Stablecoin переопределяет равновесие в глобальной финансовой системе. Более 99% от общей стоимости в 247 миллиардов долларов номинировано в долларах США, оставляя альтернативным валютам маргинальную роль.
Эта тенденция ставит серьезные стратегические вопросы для Китая и будущего юаня в международных транзакциях.
Summary
Рынок стейблкоинов и риск девальвации для юаня
Доминирование доллара в стейблкоинах представляет собой прямой вызов интернационализации юаня.
В мае 2024 года доля юаня в трансграничных платежах составила 2,89%, что является самым низким уровнем за последние два года. Для сравнения, доллар продолжает удерживать почти 48,5% глобальных транзакций через сеть SWIFT.
Ван Юнли, бывший заместитель главы Bank of China и сопредседатель Digital China Information Service Group, подчеркнул, как расширение стейблкоинов, привязанных к доллару США, представляет стратегическую угрозу для конкурентоспособности юаня в международных транзакциях.
Если платежи в юанях не будут столь же эффективными, Китай рискует потерять значимость на мировой денежной сцене.
Прогноз Standard Chartered оценивает расширение рынка стейблкоинов до 2 триллионов долларов к 2028 году при условии более четкой и динамичной регуляции.
В результате давление на Китай с целью адаптации собственной стейблкоина возросло экспоненциально.
Гонконг быстро превратился в перекресток экспериментов по регулированию цифровых активов, включая стейблкоины.
Его нормативная база требует строгих гарантий: резервы должны состоять из высококачественных ликвидных активов, быть отделены от средств компаний и защищены от кредиторов.
Кроме того, эмитенты стейблкоинов в Гонконге должны иметь минимальный капитал в размере 25 миллионов гонконгских долларов или 1% от выпущенной стоимости, обеспечивая финансовую устойчивость.
Ключевой аспект — это обязательство позволить выкуп стейблкоинов по номинальной стоимости в течение одного рабочего дня в нормальных условиях.
Эти меры направлены на защиту инвесторов и потребителей, а также на укрепление позиций Гонконга как нормативного аванпоста для финансовой цифровизации под институциональным контролем.
Alibaba и JD.com: Стратегические инновации в цифровых активах
Alibaba и JD.com выделяются своими инициативами в создании stablecoin, привязанных к фиатным валютам. В прошлом Jingdong Coinlink Technology, дочерняя компания JD.com, тестировала собственную stablecoin в песочнице, продвигаемой Управлением денежного обращения Гонконга.
Продукт, привязанный 1:1 как к гонконгскому доллару, так и к доллару США, успешно прошел
вторую фазу испытаний.
Международное подразделение Ant Group, связанное с Alibaba, также готовится немедленно получить лицензии на stablecoin, как только новые правила вступят в силу в Гонконге.
Цель состоит в том, чтобы укрепить присутствие на глобальном рынке, с запросами на лицензии в Сингапуре и Люксембурге. Эти события подтверждают стратегию, ориентированную на масштабируемость и позиционирование Азии как центра регулируемых финансовых инноваций.
В 2024 году банки Гонконга обработали 17,2 миллиарда гонконгских долларов в транзакциях с цифровыми активами, из которых 5,1 миллиарда находились на хранении к концу года.
Десять платформ для цифровой торговли уже получили операционные лицензии, в то время как восемь находятся на стадии завершения заявок.
Институциональная привлекательность также отражается в инвестиционных стратегиях: VMS Group, управляющий почти 4 миллиардами долларов для самых богатых семей Гонконга, выделил 10 миллионов на стратегии DeFi от Re7 Capital.
Все это свидетельствует о растущей важности регулируемых цифровых экспозиций в финансовой экосистеме Гонконга и, в более широком смысле, Китая.
Рост stablecoin, номинированных в долларах, таких как USDT, трансформирует ландшафт международных платежей китайских компаний.
По словам Сяо Фэна, председателя HashKey, китайские импортеры все чаще выбирают эти цифровые решения благодаря большей эффективности, ограничениям на капиталы, введенным Китаем, геополитической напряженности и нестабильности валют на развивающихся рынках.
Эта тенденция подчеркивает растущую зависимость от stablecoin, привязанных к доллару, для трансграничной торговли, несмотря на ограничения, все еще присутствующие на внутреннем уровне.
JD.com предлагает, чтобы Китай разрешил тестирование выпуска stablecoin в юанях в Гонконге, с намерением затем распространить модель и на другие специальные экономические зоны.
Основная цель — уменьшить зависимость от доллара и сохранить денежный суверенитет, в то время как в США также обсуждаются возможные более благоприятные регулирования и доступ к нормативным кредитам для проектов stablecoin.
Сохранение денежного суверенитета в эпоху цифровых активов
Китайское правительство теперь рассматривает выпуск стейблкоина в юанях как стратегический ответ на угрозы, вызванные растущим влиянием стейблкоинов в долларах.
На кону стоит возможность вновь утвердить юань среди основных валют в сфере глобальных цифровых платежей.
Момент особенно деликатный. В Соединенных Штатах, законопроект в Конгрессе направлен на дальнейшую легитимацию криптовалют, привязанных к доллару. В результате, потенциально укрепляя первенство доллара как глобальной валюты цифровых активов.
Более четкое регулирование в США ускорило бы это превосходство. Вынуждая таким образом Пекин к решительным ответам. Битва за контроль над stablecoin и сохранение китайского денежного суверенитета только начинается.
Alibaba и JD.com выступают в качестве пионеров, продвигая нормативные акты, которые способствуют регулируемым stablecoin in yuan, делая Гонконг и сам Китай аванпостами для новых цифровых финансов.
Следующий шаг будет основополагающим для определения денежных весов в международной торговле и эффективности регулируемых инноваций в противостоянии превосходству доллара в Bitcoin и stablecoin.
Предстоящие выборы могут сформировать баланс цифровых валют в ближайшие годы и переопределить лидерство в будущем глобальной экономики.
