Так называемый индекс страха и жадности (Fear & Greed Index) служит для того, чтобы получить представление о настроениях на рынке Биткоина.
Часто он используется, чтобы понять, каково в данный момент отношение прежде всего розничных инвесторов к крипторынку, но иногда он предоставляет противоречивые данные.
Текущая ситуация, похоже, как раз из тех моментов, когда данные индекса страха и жадности кажутся противоречащими реальности.
Summary
Два индекса страха и жадности
Прежде всего нужно сказать, что индексов страха и жадности по Биткоину существует как минимум два.
На самом деле существует ещё один, гораздо более «старый», созданный в 2012 году тогдашним CNNMoney (сейчас CNN Business), который служил для мониторинга настроений на фондовом рынке.
В данном случае мы анализируем конкретно только индекс страха и жадности рынка Биткоина, который, однако, используется и как своего рода термометр всего рынка криптовалют.
Оригинальный индекс страха и жадности по Биткоину — это индекс Alternative, созданный в 2018 году, в разгар медвежьего рынка криптовалют.
Это исторический индекс, который, однако, склонен быть особенно волатильным. Верно, что розничные настроения на рынке Биткоина волатильны, но поскольку сейчас розничные инвесторы уже не являются основными действующими лицами этого рынка, такая волатильность иногда может вводить в заблуждение.
В 2023 году был создан ещё один подобный индекс от CoinMarketCap. Последний оказывается немного менее волатильным и, возможно, поэтому чуть более полезен для анализа.
Противоречивые данные
Индекс страха и жадности — это дневной показатель, который рассчитывается после закрытия дня. Поэтому опубликованные сегодня данные на самом деле относятся к вчерашнему дню, а сегодняшние будут опубликованы только завтра.
На Alternative сегодняшнее значение — 47, тогда как вчера было 46.
Зато на CMC сегодня оно равно 50, как и вчера.
Однако основное различие — в данных за понедельник (относящихся к воскресенью), когда на Alternative индекс был на уровне 40, а на CMC — 47.
Дело в том, что эти данные Alternative показывают слегка негативные настроения, почти на входе в зону страха, тогда как данные CMC отражают абсолютно нейтральные настроения.
Кто прав?
Анализ динамики цен показывает, что прав, по-видимому, CMC, потому что уже несколько дней как на рынке Биткоина не наблюдается страха.
Фактически, согласно индексу страха и жадности CMC, страх исчез с рынка Биткоина незадолго до середины апреля, тогда как по данным Alternative он присутствовал там ещё 30 апреля.
Эта разница, вероятно, объясняется тем, что индекс, рассчитываемый Alternative, использует менее сложный и потому более волатильный алгоритм, тогда как CMC применяет более сложный алгоритм, сглаживающий крайности.
Настоящие настроения рынка
По правде говоря, наблюдая как за динамикой цены Биткоина, так и, например, Эфириума, можно уловить распространённые позитивные настроения, хотя и едва намеченные.
Проблема в том, что следовало бы различать настроения розничных инвесторов и китов, потому что розничные инвесторы, безусловно, составляют большинство и, следовательно, неизбежно сильно влияют на расчёт этого индекса, но сейчас эти рынки в основном формируются капиталами, которыми распоряжаются киты.
Кроме того, институциональные киты вовсе не используют настроения для разработки своих инвестиционных или трейдинговых стратегий, поэтому индекс страха и жадности по Биткоину сейчас — показатель, к которому нужно относиться с осторожностью.
В такие моменты, как сейчас, когда на крипторынке очень мало активных розничных инвесторов с крупными капиталами, анализ их рыночных настроений не представляет особого интереса.
С другой стороны, институциональные киты, которые в данный период доминируют на этом рынке, не имеют по-настоящему выраженных «настроений» и не мыслят в таких категориях.
Польза расхождений
Тем не менее, в анализе таких расхождений может быть определённая польза.
В частности, когда рынок, доминируемый институциональными китами, кажется имеющим иные настроения, чем розничные инвесторы, возможно, «что-то назревает».
Дело в том, что институциональные киты покупают в основном тогда, когда на рынке присутствует страх, потому что это приводит к низким ценам. Розничные инвесторы, напротив, в условиях страха, как правило, продают, и именно это нужно китам, чтобы покупать по низким ценам.
Наоборот, когда присутствует эйфория (или жадность), розничные инвесторы начинают покупать, а киты пользуются этим, чтобы продавать по высоким ценам.
Следовательно, если в определённый момент настроения розничных инвесторов негативны, но киты покупают, это может означать, что цены достаточно низкие, чтобы быть интересными для покупок, тогда как, наоборот, когда настроения розничных инвесторов позитивны, а киты продают, это может означать, что цены достаточно высоки, чтобы было выгодно зафиксировать прибыль по ранее совершённым покупкам.
Например, тот факт, что текущие настроения розничных инвесторов нейтральные или слегка негативные, может оказаться полезным, если выяснится, что киты покупают.
