Новый шаг Goldman Sachs: группа подала в SEC заявку на ETF Bitcoin, предназначенный для получения дохода через опционы, без прямого владения цифровым активом.
Summary
Как работает предложенный Goldman Sachs ETF Bitcoin
Фонд будет инвестировать не менее 80% чистых активов в инструменты, обеспечивающие экспозицию к биткоину. Среди них Bitcoin ETF spot, опционы на ETF spot и опционы на индексы, связанные с ETF на биткоин.
Однако, данный инструмент не будет приобретать биткоин напрямую. Для генерации дохода он будет продавать call options на ETF, связанные с активом, получая премию, которая будет передана инвесторам.
Эта стратегия позволяет получать периодические доходы от премий по опционам. Тем не менее, она ограничивает часть потенциального роста, если цена биткоина резко возрастет.
Рыночный контекст и регуляторные различия
Goldman Sachs становится второй крупной банком, подавшей подобную заявку. Morgan Stanley запустила свой продукт на прошлой неделе, в то время как BlackRock уже подала заявку на аналогичный фонд, ориентированный на доход, ожидаемый с тикером BITA.
Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас назвал заявку Goldman неожиданной. Кроме того, он отметил, что банк выбрал Investment Company Act 1940 года, в отличие от BlackRock, которая использовала Securities Act 1933 года.
Эта структура предполагает точное операционное ограничение. Согласно правилам, применимым к фондам, зарегистрированным в соответствии с 1940 Act, Goldman должна будет использовать дочернюю компанию на Каймановых островах для владения активами, связанными с товарами.
Это необходимое техническое решение, поскольку данная нормативная база ограничивает прямое владение товарами, такими как биткоин. Кроме того, этот выбор может отражать подход, ориентированный на удовлетворение спроса клиентов с меньшей волатильностью.
Потенциальный доход в обмен на меньший рост
По сути, ETF Bitcoin стремится обменять часть потенциального роста на поток дохода и, теоретически, на более низкий риск. По сравнению с продуктом, который просто повторяет цену, компромисс очевиден.
Дэвид Соломон, генеральный директор Goldman, ранее называл себя наблюдателем за биткоином и говорил, что лично владеет небольшим количеством актива. Он также подчеркнул важность токенизации для будущего финансовых рынков.
Процесс с SEC еще открыт
В настоящее время досье находится на рассмотрении SEC, и дата запуска не указана. В целом, предложение свидетельствует о растущем интересе крупных банков к инструментам, предлагающим экспозицию к биткоину с более защитным профилем.
