Summary
1. С учетом того, что Bitcoin держится выше $100K, как стратегия роста HIVE, поддерживаемая BTC,—в частности, использование BTC на вашем балансе для заказов ASIC—помогла вам масштабироваться без привлечения долга?
В HIVE мы всегда верили, что Биткойн — это не просто товар, а стратегический актив. Наша гибридная стратегия отражает это убеждение. Мы исторически сохраняли значительную часть добытого нами Биткойна, чтобы позиционировать себя для получения выгоды от долгосрочного роста цен.
В то же время мы понимаем важность продуманного, стратегического роста. Наш недавний рост в Парагвае является отличным примером этого баланса. Используя часть наших запасов Bitcoin для финансирования этой инициативы, с стратегической возможностью выкупить BTC по цене ниже сегодняшней рыночной стоимости, мы смогли значительно расшириться, не прибегая к задолженности.
Эта дисциплинированная стратегия роста, поддерживаемая Bitcoin, позволяет нам утроить наше глобальное операционное присутствие к этому лету, при этом сохраняя возможность роста за счет Bitcoin и избегая долгов. Это модель, которая, как мы считаем, выделяет HIVE, демонстрируя, как цифровые активы могут использоваться не только для сохранения стоимости, но и для стимулирования устойчивого, капиталоэффективного расширения.
2. Вы структурировали покупки ASIC с опцией обратного выкупа. Можете объяснить, как это работает и как это дает HIVE стратегическое преимущество в управлении волатильностью?
Мы стратегически использовали наш Bitcoin HODL в качестве залога по цене $87,000, что означает, что мы можем выкупить Bitcoin по этой цене в любое время в этом году. С Bitcoin, торгующимся в диапазоне $105,000, это означает немедленную прибыль (если реализовано) примерно в $20,000 за Bitcoin. Или, если мы хотим вернуть наш Bitcoin HODL до более чем 2,000, мы можем это сделать, что мы и хотели бы сделать, выкупив эти Bitcoin по $87,000. Это аккреционная стратегия, потому что мы можем использовать денежный поток от операций (который увеличивается ежемесячно, так как наш хешрейт растет с 10 EHs до 18 EH и затем до 25 EHs), чтобы выкупить Bitcoin по этим ценам. Или, по мере того как цена наших акций растет, так как HIVE переоценивается в несколько раз выше рыночной капитализации $500 млн и $1 млрд, стоимость капитала от нашего капитала значительно снижается, поэтому мы можем использовать наш капитал по гораздо более высокой оценке, чтобы выкупить Bitcoin по этой привлекательной цене!
3. Учитывая прогнозируемый потенциал HIVE по генерации ~$1 миллиона дохода в BTC в день при 18 EH/s, какова ваша целевая маржа на добытый BTC — и насколько это устойчиво, если Bitcoin снова упадет ниже $100K?
Устойчивость на протяжении всех рыночных циклов является основой нашей стратегии. Как только наши 25 EH/s будут развернуты, у нас будет глобальная эффективность флота 17,5 J/TH. Это означает, что при цене Bitcoin в $120K наша валовая маржа майнинга составляет примерно 60%. Более того, точка безубыточности HIVE по цене хэша составляет около $20 за PH в день, что означает, что при текущих уровнях сложности Bitcoin может упасть до $50,000, и HIVE сможет продолжать майнить с прибылью. Мы работаем с одной из самых компактных команд в отрасли, поддерживаем самые низкие расходы на общие и административные нужды среди наших коллег и строго подходим к распределению капитала. Эта эффективность позволяет нам сохранять конкурентоспособную структуру затрат, что позволяет оставаться прибыльными, даже если Bitcoin падает. Мы не видели, чтобы цена хэша опускалась значительно ниже $40 в этом цикле халвинга, поэтому ожидаем, что это произойдет после халвинга 2028 года, прежде чем мы увидим $20 HP, и HIVE готова майнить с прибылью до этого времени с текущим флотом!
4. HIVE только что преодолела 8.3 EH/s и находится на пути к утроению этого показателя к четвертому кварталу 2025 года. С какими ключевыми инфраструктурными или логистическими проблемами вы сталкиваетесь, стремясь достичь 25 EH/s?
HIVE достиг значительного прогресса, завершив и запустив первую фазу на 100 МВт на нашем объекте Yguazú с использованием смеси собственных BUZZ Miners и Bitmain S21+ с воздушным охлаждением. Вторая фаза находится в активной стадии, более 13,400 единиц уже отправлены, и полная фаза добавит 6.5 EH/s, доведя нас до 18 EH/s.
Далее мы готовим наш объект в Валенсуэле для еще 100 МВт воздушно-охлаждаемой инфраструктуры, с развертыванием, увеличивающимся с августа по ноябрь. Это позиционирует нас для превышения 25 EH/s и позволяет занять место среди ведущих мировых Bitcoin miners.
Хотя мы на правильном пути, мы остаемся осторожными. Продолжающиеся глобальные проблемы с цепочками поставок и торговые напряженности, связанные с тарифами, могут вызвать задержки. Наша команда активно управляет этими рисками, чтобы гарантировать, что мы опережаем наш график развертывания.
5. Почему Парагвай является ключевой точкой для вашего расширения, и как эта география помогает вам достичь эффективности и масштаба, к которым вы стремитесь?
Парагвай предлагает редкое сочетание преимуществ, которые идеально соответствуют стратегии HIVE. Он предоставляет доступ к обильной, экологически чистой и недорогой гидроэлектроэнергии от плотины Итайпу, крупнейшей в Западном полушарии. Страна политически стабильна, имеет избыток чистой энергии и получает выгоду от стабильных доходов в долларах США, что поддерживает экономическую надежность.
Мы установили прочные отношения на высших уровнях правительства, включая прямое взаимодействие с Президентом, обеспечивая долгосрочное согласование и поддержку инфраструктуры. Эта среда позволяет нам эффективно масштабироваться, продвигая нашу приверженность устойчивой и экономически эффективной добыче Bitcoin.
6. С 100 МВт в эксплуатации и 200 МВт в разработке, как вы обеспечиваете надежное время безотказной работы и производительность на ваших гидроэлектростанциях в Южной Америке?
HIVE всегда уделяла приоритетное внимание операционному совершенству и ведущему в отрасли времени безотказной работы на всех наших глобальных площадках, и наше расширение в Парагвае не является исключением. Чтобы возглавить наши усилия на месте, мы назначили Габриэля Ламаса президентом операций в Парагвае.
Габриэль — опытный инженер-электрик с более чем 20-летним опытом работы в крупных энергетических и инфраструктурных проектах по всей Латинской Америке. Его лидерство сформировало как цифровой, так и энергетический ландшафт в регионе, включая ключевые роли в Bitfarms и национальной энергетической компании Парагвая, ANDE.
Под его руководством мы строим центры обработки данных мирового класса на гидроэнергии с сильным акцентом на надежность, интеграцию с сетью и производительность. Его глубокие технические знания и проверенный опыт в оптимизации энергии обеспечивают поддержание высоких стандартов HIVE по мере нашего расширения в Южной Америке.
7. Вы позиционируете HIVE как глобального лидера в области устойчивого hashrate. Как вы количественно оцениваете и сообщаете об экологическом воздействии вашей деятельности заинтересованным сторонам и регулирующим органам?
В HIVE устойчивость — это не просто ценность. Она интегрирована в то, как мы работаем. В Канаде мы перерабатываем тепло из нашего дата-центра в Лашуте, чтобы обеспечить энергией производственное предприятие площадью 200 000 квадратных футов, экономя нашему партнеру сотни тысяч долларов ежегодно на отоплении. Это ясный пример того, как инфраструктура майнинга может служить более широким промышленным экосистемам.
В Парагвае мы распространяем этот подход на влияние на сообщество. После встречи с губернатором Кордильеры мы взяли на себя обязательство электрифицировать 18 сельских школ, которые в настоящее время не имеют доступа к электроэнергии. Такой вид местного взаимодействия отражает нашу веру в ведение бизнеса правильным образом, создавая ценность не только для акционеров, но и для сообществ, в которых мы работаем.
Мы сообщаем об этих усилиях прозрачно с заинтересованными сторонами и ведем прямой диалог с регуляторами, показывая, что высокопроизводительный майнинг может быть как эффективным, так и ответственным.
8. Есть ли планы применить вашу модель на гидроэнергии в других регионах — или даже сотрудничать с правительствами, которые хотят монетизировать избыточную возобновляемую энергию через майнинг Bitcoin?
Наше непосредственное внимание сосредоточено на выполнении нашего плана до 25 EH/s к концу года. Тем не менее, мы видим значительный потенциал в партнерстве с правительствами и коммунальными службами по всему миру, чтобы помочь монетизировать избыточную возобновляемую энергию через устойчивый майнинг Bitcoin.
Мы доказали, что наша модель на гидроэнергии работает, и мы открыты для её расширения там, где это соответствует нашим ценностям и стратегическим целям. Поэтому я просто скажу: оставайтесь с нами.
9. Считаете ли вы, что майнинг на чистой энергии станет отраслевым стандартом — или это останется конкурентным преимуществом для HIVE, в то время как другие майнеры борются с высокими затратами на энергию и долгами?
Устойчивое майнинг было основой этики HIVE с первого дня. Это определяет, как и где мы растем, побуждая нас быть очень избирательными в выборе мест с доступом к чистой, недорогой энергии.
Станет ли это отраслевым стандартом, еще предстоит увидеть, но на данный момент это остается явным конкурентным преимуществом. Поскольку многие майнеры сталкиваются с ростом затрат на энергию и долговыми обязательствами, наша ранняя приверженность зеленой энергии дает нам операционную стабильность и экономическую эффективность, которую другие сейчас стремятся воспроизвести.
10. Каков ваш прогноз для маржинальности майнинга Bitcoin на следующие 12–18 месяцев — особенно с учетом предстоящих халвингов, колебаний цен на энергию и потенциальной волатильности цен, вызванной ETF?
Мы считаем, что настоящий bull рынок для майнеров еще не наступил. Устойчивый хэшрейт в диапазоне от $80 до $120 за петахэш в день будет отражать реальную силу. В настоящее время мы находимся около $55, так что есть значительный потенциал для роста.
Наше внимание по-прежнему сосредоточено на операционном совершенстве и дисциплине в отношении затрат. С учетом волатильности в энергетическом секторе и макроэкономической неопределенности, оставаться гибкими и эффективными важнее, чем когда-либо. По мере того как мы увеличиваем масштаб до 25 EH/s, наша цель — восстановить наш HODL до более чем 2,000 Bitcoin. Это долгосрочное воздействие, в сочетании с низкими затратами и чистыми энергетическими операциями, позволяет HIVE процветать в любых рыночных условиях.
