственное приложение.
Конкурентный и регуляторный контекст для стейблкоинов
Revolut выходит не в пустое пространство — он идет по пути, который уже наметили другие платежные гиганты, в то время как регуляторы по обе стороны Атлантики спешат догнать темпы отрасли.
PayPal и гонка стейблкоинов
PayPal выпустил долларовый стейблкоин PYUSD в августе 2023 года, и к марту 2026 года компания расширила его присутствие до 70 рынков, позволив потребителям покупать, хранить и отправлять монету, в то время как мерчанты получают выручку за считанные минуты вместо ожидания расчетов в течение нескольких дней. Потребительский финтех со стами миллионами пользователей решил, что выпуск собственной «цифровой единицы доллара» стоит регуляторных и операционных затрат, и, похоже, Revolut читает ту же карту, но применительно к фунту стерлингов.
Инфраструктурный слой концентрируется вокруг той же стратегии. Stripe приобрела платформу стейблкоинов Bridge за $1,1 млрд и разработала Tempo, ориентированную на платежи блокчейн‑сеть, которая привлекла $500 млн при оценке в $5 млрд. Ripple управляет собственным токеном, привязанным к доллару, RLUSD. Даже традиционные карточные сети позиционируют себя как игроки на рынке стейблкоинов, а не защитники старой системы: и Visa, и Mastercard активнее продвигаются в сторону расчетов в стейблкоинах и сделок по поглощению. В тот момент, когда участники, получающие наибольшую выгоду от текущей системы, начинают инвестировать в новую экосистему, необанкам, сидящим поверх этих рельсов, остается мало причин ждать.
Эволюция правил стейблкоинов Банка Англии
Регуляторное окно, которое делает 2026 год годом регулирования стейблкоинов в фунтах стерлингов в Великобритании, открылось с консультации Банка Англии по системным стейблкоинам в фунтах стерлингов, опубликованной 10 ноября 2025 года и закрытой в феврале 2026 года. В первоначальном предложении говорилось, что эмитенты должны держать до 60% обеспечения в краткосрочных государственных облигациях Великобритании (gilts), а остальное — на неремунерируемых счетах в центральном банке, и предлагались временные лимиты в £20 000 на одного человека и £10 млн на коммерческую организацию. Несистемные эмитенты подпадали бы под надзор FCA, в то время как системные контролировались бы совместно с Банком Англии.
Эти лимиты вызвали критику, и с тех пор Банк Англии пошел на их смягчение. По данным crypto.news, центральный банк отказался от лимитов на владение по каждой монете в июне, заменив их временным ограничителем выпуска в £40 млрд для каждого системного стейблкоина — это позволяет пользователям совершать операции без индивидуальных лимитов. Банк также сократил долю резервов, которую системные эмитенты должны держать в виде неремунерируемых депозитов в центральном банке, с 40% до 30%, при этом оставшиеся 70% допускаются в виде краткосрочного государственного долга Великобритании в рамках устойчивой модели.
Это изменение важно для расчетов Revolut. Персональный лимит в £20 000 подходит для приложения для повседневных расходов, но лишает казначейский продукт необходимого объема средств, чтобы быть прибыльным; потолок выпуска в £40 млрд и меньшая доля неремунерируемых резервов дают эмитенту значительно больше пространства для получения дохода от активов, обеспечивающих его монету. Регуляторная дискуссия не ограничивается Лондоном. Высокопоставленные представители Казначейства Ее Величества и Министерства финансов США, а также Банка Англии, FCA, Федеральной резервной системы, SEC, CFTC, FDIC и Управления контролера денежного обращения встретились в Лондоне 8 июля на 13‑й сессии Совместной рабочей группы по финансовому регулированию Великобритании и США, согласно совместному заявлению, опубликованному 4 августа. Американские чиновники проинформировали британских коллег о внедрении GENIUS Act — федеральной рамки США для платежных стейблкоинов, — а обе стороны подтвердили поддержку полного обеспечения один к одному и более тесной трансграничной координации. Отдельное заявление от 14 июля Трансатлантической рабочей группы по рынкам будущего зашло еще дальше, заявив, что «Стейблкоины, позиционируемые как деньги, должны быть полностью обеспечены», и призвав к сегрегированным резервам и своевременному погашению по обе стороны Атлантики.
Для такой компании, как Revolut, которая подала заявку на банковскую хартию в США, уже имея лицензии в Великобритании и ЕС, усилия по трансатлантической гармонизации напрямую релевантны: различия в правилах по резервам, требованиям к хранению и защите при банкротстве в противном случае могли бы вынудить ее строить отдельные структуры стейблкоинов на каждом рынке, где она работает.
Revolut потратил десятилетие, доказывая, что может завоевывать клиентов с помощью превосходного пользовательского интерфейса. Маржа на этом интерфейсе теперь прозрачна для всех — клиентов, конкурентов и регуляторов, — и именно поэтому борьба смещается к тому, кто владеет лежащим под ним расчетным слоем. Получив место в песочнице и банковские лицензии в Великобритании и ЕС, а также ожидая одобрения в США, Revolut фактически сообщил FCA, что намерен быть первым в очереди на фунт. Превратится ли это в реальный источник дохода или в оборонительную галочку, теперь во многом зависит от того, насколько далеко Банк Англии продолжит смягчать правила по резервам и выпуску, предложенные всего несколько месяцев назад.
FAQ
Почему FCA выбрало Revolut для своего регуляторного песочника по стейблкоинам?
FCA выбрало Revolut для тестирования стейблкоина, привязанного к GBP и обеспеченного резервными активами в фунтах, что позволяет компании внедрять инновации в сфере регулируемых цифровых платежных расчетов.
Какие банковские лицензии есть у Revolut, позволяющие ему выпускать стейблкоин?
Revolut имеет полную банковскую лицензию в Великобритании, полученную в марте 2026 года, банковскую лицензию в ЕС и подал заявку на банковскую хартию в США.
Как план Revolut по стейблкоину в фунтах стерлингов влияет на его роль в платежных расчетах?
Выпуск собственного стейблкоина позволяет Revolut перейти от статуса платежного приложения, арендующего расчетные рельсы, к владению и контролю над расчетным слоем, что является ключевым элементом его более широкой стратегии расчетов необанка.
Какие регуляторные требования Банк Англии предложил для стейблкоинов в фунтах стерлингов?
Изначально Банк Англии предложил обеспечивать стейблкоины до 60% краткосрочными государственными облигациями Великобритании, а остальное — на неремунерируемых счетах в центральном банке, а также лимиты владения в £20 000 на человека. С тех пор он заменил эти лимиты ограничителем выпуска в £40 млрд на каждый системный стейблкоин и снизил требование к неремунерируемым резервам до 30%.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Почему FCA выбрало Revolut для своего регуляторного песочника по стейблкоинам?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»FCA выбрало Revolut для тестирования стейблкоина, привязанного к GBP и обеспеченного резервными активами в фунтах, что позволяет компании внедрять инновации в сфере регулируемых цифровых платежных расчетов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие банковские лицензии есть у Revolut, позволяющие ему выпускать стейблкоин?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Revolut имеет полную банковскую лицензию в Великобритании, полученную в марте 2026 года, банковскую лицензию в ЕС и подал заявку на банковскую хартию в США.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как план Revolut по стейблкоину в фунтах стерлингов влияет на его роль в платежных расчетах?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Выпуск собственного стейблкоина позволяет Revolut перейти от статуса платежного приложения, арендующего расчетные рельсы, к владению и контролю над расчетным слоем, что является ключевым элементом его более широкой стратегии расчетов необанка.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие регуляторные требования Банк Англии предложил для стейблкоинов в фунтах стерлингов?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Изначально Банк Англии предложил обеспечивать стейблкоины до 60% краткосрочными государственными облигациями Великобритании, а остальное — на неремунерируемых счетах в центральном банке, а также лимиты владения в £20 000 на человека. С тех пор он заменил эти лимиты ограничителем выпуска в £40 млрд на каждый системный стейблкоин и снизил требование к неремунерируемым резервам до 30%.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
