4 июня 2026 года Kalshi тихо вошла в историю для американских криптотрейдеров. Платформа, наиболее известная как регулируемый CFTC рынок предсказаний, запустила бессрочные фьючерсы Kalshi на Ethereum, выведя класс деривативов, за которым американские трейдеры в основном гонялись на офшорных площадках, напрямую в соответствующую требованиям внутреннюю среду. Этот запуск может изменить то, как инвесторы из США получают доступ к кредитному плечу на крипторынке.
Это второй криптодеривативный продукт Kalshi после Биткоина, и он сигнализирует о чем-то большем, чем один релиз. На практике Kalshi поэтапно строит регулируемый стек криптофьючерсов под зонтиком CFTC.
Это важно, потому что бессрочные фьючерсы уже давно являются одним из самых активных сегментов криптотрейдинга во всем мире, но при этом остаются труднодоступными через регулируемые каналы в США. Запуск Kalshi делает этот разрыв еще более заметным.
Summary
Kalshi запускает бессрочные фьючерсы на Ethereum под регулированием CFTC
Что такое бессрочные фьючерсы Kalshi на Ethereum и почему это важно
Новые бессрочные фьючерсы на Ethereum, брендированные Kalshi как «American Perpetuals», доступны трейдерам из США в рамках полностью регулируемой структуры. Это может звучать просто, однако на практике означает существенный сдвиг для рынка, который исторически подталкивал трейдеров к офшорным платформам, таким как Binance или Hyperliquid, чтобы получить доступ к подобным инструментам.
Бессрочные фьючерсы работают не так, как традиционные фьючерсы. У них нет даты истечения, нет принудительного клиринга и нет давления по роллированию позиций. Трейдеры могут удерживать позиции столько, сколько захотят. Вместо этого выравнивание цены с базовым спотовым рынком поддерживается через периодические корректировки ставки фондирования, что означает, что покупатели и продавцы периодически обмениваются небольшими платежами, чтобы удерживать цену фьючерса привязанной к рыночной стоимости Ethereum.
Такая структура дает трейдерам гибкость. В то же время она делает бессрочные фьючерсы доминирующим инструментом на глобальном рынке криптодеривативов, который до недавнего времени был практически полностью недоступен для резидентов США через регулируемые каналы.
Временная скидка на комиссии для ранних пользователей
Чтобы привлечь трейдеров, Kalshi предлагает временную акцию с нулевой торговой комиссией для ранних пользователей, которые присоединятся через лист ожидания платформы. Срок действия акции не указан, но стимул явно нацелен на то, чтобы нарастить ранние объемы и сформировать пользовательские привычки на платформе.
Почему рынок уделяет этому внимание
Глобальный масштаб рынка бессрочных фьючерсов
Масштаб офшорного рынка бессрочных фьючерсов позволяет лучше оценить шаг Kalshi. Мировой объем торговли бессрочными фьючерсами достиг 61,7 трлн долларов в течение 2025 года, что на 29% больше в годовом выражении. Только офшорные платформы за тот же период зафиксировали объем в 92,9 трлн долларов.
Эти цифры объясняют, почему Kalshi движется в этом направлении. Спрос на бессрочные фьючерсы среди криптотрейдеров высок, а внутренний американский сегмент этого рынка до сих пор оставался в значительной степени неосвоенным регулируемыми платформами.
Скотт Мелкер, широко известный как The Wolf Of All Streets, четко сформулировал это: продукт закрывает реальный пробел для участников рынка США, предоставляя регулируемое кредитное плечо на Ethereum через контракты без ограничений по сроку истечения. Это особенно важно, учитывая, что альтернативой до сих пор было использование офшорных платформ без регуляторной защиты.
Цена Ethereum на момент запуска
Момент запуска был не самым удачным для самого Ethereum. Когда бессрочные фьючерсы Kalshi стали доступны, ETH торговался около 1 769 долларов, снизившись более чем на 3% за предыдущие 24 часа. Совокупный открытый интерес по Ethereum также сократился более чем на 6%, опустившись до 26,48 млрд долларов вблизи окна запуска, по данным рыночного аналитика Теда Пиллоуза, который протестировал платформу, открыв скромную короткую позицию.
Аналитик Али Мартинес также отметил, что Ethereum уже пробил уровень поддержки в 1 825 долларов, и дальнейшее снижение к 1 600 или потенциально к 1 400 долларам возможно, если медвежий импульс сохранится.
Запуск на слабом рынке не обязательно является плохим знаком для самого продукта Kalshi. В конце концов, бессрочные фьючерсы используются в обе стороны, и падающий рынок может генерировать не меньше торговой активности, чем растущий. Тем не менее это означает, что раннее внедрение продукта будет проверяться на фоне сложной рыночной конъюнктуры.
Следующие криптоставки Kalshi и барьер CFTC
Больше токенов уже в разработке
Kalshi не ограничивается Ethereum. Платформа уже подала в CFTC запросы на сертификацию бессрочных фьючерсных контрактов на шесть дополнительных активов: XRP, Solana, Dogecoin, Stellar, Shiba Inu и Hedera.
Однако регуляторный путь не прост. CFTC оценивает каждую заявку на контракт отдельно. Одобрение для Ethereum автоматически не дает зеленый свет для других активов. Каждый актив в этом списке нуждается в собственном рассмотрении и собственной регуляторной очистке.
Kalshi указала, что бессрочные контракты на XRP, Solana и Hedera потенциально могут стать доступными относительно скоро, при условии получения регуляторного разрешения.
CF Benchmarks и инфраструктура за фьючерсными контрактами
Для будущих бессрочных продуктов Kalshi планирует использовать ценовые данные от CF Benchmarks — той же компании, которая сейчас предоставляет референсное ценообразование для фьючерсов на XRP, торгуемых на CME, и других регулируемых криптовалютных продуктов. Надежное референсное ценообразование является фундаментом для продуктов, способных выдержать регуляторную проверку, и интеграция с CF Benchmarks говорит о том, что Kalshi выстраивает эту инфраструктуру осознанно, а не оппортунистически.
Широкая стратегическая картина очевидна. Kalshi построила свою репутацию на событийных рынках предсказаний, тогда как запуски бессрочных фьючерсов на Биткоин и Ethereum представляют собой ее первую серьезную попытку выйти в сферу традиционной маржинальной криптоторговли. Делает она это так, как ни одна крупная платформа под регулированием США ранее полностью не решалась. То, насколько быстро CFTC рассмотрит заявки по альткоинам и какой объем привлекут ранние продукты Kalshi, поможет определить, станет ли это реальной альтернативой офшорным рынкам или останется нишевым регулируемым вариантом на рынке, по-прежнему доминируемом площадками за пределами юрисдикции США.
FAQ
Что такое бессрочные фьючерсы и чем они отличаются от традиционных фьючерсов?
Бессрочные фьючерсы — это деривативные контракты без даты истечения. В отличие от традиционных фьючерсов, которые рассчитываются в фиксированную дату, бессрочные контракты позволяют трейдерам удерживать позиции бессрочно. Выравнивание цены со спотовым рынком поддерживается через периодические платежи по ставке фондирования между покупателями и продавцами.
Регулируются ли бессрочные фьючерсы Kalshi на Ethereum для трейдеров из США?
Да. Kalshi работает под надзором CFTC, и ее бессрочные фьючерсы на Ethereum полностью регулируются CFTC и доступны трейдерам, базирующимся в США.
Есть ли торговая комиссия за использование бессрочных фьючерсов Kalshi на Ethereum?
Kalshi предлагает временную акцию с нулевой торговой комиссией для ранних пользователей. Срок действия акции не указан.
На какие еще криптовалютные бессрочные фьючерсы Kalshi ищет одобрение?
Kalshi подала в CFTC запросы на сертификацию бессрочных фьючерсных контрактов на XRP, Solana, Dogecoin, Stellar, Shiba Inu и Hedera. Каждая заявка подлежит независимому рассмотрению CFTC.
Как ценовой тренд Ethereum повлиял на запуск этих фьючерсов?
На момент запуска 4 июня 2026 года Ethereum торговался около 1 769 долларов, снизившись более чем на 3% за 24 часа. Совокупный открытый интерес также сократился более чем на 6%, до 26,48 млрд долларов, что отражало осторожную рыночную обстановку на момент вывода продукта на рынок.
