Последние восемь биржевых сессий все завершились положительными притоками в биткоин‑ETF.
Эта серия началась 14 апреля с 411 миллионов и продолжалась до вчерашнего дня с 223.
В общей сложности эти восемь подряд положительных сессий принесли совокупные притоки примерно на 2,1 миллиарда долларов.
В целом это не особенно высокие цифры, учитывая, что абсолютный рекорд составляет даже 1,3 миллиарда долларов притоков за один день, но эта положительная серия в данный момент всё же должна рассматриваться как отличный сигнал.
Summary
Переломный момент
До начала апреля шли подряд четыре недели слабого интереса к биткоин‑ETF, настолько, что фиксировались минимальные дневные притоки и оттоки.
Перелом произошёл начиная с 6 апреля, когда внезапно дневные притоки подскочили до 471 миллиона.
Однако следующие два дня оба закрылись совокупными оттоками, хотя и на гораздо более скромные суммы.
Стоит, однако, отметить, что после одного дня сильных притоков и двух дней небольших оттоков последовали ещё два дня весьма значительных притоков, а затем только ещё один день оттоков, по крайней мере до сегодняшнего дня.
Беря в качестве ориентира именно дату понедельника 6 апреля, с тех пор биткоин‑ETF в общей сложности зафиксировали притоки более чем на 2,6 миллиарда долларов, что соответствует среднему дневному показателю в 188 миллионов, включая и три дня оттоков.
Хотя это и не особенно высокие цифры, их всё же следует считать очень позитивными, поскольку в предыдущие четыре недели дневные притоки ни разу не превышали 250 миллионов, за исключением одного единственного раза.
Эффект на цену Биткоина
Нужно сказать, что на бирже у ETF торгуются акции, поэтому они не оказывают прямого влияния на цену Биткоина.
Однако, как уже подробно описано в предыдущей статье, ETF могут вымывать BTC с криптобирж, хотя и только косвенно, и это действительно может сказываться на цене.
Действительно, в последние дни количество BTC на биржах снизилось с 2,7 миллиона до 2,67, и, вероятно, не случайно цена Биткоина одновременно выросла с 71 000$ до 78 000$.
Когда формируются чистые притоки в спотовые ETF, управляющие этими фондами вынуждены покупать физические BTC на рынке, чтобы выровнять количество обращающихся акций с количеством BTC, находящихся в фонде.
Такая динамика могла немало способствовать сокращению количества BTC на биржах, что фактически также снизило и давление со стороны предложения. В подобных ситуациях достаточно того, чтобы давление со стороны спроса не уменьшалось, чтобы цена неизбежно должна была расти.
Сроки
Хотя такая ситуация может показаться радужной, на самом деле необходимо добавить одно важное уточнение.
Анализируя поведение институциональных китов в отношении Биткоина, можно заметить, что в последние дни они, безусловно, активны, но, по всей видимости, в основном с краткосрочными позициями.
Дело в том, что макроситуация на геополитическом уровне остаётся очень неопределённой, и поскольку она влияет на цены, на сегодняшний день особенно сложно делать среднесрочные прогнозы.
В таком климате неопределённости не приходится удивляться, что институциональные киты решили сосредоточиться прежде всего на краткосрочных ценовых движениях, фактически почти полностью игнорируя средне‑ и долгосрочные, по крайней мере в данный момент.
Всё это, с одной стороны, говорит о том, że текущую ситуацию можно считать хорошей, с возможностью продлиться ещё какое‑то время, но с другой — также наводит на мысль, что по‑прежнему очень неосмотрительно открывать средне‑ или долгосрочные позиции.
К тому же сами дневные притоки и оттоки из спотовых биткоин‑ETF также указывают на то, что осторожность всё ещё велика.
Например, ещё всего шесть месяцев назад дневной объём иногда превышал миллиард долларов, тогда как сегодня после восьми последовательных дней притоков удалось лишь немного превысить 2 миллиарда.
Институционалы и розница
Кроме того, не стоит забывать, что основной биткоин‑ETF (IBIT от BlackRock), вероятно, используется в равной степени как институциональными, так и розничными инвесторами.
Из 2,1 миллиарда долларов притоков за последние восемь сессий почти 1,6 миллиарда пришлись на этот единственный ETF, тогда как, например, по второму по значимости (FBTC от Fidelity) в итоге даже преобладали оттоки.
Следовательно, существует вероятность, что розничные инвесторы внесли значительный вклад в описанную выше динамику, и это делает её парадоксальным образом немного менее устойчивой, поскольку обычно именно институционалы в большей степени формируют рынок.
Те же институциональные киты вчера проявили некоторую неуверенность в своём поведении, поскольку вместо того, чтобы массово покупать BTC, они и покупали, и продавали.
В свете этого ситуация, которая на первый взгляд кажется однозначно хорошей, должна рассматриваться лишь как потенциально хорошая, потому что всё ещё слишком много неопределённости, чтобы делать твёрдые выводы.
