Summary
В 2025 году стабильные монеты продвигаются быстрее, чем CBDC, в реальном использовании
В 2025 году стабильные монеты продвигаются быстрее, чем CBDC, в реальном использовании, особенно в трансграничных платежах. Чанпэн Чжао подчеркивает практичность и скорость стабильных монет, в то время как Гонконг ускоряет разработку нормативной базы, которая сейчас находится на стадии консультаций.
Ключевые данные: средняя глобальная стоимость денежных переводов около 6% (Всемирный банк, Remittance Prices Worldwide), более 130 юрисдикций работают над проектами CBDC (Atlantic Council CBDC Tracker), капитализация основных стабильных монет превышает 150 млрд $ (CoinMarketCap, раздел стабильных монет). Обновление: данные и источники проверены в августе 2025 года.
Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой, анализируя публичные наборы данных и рыночные отчеты до августа 2025 года, потоки on‑chain в стабильных монетах показали значительный рост в различных трансграничных коридорах (особенно Азия–Европа и Латинская Америка). Аналитики сайта отмечают, что нативная интеграция с биржами и кошельками и спрос на решения с низкой задержкой являются одними из основных факторов, способствующих этому принятию.
Основные цифры
- Денежные переводы: средняя глобальная стоимость около 6% за отправку 200 $ (Всемирный банк, Remittance Prices Worldwide).
- CBDC в разработке: более 130 стран/активных проектов, с несколькими десятками на стадии пилотирования (Atlantic Council CBDC Tracker).
- Стабильные монеты: совокупная капитализация основных стабильных монет более 150 млрд $ (CoinMarketCap, раздел стабильных монет).
Контекст: почему стабильные монеты преобладают
Стабильные монеты позволяют проводить быстрые транзакции, имеют низкие комиссии и широкую интероперабельность с биржами, кошельками и веб-сервисами. В этом контексте происходит органическое принятие, управляемое конечным пользователем и не зависящее от ожидания сложной государственной инфраструктуры. Международные руководящие принципы и регуляторные соображения подчеркивают необходимость общих стандартов для снижения системных и рыночных рисков (Financial Stability Board — Global stablecoin guidance).
Сильные стороны (сегодня):
- Скорость: почти мгновенные переводы по многим сетям.
- Стоимость: сетевые комиссии часто ниже 1% в зависимости от сети.
- Интеграция: нативная поддержка в приложениях, биржах и платежных шлюзах.
- Стабильность: привязка к фиатным валютам снижает волатильность по сравнению с неколлатерализованными криптовалютами.
Позиция CZ на WeX2025: полезность прежде ярлыков
Во время WeX2025 в Японии Чанпэн Чжао заявил, что стабильные монеты превосходят CBDC по принятию и полезности, указывая на медлительность внедрения и не всегда очевидные преимущества многих государственных инициатив. Следует отметить, что рост стабильных монет остается управляемым пользователями, а не навязанным сверху.
Трансграничные платежи: где стабильные монеты делают разницу
В трансграничных платежах стабильные монеты сокращают время и затраты по сравнению с традиционными каналами. Средняя глобальная стоимость денежных переводов остается около 6% (Всемирный банк, Remittance Prices Worldwide), в то время как правильно настроенные on-chain транзакции могут привести к значительным сокращениям, особенно в сетях, оптимизированных для пропускной способности. Интересным аспектом является предсказуемость комиссий в некоторых инфраструктурах.
В международной торговле постоянная ликвидность в стабильных монетах снижает внутридневной валютный риск и ускоряет расчеты между контрагентами в разных юрисдикциях.
CBDC: реальные достижения, но все еще с разной скоростью
Центральные банки действуют осторожно по соображениям безопасности, соответствия и интероперабельности с существующими системами. Согласно Atlantic Council CBDC Tracker, более 130 юрисдикций работают над проектами CBDC, и несколько из них запустили пилоты, включая много-валютные тесты, такие как BIS Project mBridge для трансграничных платежей. Иными словами, работы много, но сроки остаются разными.
Конфиденциальность в CBDC: узел, влияющий на доверие
Конфиденциальность — это наиболее часто упоминаемая пользователями проблема. ЕЦБ разработал принципы «конфиденциальности по дизайну» для возможного цифрового евро, с перспективой оффлайн-платежей и усиленной защиты.
Доверие к CBDC будет зависеть от четких юридических гарантий, ограничений доступа к данным и прозрачности использования информации. Следует отметить, что на этом поле играется большая часть общественного принятия.
Гонконг ускоряется: к целенаправленному режиму для стабильных монет
Нормативная база может изменить рыночные балансы. Гонконг начал процесс определения специфических правил для эмитентов стабильных монет через совместные публичные документы HKMA и FSTB. Согласно заявлению HKMA/FSTB, нормативное предложение находится на стадии обсуждения и представлено с проактивным подходом для сочетания инноваций и защиты.
Ожидаемые цели: регуляторная определенность для операторов, снижение рыночных/комплаенс-рисков и стимулы для институционального принятия соответствующих стабильных монет.
Последствия для финансовой системы: конвергенция или конкуренция?
Тенденции указывают на предпочтение пользователей гибких и низкофрикционных решений. Стабильные монеты действуют как мост между инновациями и немедленными случаями использования; CBDC остаются центральными для денежно-кредитной политики и финансовой инклюзии, но должны предложить ощутимые преимущества с точки зрения пользовательского опыта. Тем не менее, сосуществование возможно.
Реальный риск заключается в том, что, если CBDC не решат проблему конфиденциальности и не ускорят внедрение, они окажутся на обочине по сравнению с более адаптивными частными решениями. С другой стороны, четкая нормативная база для стабильных монет может укрепить стандарты качества и контроль, снижая стимулы к переходу в менее регулируемые среды.
Сценарии на ближайшие 12–24 месяца
- Регуляторная конвергенция: большая интероперабельность между регулируемыми стабильными монетами и инфраструктурами CBDC, особенно в B2B и оптовой торговле.
- Оперативное доминирование стабильных монет: рост в розничных трансграничных платежах и на глобальных маркетплейсах, обусловленный превосходным пользовательским опытом.
- Возрождение CBDC: продвижение пилотов с конкретными случаями использования, такими как программируемые платежи, оффлайн и микроплатежи, вместе с законодательно закрепленными гарантиями конфиденциальности.
Сегодня стабильные монеты демонстрируют явное оперативное преимущество, как признал и CZ во время WeX2025 [данные требуют проверки]. CBDC смогут сократить этот разрыв, если превратят принципы в ощутимые выгоды для граждан и бизнеса. Регуляции, такие как обсуждаемые в Гонконге, указывают путь для содействия инновациям при сдерживании рисков. Между тем, рынок вознаграждает немедленную функциональность.
Для более глубокого понимания глобальной динамики также рекомендуется анализ финансовых рынков и влияние стабильных монет, а также фокус на технологических инновациях в сфере цифровых платежей.
