Инвесторы пересматривают риски после того, как новое заявление подробно описало масштаб воздействия акций Microstrategy на Bitcoin и их последнюю программу продажи акций.
Summary
Акции Microstrategy падают, так как Bitcoin стирает приросты 2025 года
Цена акций MicroStrategy продолжила резкое снижение, с падением MSTR до $160, что значительно ниже их исторического максимума в $542 и пика 2025 года в $455. Это устойчивое снижение уже уничтожило миллиарды долларов рыночной стоимости. Более того, аналитики предупреждают, что нисходящий тренд может сохраниться в ближайшей перспективе, если крипторынки останутся под давлением.
Последнее падение произошло на фоне того, что Bitcoin отказался от своих приростов с начала года. В понедельник ведущая криптовалюта упала до $87,000, отменив ралли, наблюдавшееся ранее на неделе. Однако слабость цифровых активов усилила опасения по поводу кредитного воздействия Strategy на Bitcoin и чувствительности его акционерной стоимости к дальнейшему снижению.
Новые покупки Bitcoin и растущий риск концентрации
В новом заявлении Strategy сообщила, что на прошлой неделе приобрела 2,932 Bitcoin на общую сумму $254 миллиона. Компания заявила, что заплатила в среднем $90,000 за монету, добавив к уже значительной позиции в балансе. Более того, последняя покупка подчеркивает продолжающуюся уверенность руководства в Bitcoin, несмотря на растущую волатильность.
После этой покупки Strategy теперь владеет 712,647 Bitcoin, которые компания оценивает более чем в $62 миллиарда по текущим ценам. Этот запас составляет более 3.3% от общего предложения Bitcoin, что подчеркивает беспрецедентную концентрацию корпоративной собственности. Однако такой масштаб воздействия также усиливает риски накопления биткоинов, если рынок войдет в более глубокую корректирующую фазу.
Изменение политики mNAV и разводнение акционеров
Агрессивные покупки Bitcoin происходят в то время, когда рыночная чистая стоимость активов компании, или mNAV, упала ниже 1. В предыдущих циклах Strategy указывала, что будет избегать продажи новых акций, когда mNAV торгуется ниже 12. Тем не менее, текущая стратегия, похоже, отходит от этих прежних указаний, вызывая вопросы о дисциплине распределения капитала.
В то же время компания выпускает обыкновенные акции для финансирования своих покупок криптовалюты. Этот подход значительно разводняет существующих инвесторов, так как количество выпущенных акций увеличилось с менее чем 80 миллионов в 2021 году до примерно 300 миллионов сегодня. Более того, эти опасения по поводу разводнения акций Microstrategy теперь являются центральной темой в комментариях по исследованию акций компании.
Слабость Bitcoin усугубляет риск снижения для MSTR
Текущая траектория акций Microstrategy остается тесно связанной с движениями на рынке Bitcoin. С падением монеты до $87,000 в понедельник, аналитики отмечают, что все приросты, достигнутые ранее на неделе, были стерты.
Более того, биржевые фонды Bitcoin зафиксировали рост оттоков, сигнализируя о снижении институционального спроса и ухудшении настроений.
Технические аналитики указывают, что Bitcoin сформировал медвежий флаг, характеризующийся резким первоначальным падением, за которым следует канал консолидации, часто предшествующий еще одному снижению. Однако, если этот паттерн полностью разыграется, это может вызвать более широкое падение цен на Bitcoin, оказывая дополнительное давление на рисковые активы с высокой криптовалютной экспозицией, такие как Strategy.
Резкое снижение Bitcoin, вероятно, приведет к более глубоким убыткам в акциях Strategy, учитывая их большие прямые владения и коррелированную доходную историю. Компания уже предупредила о значительном ударе по своим финансовым показателям, недавно раскрыв убыток в размере $17 миллиардов в четвертом квартале. Более того, любое продолжительное снижение цен на цифровые активы может вынудить дополнительные обесценения и повлиять на доверие инвесторов.
Технический анализ цены акций MSTR указывает на $100
Дневной график показывает, что цена акций Strategy находится в сильном медвежьем тренде в последние месяцы. Акции пробили ключевую зону поддержки на уровне $228, что стало их самым низким уровнем 10 марта прошлого года. Более того, это пробитие подтвердило изменение структуры рынка от консолидации к более агрессивному нисходящему тренду.
На том же временном интервале MSTR продолжает торговаться ниже всех основных скользящих средних, что усиливает негативный импульс. Динамика цен также сформировала медвежий флаг, отражающий структуру, видимую на графике Bitcoin. Однако технические стратеги предупреждают, что эта конфигурация обычно разрешается еще одним снижением после периода краткосрочной консолидации.
Исходя из этой установки, продавцы теперь нацелены на психологическую область $100 как ключевую цель снижения. Падение до этого уровня будет означать дальнейшее снижение примерно на 40% от текущей цены акций. Более того, такое движение усилит внимание к кредитному плечу баланса Strategy и долгосрочной устойчивости ее подхода к распределению капитала, ориентированного на Bitcoin.
В заключение, расширяющаяся позиция Strategy в Bitcoin, продолжающееся разводнение акций и ухудшающаяся техническая картина оставляют MSTR уязвимой к дальнейшей волатильности, особенно если крипторынки переживут еще одно резкое снижение.
