Когда казначейства США и Великобритании садятся за стол переговоров, чтобы наметить будущее согласования регулирования стейблкоинов, игнорировать этот сигнал сложно. Два правительства совместно опубликовали 10 рекомендаций, направленных на сближение их подходов к стейблкоинам, токенизированным активам и рынкам капитала — это сигнал о том, что трансатлантическое сотрудничество в сфере цифровых финансов переходит от намерений к структурированным действиям.
Summary
Ключевые выводы
- Казначейства США и Великобритании опубликовали 10 совместных рекомендаций, из которых пять специально нацелены на регулирование цифровых активов.
- Группа под руководством частного сектора в течение одного года будет тестировать трансграничные кейсы использования токенизации.
- Платежные стейблкоины должны быть полностью обеспечены на основе один к одному высококачественными ликвидными активами, что отражает принципы закона США GENIUS Act.
- Банк Англии, FCA, SEC и CFTC получили задачу найти общие подходы к токенизированным активам и расчетам.
- И закон США GENIUS Act, и режим регулирования криптоактивов в Великобритании должны вступить в силу в 2027 году, при этом лицензии на стейблкоины по‑прежнему подчиняются местным правилам каждой страны без взаимного признания.
Совместные рекомендации по согласованию регулирования стейблкоинов и токенизации
Рекомендации были подготовлены рабочей группой, созданной во время государственного визита президента Трампа в Великобританию в 2025 году. Сами по себе они не имеют обязательной юридической силы, но обозначают общее направление, которого оба правительства намерены придерживаться по мере построения своих рамок регулирования цифровых активов.
Из 10 рекомендаций пять напрямую посвящены цифровым активам. Вместе они представляют собой наиболее структурированную на сегодняшний день попытку сблизить две из крупнейших финансовых систем мира в вопросах того, как должна работать цифровая валюта, чем она должна обеспечиваться и как перемещаться через границы.
Фокус на цифровых активах и тестировании частным сектором
Одно из более конкретных предложений предусматривает создание группы под руководством частного сектора, которая в течение одного года будет тестировать трансграничные кейсы использования токенизации. Цель — выйти за рамки языковых формулировок политики и перейти к реальным экспериментам, выявляя, где возникают трения при перемещении токенизированных активов между рынками США и Великобритании и какие стандарты могли бы их устранить.
Рекомендации по цифровым активам также подталкивают регуляторов к общему пониманию того, как токенизированные ценные бумаги достигают окончательности расчетов и могут ли такие инструменты, как стейблкоины и токенизированные фонды денежного рынка, использоваться в качестве приемлемого обеспечения в клиринговых палатах. Это практические, инфраструктурные вопросы, которые определяют, сможет ли токенизация масштабироваться на институциональных рынках, а не просто теоретические предложения.
Принципы обеспечения стейблкоинов и многовалютная экосистема
Что касается дизайна стейблкоинов, совместное заявление однозначно: платежные стейблкоины должны быть полностью обеспечены как минимум на основе один к одному высококачественными ликвидными активами. Этот принцип напрямую отражает закон США GENIUS Act, уже подписанный федеральный закон о стейблкоинах, вступление которого в силу запланировано на 2027 год.
Рекомендации также выступают за то, что рабочая группа называет многовалютной экосистемой — финансовой средой, в которой стейблкоины, токенизированные банковские депозиты и другие формы цифровых денег сосуществуют, а не конкурируют в условиях несогласованных правил. Такой подход признает, что цифровые деньги не будут монолитными, и что регулирование должно учитывать разные инструменты, не отдавая произвольного предпочтения одному из них.
Регуляторное сотрудничество и роли властей США и Великобритании
Банк Англии, FCA, SEC и CFTC прямо названы регуляторами, от которых ожидается выработка общего подхода к обращению с токенизированными активами и стандартам расчетов. Это примечательно: речь идет не только о двусторонней правительственной инициативе, но и о проекте, который прямо вовлекает ключевых финансовых надзорных органов по обе стороны Атлантики.
Технологически нейтральный пересмотр подхода Базельского комитета к криптоэкспозиции
Пятая рекомендация по цифровым активам призывает оба правительства совместно выступить за технологически нейтральный пересмотр того, как Базельский комитет относится к криптоэкспозициям банков. Действующая базельская структура подвергается критике за применение консервативных требований к капиталу для активов, связанных с крипто, которые могут не отражать их фактический риск-профиль. Технологически нейтральный подход означал бы, что правила применяются последовательно, исходя из экономической сути актива, а не из того, как он технически устроен.
Такой подход имеет реальные последствия для банков в обеих странах. Если базельский режим в отношении токенизированных депозитов или токенизированных ценных бумаг останется более жестким, чем для их традиционных эквивалентов, это создаст регуляторный стимул против институционального внедрения — независимо от того, что говорят законы о стейблкоинах.
Сроки реализации и условия лицензирования
Обе системы движутся к одному горизонту. США реализуют закон GENIUS Act с прицелом на вступление в силу в 2027 году, в то время как собственный режим регулирования криптоактивов в Великобритании должен вступить в силу в октябре 2027 года. Это совпадение не случайно — обе страны также внимательно следят за Европейским союзом, чьи правила MiCA полностью действуют с конца 2024 года и уже запланированы к пересмотру в 2027 году.
Несмотря на усилия по согласованию, рекомендации не доходят до взаимного признания. Стейблкоин, лицензированный в Соединенных Штатах, по‑прежнему должен соответствовать правилам Великобритании, чтобы работать там, и наоборот. Две страны движутся параллельно, а не объединяют свои режимы лицензирования.
Этот разрыв имеет значение. Без взаимного признания компании, желающие запускать стейблкоины на обоих рынках, сталкиваются с дублирующимися затратами на соблюдение требований. Экономический секретарь Казначейства Великобритании Люси Ригби ранее в мае предположила, что более тесное согласование «вполне может принять форму некоторых видов признания или выравнивания», но опубликованные рекомендации пока не заходят так далеко.
Реакция отрасли и значение для трансатлантического сотрудничества
Coinbase оперативно приветствовала эту рамку. Кэти Харрис, руководитель отдела политики компании в Европе, назвала рекомендации «критическим моментом для трансатлантического сотрудничества», подчеркнув возможность для двух финансовых центров «переосмыслить глобальные рынки капитала через токенизацию».
Такая реакция отражает более широкую позицию отрасли: криптокомпании последовательно выступают за регуляторную определенность и согласованность правил через границы, и скоординированная рамка США–Великобритания — даже необязательная — снижает неопределенность так, что это важно для институционального внедрения.
Стратегическое значение здесь выходит за рамки стейблкоинов. Если Банк Англии, FCA, SEC и CFTC действительно смогут гармонизировать свои подходы к расчетам по токенизированным активам и стандартам обеспечения, это заложит основу для трансатлантического токенизированного рынка капитала с меньшим количеством юридических узких мест. Однолетний мандат на тестирование частным сектором как раз и призван «стресс‑тестировать» эту амбицию до того, как регуляторов попросят закрепить ее в нормах.
С учетом того, что оба внутренних режима должны быть окончательно сформированы к концу 2027 года, а ЕС уже работает по MiCA, следующие 18 месяцев будут решающими. Вопрос в том, смогут ли США и Великобритания двигаться достаточно быстро — и оставаться достаточно согласованными — чтобы формировать глобальные стандарты, а не просто догонять их.
FAQ
Каковы основные цели совместных рекомендаций США и Великобритании по стейблкоинам?
Рекомендации направлены на согласование регулирования стейблкоинов и токенизированных активов в двух странах, продвижение трансграничных кейсов использования токенизации через тестирующую группу под руководством частного сектора и развитие многовалютной экосистемы, в которой стейблкоины, токенизированные банковские депозиты и другие формы цифровых денег сосуществуют на основе единых принципов.
Какие регуляторы участвуют в сотрудничестве США и Великобритании по регулированию цифровых активов?
Банк Англии, FCA, SEC и CFTC являются основными регуляторами, которым поручено найти общие подходы к токенизированным активам, окончательности расчетов и использованию цифровых активов в качестве обеспечения в клиринговых палатах.
Будут ли лицензии на стейблкоины взаимно признаваться между США и Великобританией?
Нет. Рекомендации не устанавливают взаимного признания лицензий на стейблкоины. Стейблкоин, лицензированный в одной стране, все равно должен соответствовать регуляторным требованиям другой страны, чтобы работать там.
Каково значение группы под руководством частного сектора в рамках рекомендаций?
Группа в течение одного года будет активно тестировать трансграничные кейсы использования токенизации, предоставляя регуляторам реальные данные для дальнейшего сближения регулирования и практического сотрудничества между двумя рынками.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Каковы основные цели совместных рекомендаций США и Великобритании по стейблкоинам?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Рекомендации направлены на согласование регулирования стейблкоинов и токенизированных активов в двух странах, продвижение трансграничных кейсов использования токенизации через тестирующую группу под руководством частного сектора и развитие многовалютной экосистемы, в которой стейблкоины, токенизированные банковские депозиты и другие формы цифровых денег сосуществуют на основе единых принципов.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Какие регуляторы участвуют в сотрудничестве США и Великобритании по регулированию цифровых активов?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Банк Англии, FCA, SEC и CFTC являются основными регуляторами, которым поручено найти общие подходы к токенизированным активам, окончательности расчетов и использованию цифровых активов в качестве обеспечения в клиринговых палатах.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Будут ли лицензии на стейблкоины взаимно признаваться между США и Великобританией?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Нет. Рекомендации не устанавливают взаимного признания лицензий на стейблкоины. Стейблкоин, лицензированный в одной стране, все равно должен соответствовать регуляторным требованиям другой страны, чтобы работать там.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Каково значение группы под руководством частного сектора в рамках рекомендаций?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Группа в течение одного года будет активно тестировать трансграничные кейсы использования токенизации, предоставляя регуляторам реальные данные для дальнейшего сближения регулирования и практического сотрудничества между двумя рынками.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
