Итальянские рынки капитала становятся на шаг ближе к полной цифровизации благодаря запуску токенизированного минибонда от Unicredit и CDP, который демонстрирует потенциал ценных бумаг на основе блокчейна.
Summary
Первый полностью токенизированный минибонд Италии на публичном блокчейне
UniCredit и Cassa Depositi e Prestiti (CDP) структурировали первый в Италии минибонд, полностью токенизированный на публичном блокчейне для E4 Computer Engineering, в соответствии с ФинТех Декретом. Эта сделка знаменует собой значительное новшество в финансовой инфраструктуре страны, сохраняя при этом классические характеристики этого альтернативного долгового инструмента.
Выпуск, объявленный в Милане 11 декабря 2025 года, составляет 5 миллионов евро и был полностью подписан UniCredit и CDP. Более того, минибонд получает выгоду от 50% гарантии SACE, укрепляя кредитный профиль эмитента из Скандиано, который работает в Реджо-Эмилии.
E4 является признанным европейским поставщиком решений и лидером в высокотехнологичных сегментах, таких как суперкомпьютеры (HPC) и искусственный интеллект. При этом операция также ориентирована на квантовые вычисления, область, в которой E4 уже активна и где спрос на масштабируемые цифровые инструменты финансирования быстро растет.
Структура сделки, срок погашения и использование средств
5-миллионный бонд, гарантированный на 50% SACE, был подписан в равных долях UniCredit и CDP. Инструмент имеет шестилетний срок погашения, включая один год предамортизации. Однако, помимо срока, ключевое новшество заключается в том, как ценная бумага была выпущена, управляется и записана в блокчейне.
Средства будут направлены на стратегические инвестиции для E4, включая расширение объекта в Рубьере для размещения нового дата-центра. Кроме того, средства поддержат покупку и установку передового оборудования и систем, укрепляя позиции компании в инфраструктуре HPC и AI.
Эта транзакция также примечательна как 250-й структурированный минибонд UniCredit, подчеркивая давнюю роль банка в развитии этого сегмента для итальянских МСП. Более того, это подтверждает, как цифровизация может сосуществовать с традиционными инструментами повышения кредитоспособности, такими как гарантии и структурированная документация.
Полный цифровой жизненный цикл через блокчейн и BlockInvest
Операция вводит полную цифровизацию процесса выпуска и управления с использованием технологии блокчейн, реализованную платформой BlockInvest. Вместо бумажного процесса жизненный цикл ценной бумаги обрабатывается в цифровом формате, от выпуска до потенциальных вторичных переводов, улучшая эффективность и отслеживаемость.
Токенизация ценной бумаги и ее регистрация на публичном блокчейне Polygon POS обеспечивают, с одной стороны, значительное упрощение и большую прозрачность при выпуске. С другой стороны, последующие переводы могут выполняться быстрее, в то время как каждая транзакция нотариально заверяется неизменно, повышая безопасность и надежность операций.
В этой структуре первый итальянский токенизированный минибонд на публичном блокчейне представляет собой практический пример того, как технология распределенного реестра может поддерживать МСП. Более того, это демонстрирует, как банки и государственные учреждения могут сотрудничать для разработки новых каналов финансирования, которые остаются в соответствии с существующими нормативами.
Шаг вперед для токенизации активов и финансирования МСП
Проект знаменует собой еще один шаг в цифровой эволюции финансовых рынков в сторону токенизации активов, позволяя более быстрые, более отслеживаемые и интегрированные процессы. Более того, он показывает, как инфраструктуры на основе токенов могут применяться не только к крупным корпоративным выпускам, но и к инструментам, адаптированным для малых и средних предприятий.
В этом контексте UniCredit и CDP стремятся внедрять инновации на благо МСП, расширяя их доступ к капиталу через более эффективные и полностью цифровые инструменты. Партнеры рассматривают блокчейн как слой, способствующий созданию новых финансовых продуктов, включая будущие приложения цифровых валют и рабочие процессы на основе смарт-контрактов.
По мнению сторон, этот подход может помочь итальянским компаниям финансировать рост, исследования и разработки в таких секторах, как суперкомпьютеры, искусственный интеллект и квантовые вычисления, где скорость и надежность финансирования становятся все более стратегическими.
Стратегические заявления от UniCredit, E4 и CDP
Ремо Тарикани, заместитель главы Италии в UniCredit, подчеркнул стратегическую значимость инициативы. Он напомнил, что банк был одним из первых, кто в 2017 году ввел минибонды как альтернативный инструмент финансирования для инвестиций МСП и с тех пор поддержал около 250 МСП на сумму около 1,4 миллиарда евро, экспортируя продукт в другие регионы.
Тарикани заявил, что эта новая фаза в эволюции инструмента обусловлена цифровизацией и распределенными технологиями, в сочетании с потенциальным использованием цифровых валют. Однако он подчеркнул, что инновации вводятся при сохранении основной функции минибондов как долгосрочного канала финансирования реальной экономики.
Козимо Дамиано Джанфреда, генеральный директор E4 Computer Engineering, описал операцию как источник большого удовлетворения для компании. Он подчеркнул, что сотрудничество с UniCredit продолжается уже много лет, характеризуется доверием и общей стратегической видением роста в области суперкомпьютеров и AI.
Джанфреда добавил, что участие в этой инициативе в области токенизированных минибондов считается важным развитием для финансового сектора. Более того, он ожидает, что транзакция поддержит E4 в консолидации текущего сильного роста и в противостоянии быстрым изменениям и высокой динамике, которые определяют его отрасль.
Андреа Нуцци, глава бизнеса в CDP, охарактеризовал проект как дальнейшее доказательство фокуса CDP на финансовых инновациях. Он отметил, что инвестиции в первый токенизированный минибонд Италии на публичном блокчейне являются вехой на пути, начатом в 2024 году, когда CDP начала изучать преимущества технологии блокчейн на рынках капитала.
Нуцци подчеркнул, что транзакция, проведенная с UniCredit, укрепляет приверженность CDP поддержке бизнеса с помощью передовых инструментов и подтверждает его лидерство в сегменте альтернативного финансирования. При этом он также отметил, что структуры на основе блокчейна должны оставаться доступными и понятными для эмитентов и инвесторов.
Роли ключевых партнеров в транзакции
Для этого первого полностью цифрового выпуска минибонда в Италии несколько специализированных игроков внесли свой вклад наряду с UniCredit и CDP. BlockInvest предоставила технологическую платформу, которая обеспечила цифровой процесс от начала до конца и регистрацию ценной бумаги в блокчейне.
Weltix выступила в качестве регистрационного менеджера, обеспечивая надлежащее ведение записей, связанных с токенизированной ценной бумагой. Параллельно международная юридическая фирма Simmons & Simmons выступила в качестве консультанта по юридическим, документальным и налоговым аспектам, помогая согласовать структуру с ФинТех Декретом и более широкими нормативными требованиями.
UniCredit выступила как организатор и подписчик, в то время как CDP участвовала как институциональный инвестор, сочетая государственную поддержку с опытом частного сектора. Более того, присутствие множества специализированных участников иллюстрирует, как транзакции на основе токенов требуют координированной экосистемы.
Перспективы токенизации на итальянских рынках капитала
Эта операция предполагает, что итальянские рынки капитала готовы к масштабированию проектов на основе токенизации активов, особенно для финансирования МСП. В среднесрочной перспективе структуры, подобные этому токенизированному минибонду, могут быть воспроизведены в различных секторах и с различными размерами билетов, используя публичные блокчейны и специализированные платформы.
Если они будут более широко приняты, эти решения могут сократить время расчетов, снизить операционные затраты и повысить прозрачность как для эмитентов, так и для инвесторов. Более того, они могут открыть дверь для новых форм вторичной ликвидности, при условии, что нормативные и инфраструктурные рамки продолжат развиваться в ногу с инновациями.
В целом, инициатива UniCredit и CDP с E4 демонстрирует, как технология блокчейн может выйти за рамки экспериментов и перейти в конкретные, масштабируемые случаи использования для корпоративного финансирования в Италии.
