Корпоративные маневры вокруг продажи северных данных подразделения Peak Mining привлекают новое внимание, поскольку выявляются сложные связи с руководством Tether.
Summary
Peak Mining продан компаниям, связанным с лидерами Tether
Northern Data, немецкий оператор центров обработки данных и искусственного интеллекта, контрольный пакет акций которого принадлежит Tether, продал свою дочернюю компанию по добыче биткоинов Peak Mining за сумму до 200 миллионов долларов, согласно отчету Financial Times. Однако корпоративные документы показывают, что покупатели напрямую связаны с высшим руководством Tether, что вызывает вопросы о корпоративном управлении и прозрачности.
Документы, изученные FT, идентифицируют покупателей как Highland Group Mining Inc., Appalachian Energy LLC и 2750418 Alberta ULC. Записи Британских Виргинских островов указывают, что Highland Group Mining контролируется соучредителем и председателем Tether Джанкарло Девасини и генеральным директором Паоло Ардоино. Более того, канадские корпоративные документы указывают Девасини как единственного директора Alberta ULC.
Структура собственности зарегистрированной в Делавэре Appalachian Energy LLC остается непрозрачной, так как ни один из директоров не указан публично. Тем не менее, общая картина связывает покупателей Peak Mining с руководством Tether, фактически размещая руководителей по обе стороны значительной сделки с активами в области майнинга.
Пробелы в раскрытии информации и листинг на немецком рынке
Northern Data объявила о продаже Peak Mining в ноябре, но не указала покупателей в то время. Компания торгуется на регулируемом, но неофициальном сегменте немецкого рынка, который требует некоторых корпоративных раскрытий. Однако этот сегмент не обязывает сообщать о сделках с аффилированными лицами, что означает отсутствие формального обязательства раскрывать, что за приобретением стоят фигуры из Tether.
Эта регуляторная тонкость помогает объяснить, почему сделка прошла без явного ярлыка сделки с аффилированными лицами, даже несмотря на то, что Tether является мажоритарным акционером Northern Data. Более того, структура сделки подчеркивает, как более слабые правила раскрытия информации на вторичных рынках могут скрывать риски управления в быстрорастущих криптоинфраструктурных компаниях.
Ранее попытка продать Peak Mining по более высокой цене
Недавняя продажа не была первой попыткой Northern Data избавиться от Peak Mining в пользу структур, связанных с Девасини. В августе компания объявила о необязывающем соглашении о продаже бизнеса по добыче Elektron Energy за 235 миллионов долларов. Корпоративные записи с Британских Виргинских островов показывают, что Elektron также контролируется Девасини, что подчеркивает его центральную роль в майнинговом периметре компании.
Эта сделка с Elektron так и не была завершена. Вместо этого Peak Mining в конечном итоге был продан за сумму до 200 миллионов долларов тройке структур, теперь идентифицированных в документах. Однако переход от более высокой предварительной оценки к более низкой реализованной цене, все в рамках сети пересекающейся собственности, может привлечь внимание инвесторов и регуляторов, сосредоточенных на сделках с аффилированными лицами Tether.
Сделка по приобретению Rumble добавляет вопросы по срокам
Сроки сделки с Peak Mining добавляют еще один уровень сложности. Всего через несколько дней после объявления о продаже Rumble — консервативная видеоплатформа, в которой Tether владеет 48% акций — подписала соглашение о бизнес-комбинации для приобретения Northern Data примерно за 767 миллионов долларов. Соглашение было раскрыто вскоре после того, как подразделение по майнингу сменило владельца.
Согласно условиям приобретения Rumble, Tether обязался приобрести 150 миллионов долларов в виде услуг GPU у Rumble и заключил отдельное рекламное соглашение на 100 миллионов долларов. Более того, Northern Data отметила, что продажа Peak Mining предшествовала смене контроля, в результате которой платформа, поддерживаемая Tether, станет ее новым родителем, что еще больше переплетает корпоративную экосистему.
Финансирование Tether и структура конверсии займа
Tether также предоставил 610 миллионов евро кредита Northern Data, добавляя значительный уровень финансового рычага в отношения. Согласно условиям приобретения Rumble, половина этого займа будет конвертирована в акции Rumble после закрытия сделки. Оставшаяся часть станет новым займом от Tether к Rumble, обеспеченным активами Northern Data.
Эта структура эффективно переносит часть задолженности Northern Data на баланс Rumble, сохраняя при этом Tether в позиции старшего кредитора. Однако это также означает, что Tether будет иметь влияние как акционер и ключевой кредитор в нескольких структурах, связанных пересекающимся управлением и коммерческими соглашениями.
Регуляторное давление и рейды Northern Data
Расследование рейдов Northern Data усилило внимание еще до продажи Peak Mining. В сентябре европейские власти провели обыски в офисах компании в Германии и Швеции в рамках расследования предполагаемого крупномасштабного мошенничества с НДС. Официальные лица изучают претензии о возможных налоговых недоимках, которые могут превышать 100 миллионов евро.
Northern Data отрицает правонарушения, объясняя расследование «недопониманием налогового режима», связанного с его облачными услугами GPU и устаревшими операциями по добыче криптовалют. Более того, компания представила рейды как результат сложных, развивающихся налоговых правил в отношении цифровой инфраструктуры, а не преднамеренного уклонения.
Иск информатора и претензии о неплатежеспособности
Регуляторному давлению предшествовал громкий гражданский иск в апреле 2024 года. Бывшие руководители Northern Data в США Джошуа Портер и Гюльсен Кама подали в суд на компанию, утверждая, что она «на грани неплатежеспособности» и «сознательно уклоняется от уплаты налогов на сумму, потенциально достигающую десятков миллионов долларов». Их жалоба отразила темы, позже поднятые европейскими властями.
Портер, ранее генеральный директор в Северной Америке, утверждал, что обнаружил налоговую задолженность в Германии на сумму 30 миллионов долларов, в то время как у компании было всего 17 миллионов долларов наличными и ежемесячный расход в размере 3–4 миллионов долларов. Более того, Кама, бывший заместитель финансового директора группы, утверждала, что генеральный директор Аруш Тиллейнатан оказывал на нее давление, чтобы она нашла аудиторов, которые бы работали «без вопросов», после того как KPMG выразила обеспокоенность по поводу ликвидности.
Northern Data отклонила иск как «классический пример недобросовестного судебного разбирательства». В октябре 2024 года Портер и Кама добровольно отозвали все претензии. Заявления, распространенные через коммуникационную фирму, работающую с Northern Data, утверждали, что оба «неправильно поняли/исказили факты» и не были уволены за информирование. Однако детали какого-либо урегулирования не были раскрыты, и ни один из истцов публично не объяснил свой отказ.
Агрессивное расширение майнинга биткоинов Tether
Tether, владеющий примерно 54% Northern Data, быстро наращивает свои мощности по майнингу. По собственным данным компании, она стремится стать крупнейшим в мире майнером биткоинов к концу 2025 года, утверждая, что более жесткий контроль над мощностями майнинга помогает обеспечить более 10 миллиардов долларов в биткоин-активах.
Эмитент стейблкоинов инвестировал более 2 миллиардов долларов в инфраструктуру майнинга и энергетики на 15 объектах в Уругвае, Парагвае и Сальвадоре. Более того, продажа северных данных Peak Mining вписывается в более широкую картину консолидации контроля над операциями по майнингу и энергетическими активами через сложные перекрестные владения, связанные с Tether.
Рыночные риски и понижение рейтинга S&P Global
Кредитные аналитики начали отмечать растущее взаимодействие между резервами Tether и его биткоин-экспозицией. S&P Global Ratings недавно понизило свою оценку стабильности USDT до 5, самой слабой точки на своей внутренней шкале. понижение рейтинга s p global отражает опасения, что биткоин-экспозиция стейблкоина теперь превышает его резервный буфер.
Согласно S&P, этот дисбаланс может оставить USDT недокапитализированным в случае резкого рыночного спада. Более того, сочетание расширяющихся ставок на майнинг, сделок с аффилированными лицами и регуляторных расследований в ключевом инфраструктурном партнере, таком как Northern Data, вероятно, останется в центре внимания инвесторов и надзорных органов, оценивающих системные риски в экосистеме стейблкоинов.
В целом, продажа Peak Mining, структура приобретения Rumble и продолжающиеся налоговые и регуляторные вопросы подчеркивают, насколько тесно переплетены Tether, Northern Data и их контрагенты, усиливая как стратегические возможности, так и риски управления.
