Привлечение $3 млрд не происходит случайно. Для Menlo Ventures это стало возможным благодаря одной единственной, высокорисковой ставке по убеждению на Anthropic — той, которую сами партнеры фирмы описывают как момент, когда «руки потели» от напряжения, — и потому, что эта ставка окупилась так, что изменила представление венчурных фондов о том, что возможно в эпоху ИИ.
Summary
Ключевые выводы
- Menlo Ventures привлекла $3 млрд — крупнейший фонд за 50 лет своей истории, в основном за счет своего ИИ-портфеля и доли в Anthropic.
- Menlo возглавила раунд Series D Anthropic в 2024 году с инвестицией в $750 млн, структурировав около $500 млн через специальное целевое предприятие (SPV).
- Оценка Anthropic после Series D выросла вчетверо до $18,4 млрд; доля Menlo теперь, по сообщениям, стоит около $14 млрд.
- Совместно запущенный фонд Anthology стартовал со $100 млн в 2024 году и с тех пор инвестировал около $250 млн более чем в 60 компаний.
- Anthropic публично предупредила инвесторов, что несанкционированные SPV и предложения продать ее акции на вторичном рынке являются мошенничеством.
Menlo Ventures привлекает $3 млрд в своем крупнейшем фонде за всю историю
Новый фонд стал крупнейшим за полвека существования Menlo Ventures. Уже один этот факт говорит о многом, но еще интереснее история того, как фирма к этому пришла. Ее инвестиция Menlo Ventures в Anthropic не просто принесла доход; по сути, она заново выстроила репутацию фирмы и ее возможности по привлечению капитала одним-единственным ходом.
По данным Bloomberg, доля Menlo в Anthropic сейчас стоит примерно $14 млрд. Для фирмы, вложившей $750 млн на стадии Series D, такая математика достаточно впечатляюща, чтобы привлечь серьезный интерес ограниченных партнеров в масштабах, которых Menlo ранее никогда не достигала.
Важны и сроки. В 2024 году венчурный капитал все еще с трудом выходил из постпандемического замораживания. Такие фирмы, как SoftBank и Tiger Global, продолжали переваривать убытки. Выписать чек на три четверти миллиарда долларов в одну ИИ-компанию — до того, как у нее появился полностью зрелый коммерческий продукт, — было не общепринятым решением. Это было решением по убеждению.
Ключевая роль Anthropic в ИИ-стратегии инвестиций Menlo
Menlo была ранним инвестором Anthropic, войдя в компанию еще до появления продукта на рынке. К 2024 году сигналы значительно усилились. Anthropic получила обязательство на $4 млрд от Amazon, была основана бывшими исследователями OpenAI, включая CEO Дарио Амодеи и президента Даниэлу Амодеи, и стала одной из наиболее активно преследуемых ИИ-компаний в отрасли.
Тем не менее, чтобы возглавить Series D в таком масштабе, требовалось нечто большее, чем уверенность в компании. Нужны были креативные подходы к структурированию капитала.
Взлет оценки Anthropic после Series D
Раунд Series D 2024 года увеличил оценку Anthropic в четыре раза — до $18,4 млрд. Этот единственный раунд преобразил положение компании на рынке и подтвердил правильность более раннего входа Menlo на допродуктовой стадии. Впоследствии Menlo участвовала в раундах Series E и F Anthropic, наращивая свою экспозицию.
Стратегическая инвестиция Menlo в $750 млн через SPV
Привлечь $750 млн для одной сделки в разгар «зимы» венчурного рынка потребовало нестандартных механизмов. Menlo структурировала примерно $500 млн от общей суммы через специальное целевое предприятие (SPV) — объединенный пул капитала, созданный специально под сделку с Anthropic. Оставшиеся $250 млн поступили из собственного фонда Menlo и от инсайдеров фирмы, согласно публикации Forbes того времени.
Подход с SPV позволил Menlo фактически «бить выше своего веса», агрегируя капитал из множества источников в одну, авторитетную позицию за столом переговоров. Это был агрессивный шаг для тогдашних рыночных условий — и он сработал.
То, что последовало за этой сделкой, теперь представляет собой проблему иного рода. ИИ-ориентированные SPV размножились до такой степени, что сама Anthropic выпустила официальное предупреждение, назвав все несанкционированные SPV и вторичные рыночные предложения по продаже ее акций «мошенничеством». Авторизованная сделка Menlo 2024 года, с этой точки зрения, стала ранним примером, который другие пытаются имитировать без реального доступа.
Фонд Anthology: совместный инвестиционный инструмент Menlo и Anthropic для стартапов
Отношения с Anthropic не закончились на Series D. В 2024 году Menlo и Anthropic совместно запустили фонд Anthology, изначально объемом $100 млн. Мандат фонда — поддерживать ранние стартапы, создающие продукты на базе технологий Anthropic или рядом с ними, предлагая портфельным компаниям не только капитал, но и доступ к руководству Anthropic и кредиты на использование Claude.
С момента запуска Anthology существенно вырос. По данным источника, знакомого с фондом, он инвестировал около $250 млн и поддержал более 60 компаний. Фонд уже принес первые результаты: Graphite была куплена Cursor, а Astrix Security — Cisco, что стало двумя ранними выходами, подтверждающими исходную гипотезу.
Более широкий портфель Menlo теперь отражает фирму, которая использовала отношения с Anthropic как разведывательную сеть в мире ИИ-стартапов. Такие компании, как OpenRouter, Higgsfield, Legora, Lovable и OpenEvidence, соседствуют с Anthropic в портфеле, давая Menlo широкий обзор того, как развивается ИИ-стек — от инфраструктуры моделей до инструментов на уровне приложений.
В конечном счете привлечение $3 млрд сигнализирует о том, что ограниченные партнеры поверили во всю архитектуру: не только в долю в Anthropic, но и в уровень доступа через Anthology и более широкий ИИ-портфель, который Menlo выстроила вокруг этой позиции. Фирма превратила одну ставку по убеждению в тезис для фандрайзинга — и этот тезис выдержал проверку. Потребуется ли в следующем цикле фондрайзинга Menlo найти «новый Anthropic» или фирма сможет нарастить успех на базе уже имеющихся активов — именно этот вопрос теперь скрывается за рекордным заголовком.
FAQ
Каков размер последнего фонда, привлеченного Menlo Ventures?
Menlo Ventures привлекла $3 млрд — это крупнейший фонд за 50 лет ее истории.
Как изменилась оценка Anthropic после раунда Series D 2024 года?
Оценка Anthropic выросла в четыре раза до $18,4 млрд после раунда финансирования Series D в 2024 году, который Menlo заблаговременно возглавила.
Как Menlo Ventures структурировала свою инвестицию в $750 млн в Anthropic?
Menlo структурировала примерно $500 млн из $750 млн инвестиций через специальное целевое предприятие (SPV), а оставшиеся $250 млн внесла из собственного фонда и за счет инсайдеров фирмы.
Что такое фонд Anthology, запущенный Menlo и Anthropic?
Запущенный в 2024 году с первоначальным размером $100 млн, фонд Anthology — это совместный инвестиционный инструмент для стартапов от Menlo Ventures и Anthropic. С тех пор он инвестировал около $250 млн и поддержал более 60 компаний, при этом ранние выходы включают сделки по приобретению со стороны Cursor и Cisco.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»Каков размер последнего фонда, привлеченного Menlo Ventures?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Menlo Ventures привлекла $3 млрд — это крупнейший фонд за 50 лет ее истории.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как изменилась оценка Anthropic после раунда Series D 2024 года?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Оценка Anthropic выросла в четыре раза до $18,4 млрд после раунда финансирования Series D в 2024 году, который Menlo заблаговременно возглавила.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Как Menlo Ventures структурировала свою инвестицию в $750 млн в Anthropic?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Menlo структурировала примерно $500 млн из $750 млн инвестиций через специальное целевое предприятие (SPV), а оставшиеся $250 млн внесла из собственного фонда и за счет инсайдеров фирмы.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»Что такое фонд Anthology, запущенный Menlo и Anthropic?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Запущенный в 2024 году с первоначальным размером $100 млн, фонд Anthology — это совместный инвестиционный инструмент для стартапов от Menlo Ventures и Anthropic. С тех пор он инвестировал около $250 млн и поддержал более 60 компаний, при этом ранние выходы включают сделки по приобретению со стороны Cursor и Cisco.»}}]}
Статья подготовлена при содействии искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.
