Генеральный директор Visa Райан МакИнерни столкнулся с острым вопросом во время отчета компании за третий финансовый квартал 28 июля: представляет ли Open USD угрозу для USDT от Tether и USDC от Circle? Его ответ был продуманным и показателен. «Visa и дальше будет оставаться мультивалютной и мультицепочечной», — сказал МакИнерни. «Наша роль — не выбирать победителей». Всего за два предложения он переформулировал всю стратегию Visa в отношении стейблкоинов — не как ставку на успех Open USD, а как создание инфраструктуры для любого, кто победит.
Summary
Ключевые выводы
- Visa сохранит нейтралитет по отношению к стейблкоинам, придерживаясь мультивалютного и мультицепочечного подхода, а не поддерживая один-единственный токен.
- Open USD поддерживается более чем 140 глобальными компаниями, включая Mastercard, Coinbase, BlackRock и Google, с планируемым запуском во второй половине 2026 года.
- Платформа стейблкоинов Visa, запущенная 16 июля, изначально предоставляет доступ к выпуску, сжиганию, хранению и переводам Open USD.
- Объем операций Visa по расчетам в стейблкоинах достиг годового показателя примерно в 7 млрд долларов по состоянию на март 2026 года на девяти блокчейнах.
- Open USD еще не запущен; точная дата, начальное предложение и подтвержденный объем транзакций пока не объявлены.
Мультивалютная и мультицепочечная стратегия Visa в области стейблкоинов
Visa — не та компания, от которой можно было бы ожидать агностичности по отношению к стейблкоину, запуск которого она помогала организовать. Но формулировка МакИнерни на отчете была однозначной: цель Visa — подключать клиентов «к экосистеме стейблкоинов безопасно и в масштабах, независимо от того, какой стейблкоин, какая сеть и какая инфраструктура в итоге получат наибольшее распространение».
Это стратегически значимая позиция. Вместо того чтобы направить распределительную мощь Visa на Open USD, МакИнерни позиционировал платежного гиганта как соединительную ткань более широкого рынка стейблкоинов — роль, которую аналитики Mizuho описали как «стейблкоин стейблкоинов». В такой логике Visa извлекает ценность не из победы какого-то одного токена, а из того, что всем им нужно перемещаться по общим рельсам.
Аналитики Mizuho Дэн Долев и Александр Дженкинс в своей записке утверждали, что распространение цифровых долларов может фактически увеличить спрос на центральную сеть, способную их соединять, делая отдельные стейблкоины все более взаимозаменяемыми, а Visa — все более незаменимой. Это контринтуитивная гипотеза: чем сильнее стейблкоины фрагментируют рынок, тем больше выигрывает Visa.
Visa уже поддерживает несколько стейблкоинов через свои продукты по расчетам, картам и переводу средств. Комментарии МакИнерни подтверждают, что поддержка Open USD со стороны Visa не сопровождается эксклюзивностью — и даже чем-то близким к ней.
Консорциум Open USD и модель управления
Open USD поддерживается Open Standard, независимым консорциумом, который объединил более 140 участвующих глобальных компаний — среди них Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY и Google. Запуск стейблкоина запланирован на более поздний срок в 2026 году, хотя Open Standard не объявил точную дату, начальное обращающееся предложение или подтвержденный объем транзакций.
Иная экономическая модель по сравнению с USDT и USDC
Философия дизайна Open USD отличает его от доминирующих токенов. В то время как Tether контролирует управление резервами USDT, а Circle управляет экономикой USDC, модель Open Standard опирается на независимое управление и партнерский надзор за резервами. Бизнесы смогут выпускать и погашать OUSD без комиссий и ограничений по объему, при этом большая часть дохода от резервов будет возвращаться партнерам, распространяющим токен, а не центральному эмитенту.
Такая структура распределения доходов является ключевым элементом привлекательности Open USD как инструмента дистрибуции. Если она реализуется, банки, финтех-компании и платежные провайдеры получат прямой экономический стимул направлять активность через OUSD, а не через конкурирующие стейблкоины. Насколько этот стимул окажется достаточно сильным, чтобы изменить поведение, — совершенно отдельный вопрос.
Реальность «поддержки партнеров»
Исследователь ARK Invest Лоренцо Валенте усомнился в глубине этой поддержки партнеров после прослушивания отчета. «Становится все более очевидно, что обязательства партнеров OUSD ближе к мягкому LOI, чем к стратегической ставке», — написал Валенте в социальных сетях. «Конечно, они будут его поддерживать. Но поддерживать OUSD — это совсем не то же самое, что выделять значимые ресурсы, каналы дистрибуции или баланс, чтобы обеспечить ему победу».
Это интерпретация внешнего аналитика, а не раскрытое условие со стороны Visa или Open Standard. Ни одна из компаний не опубликовала данные о капитальных обязательствах, целевых показателях дистрибуции или минимальных объемах транзакций для участников консорциума.
Платформа стейблкоинов Visa и позиция на рынке
Самый конкретный шаг Visa в этом направлении был сделан 16 июля, когда компания запустила платформу стейблкоинов Visa — управляемую среду для банков, финтехов и криптокомпаний, позволяющую получать доступ к выпуску, сжиганию, хранению и переводам стейблкоинов. Open USD стал первым поддерживаемым активом платформы, но Visa заявила, что более широкий доступ к нескольким стейблкоинам является частью долгосрочного дизайна.
Платформа подключена к существующим сервисам Visa по расчетам в стейблкоинах, привязанным картам и переводу средств, что означает, что учреждения могут использовать Open USD — или другие поддерживаемые стейблкоины — без необходимости создавать собственную инфраструктуру кошельков, системы безопасности или казначейские функции с нуля. Это существенное снижение технических барьеров для любого финансового института, рассматривающего внедрение стейблкоинов.
7 млрд долларов и девять блокчейнов
Масштаб, стоящий за этой платформой, нельзя назвать незначительным. Visa сообщила в июне, что ее деятельность по расчетам в стейблкоинах достигла годового показателя примерно в 7 млрд долларов по состоянию на март 2026 года, увеличившись на 50% всего за один квартал. Пилот по расчетам теперь охватывает девять блокчейнов, включая Ethereum, Solana, Base, Polygon, Avalanche, Stellar, Canton, Arc и Tempo — значительное расширение по сравнению с первоначальными ограниченными тестами.
Такая операционная широта придает Visa реальную надежность в сфере инфраструктуры стейблкоинов. Компания не теоретизирует о внедрении стейблкоинов; она уже обрабатывает миллиарды долларов транзакций с расчетами в стейблкоинах ежегодно.
Проблемы и зависимости для внедрения Open USD
Выход Open USD на рынок сталкивается с рядом практических испытаний, на которые один лишь размер консорциума не дает ответа. Внедрение будет зависеть от структуры резервов, соблюдения регуляторных требований, реальных интеграций со стороны партнеров после запуска и спроса со стороны клиентов — ни один из этих факторов пока не продемонстрирован в масштабах.
Объявление о токене все же пошатнуло одного из устоявшихся игроков. Акции Circle упали на 17,5% 30 июня, примерно во время объявления Open USD, хотя исключение из индексов Russell также внесло вклад в это снижение, что затрудняет выделение точного рыночного эффекта OUSD. Mizuho понизил рейтинг Circle, ссылаясь на угрозу со стороны OUSD, в то время как аналитики Bernstein снизили целевую цену акций Circle до 140 долларов, но при этом заявили, что влияние OUSD на бизнес Circle в конечном итоге сойдет на нет.
Пока нет ончейн-активности
Поскольку Open USD еще не запущен, нет подтвержденной ончейн-активности, нет живой рыночной капитализации и объема транзакций, с которыми можно было бы сравнить USDT или USDC. Токен существует как запланированный продукт, поддерживаемый крупным консорциумом — это реальный фундамент, но еще не рыночное доказательство.
МакИнерни косвенно признал этот разрыв во время отчета. «Как бы много мы ни говорили о стейблкоинах на этом звонке и в других форматах, стейблкоины по-настоящему еще не масштабировались за пределы нескольких сценариев использования, таких как карты, привязанные к стейблкоинам», — сказал он. Это было откровенное замечание от генерального директора компании, уже управляющей операциями по расчетам в стейблкоинах с годовым показателем в 7 млрд долларов, — и сигнал о том, что рынку еще предстоит значительное развитие, прежде чем любой новый участник сможет по-настоящему испытать себя на фоне доминирования USDT.
Visa построила первый маршрут доступа к Open USD через свою платформу. Она также совершенно ясно дала понять, что будет поддерживать и других успешных игроков. Для OUSD это означает доступ к инфраструктуре Visa без получения эксклюзивной поддержки Visa — преимущество в дистрибуции без решающего институционального обязательства за ним.
FAQ
Какова стратегия Visa в отношении стейблкоинов, таких как Open USD?
Visa придерживается нейтральной, мультивалютной и мультицепочечной стратегии, стремясь помочь клиентам подключаться к различным стейблкоинам, не выбирая единственного победителя. Генеральный директор Райан МакИнерни подтвердил эту позицию на отчете компании за третий финансовый квартал 28 июля.
Кто поддерживает консорциум стейблкоина Open USD?
Open USD поддерживается более чем 140 компаниями по всему миру, включая Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY и Google, объединенными в независимый консорциум под названием Open Standard.
Когда состоится запуск Open USD и какова его модель управления?
Запуск Open USD запланирован на более поздний срок в 2026 году с независимой моделью управления, основанной на партнерах. В отличие от USDT и USDC, где эмитирующая компания контролирует управление резервами, модель Open Standard распределяет доход от резервов между участвующими партнерами. Точная дата запуска, начальное предложение и подтвержденный объем транзакций пока не объявлены.
Как Visa интегрирует Open USD в свои сервисы?
Visa запустила платформу стейблкоинов Visa 16 июля, изначально предоставив доступ к выпуску, сжиганию, хранению и переводам Open USD в управляемой среде. Платформа также связана с существующими сервисами Visa по расчетам в стейблкоинах, привязанным картам и переводу средств, сохраняя при этом совместимость с другими стейблкоинами.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Какова стратегия Visa в отношении стейблкоинов, таких как Open USD?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Visa придерживается нейтральной, мультивалютной и мультицепочечной стратегии, стремясь помочь клиентам подключаться к различным стейблкоинам, не выбирая единственного победителя. Генеральный директор Райан МакИнерни подтвердил эту позицию на отчете компании за третий финансовый квартал 28 июля.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Кто поддерживает консорциум стейблкоина Open USD?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Open USD поддерживается более чем 140 компаниями по всему миру, включая Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY и Google, объединенными в независимый консорциум под названием Open Standard.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Когда состоится запуск Open USD и какова его модель управления?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Запуск Open USD запланирован на более поздний срок в 2026 году с независимой моделью управления, основанной на партнерах. В отличие от USDT и USDC, где эмитирующая компания контролирует управление резервами, модель Open Standard распределяет доход от резервов между участвующими партнерами. Точная дата запуска, начальное предложение и подтвержденный объем транзакций пока не объявлены.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как Visa интегрирует Open USD в свои сервисы?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Visa запустила платформу стейблкоинов Visa 16 июля, изначально предоставив доступ к выпуску, сжиганию, хранению и переводам Open USD в управляемой среде. Платформа также связана с существующими сервисами Visa по расчетам в стейблкоинах, привязанным картам и переводу средств, сохраняя при этом совместимость с другими стейблкоинами.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
