Uniform Labs, блокчейн-инфраструктурная компания, основанная ветеранами Standard Chartered, UniCredit и руководителями цифрового банкинга, объявила о официальном запуске Multiliquid, своего институционального протокола ликвидности.
После длительного этапа разработки, аудита и тестирования, Multiliquid теперь функционирует и обещает решить одну из самых критических проблем рынка токенизированных активов: нехватку ликвидности, которая затрагивает сектор стоимостью более 35 миллиардов долларов.
Summary
Мгновенные конверсии и 24/7 между фондами и стейблкоинами
Сердцем инновации Multiliquid является возможность осуществлять мгновенные и непрерывные конверсии между основными токенизированными фондами денежного рынка и стейблкоинами такими как USDC и USDT.
Это устраняет традиционные задержки в несколько дней при операциях по выкупу и последующую неликвидность, которая до сих пор делала токенизированные активы мало совместимыми с операционными потребностями институциональных казначейств.
Протокол уже поддерживает интеграцию с основными токенизированными активами, управляемыми такими компаниями, как Wellington Management и WisdomTree, обеспечивая тем самым непрерывную и мгновенную ликвидность.
В будущем планируются дополнительные интеграции с другими активами, расширяя спектр инструментов, доступных для институциональных инвесторов.
Новый сценарий после GENIUS Act
Запуск Multiliquid происходит в период значительных нормативных изменений. Закон GENIUS Act изменил правила игры для стейблкоинов, привязанных к доллару, запретив эмитентам напрямую выплачивать проценты или доходы держателям.
Это оказало давление на модели доходных стейблкоинов и вызвало обеспокоенность среди американских банковских лобби, которые опасаются рисков для триллионов долларов депозитов из-за возможных нормативных лазеек.
С сотнями миллиардов долларов в stablecoin, которые больше не могут приносить прямой доход, учреждения ищут соответствующие решения для сочетания регулируемых и доходных активов с ликвидностью 24/7 stablecoin.
Multiliquid создан именно для удовлетворения этой потребности: stablecoin остаются платежными инструментами, в то время как доходность поступает от токенизированных фондов денежного рынка и других регулируемых реальных активов (RWA), связанных через слой свопов протокола.
Преодоление структурной неликвидности токенизированных активов
Одним из основных ограничений бума токенизации является сохраняющаяся неликвидность. Несмотря на то, что рынок токенизированных RWA превысил 35 миллиардов долларов, такие активы, как частные кредиты, private equity, недвижимость и сырьевые товары, остаются структурно неликвидными, с выкупами, привязанными к окнам, контролируемым эмитентами, а не к непрерывным вторичным рынкам.
Недавний отчет IOSCO подчеркивает, что внедрение токенизированных активов все еще ограничено, а эффективность неоднородна, поскольку многие продукты по-прежнему полагаются на инфраструктуры торговли и расчетов off-chain.
Также Банк международных расчетов (BIS) предупредил, что токенизированные денежные рыночные фонды страдают от несоответствия ликвидности между потоками on-chain и off-chain, подчеркивая риск того, что нехватка ликвидности может усилить напряженность на рынках.
Даже для ведущих фондов, таких как BUIDL от BlackRock, возвраты все еще связаны с традиционными циклами расчетов, что резко контрастирует с обещанием блокчейна мгновенных расчетов и работы 24/7.
Multiliquid: решение для реальной ликвидности
Multiliquid предлагает решение этой проблемы, позволяя учреждениям осуществлять свопы между токенизированными фондами денежного рынка или другими blue-chip RWA и стейблкоинами в одной атомарной транзакции. Таким образом, портфели могут перемещаться со скоростью блокчейна, не дожидаясь циклов выкупа эмитентов.
По словам Уилла Бисона, основателя и CEO Uniform Labs и соучредителя платформы токенизированных активов Standard Chartered, «тезис о токенизации работает только в том случае, если эти активы действительно ликвидны. Сегодня практически отсутствует вторичная ликвидность для большинства токенизированных активов, что вынуждает инвесторов ждать окна выкупа, контролируемые эмитентами. Multiliquid — это недостающее звено ликвидности между токенизированными активами и стейблкоинами, чтобы рынки капитала на блокчейне могли функционировать в реальном времени».
Архитектура и случаи использования
Архитектура Multiliquid поддерживает не только токенизированные денежные рыночные фонды, но и частный кредит, private equity, недвижимость и другие RWA, все с той же способностью к мгновенному расчету.
Это делает платформу особенно интересной для крупных держателей активов, которые наконец могут интегрировать токенизацию в уже существующие потоки ликвидности и казначейства.
Марк Гарабедян, директор по стратегии цифровых активов и токенизации в Wellington Management, подчеркивает, что «инфраструктура, способная объединить регулируемые фонды с постоянно активными сетями стейблкоинов, является ключевой для практического применения токенизированных портфелей в широком масштабе».
Анджело Д’Алессандро, COO Uniform Labs и бывший CEO Buddybank от UniCredit, добавляет: «Десятилетиями институциональные финансы принимали, что доходность и ликвидность не могут сосуществовать. Это не был естественный закон, а лишь ограничение инфраструктур. Multiliquid — это новая инфраструктура, созданная для того, чтобы финансы работали со скоростью интернета».
Сферы применения варьируются от автоматизированного sweep stablecoin, on-chain репо, мгновенного выкупа RWA, управления казначейством on-chain и оптимизации обеспечения для бирж и торговых платформ, которые стремятся генерировать безрисковую доходность на остатках в stablecoin.
Uniform Labs и будущее токенизированных финансов
Uniform Labs позиционирует себя как создатель нейтральной инфраструктуры для токенизированных финансовых рынков. Протокол Multiliquid, уже доступный на Ethereum и готовящийся к запуску на Solana, обеспечивает мгновенное урегулирование между токенизированными активами и стейблкоинами, открывая ликвидность 24/7 для институциональных финансов.
Архитектура compliance-first с поддержкой KYC и whitelisting гарантирует соблюдение регуляторных стандартов и нейтрально связывает квалифицированных эмитентов активов и провайдеров стейблкоинов.
С помощью Multiliquid, Uniform Labs стремится наконец реализовать обещание токенизации: ликвидные активы, регулируемая доходность и непрерывная операционная деятельность, открывая путь к новой эре институционального управления цифровыми инвестициями.
