Negli ultimi giorni, si sono verificati forti оттоки капитала из ETF на Bitcoin spot.
Несмотря на это, однако, это не рекордные утечки, ни по объемам, ни по продолжительности.
Очевидно, за этим бегством из ETF на Bitcoin стоит страх рынков перед торговой войной Трампа.
Summary
Оттоки из ETF на спотовый Bitcoin: что они означают?
Начиная с прошлого четверга, 3 апреля 2025 года, произошло пять последовательных сессий оттоков из ETF на спотовый Bitcoin, с максимальным пиком, зафиксированным позавчера. Даже вчера, несмотря на отскок, потоки были отрицательными.
В прошлый четверг цена BTC упала с 87.000$ до 82.000$, из-за начала эскалации в торговой войне между США и Китаем. В то время как днем ранее еще был положительный приток в размере 218 миллионов долларов, в четверг произошел отток почти 10 миллионов.
Следует помнить, что ETF торгуются на биржах США только в то время, когда они открыты, то есть в течение весьма ограниченного количества часов в день. Кроме того, стоит добавить, что в предыдущие дни наблюдались четыре дня притоков, за которыми последовали три дня оттоков, так что на самом деле тренд оттоков начался с сессии 28 марта и прервался лишь ненадолго во время сессии 2 апреля, прежде чем Трамп объявил о так называемых «взаимных» пошлинах после закрытия бирж.
В последние пять сессий оттоки в общей сложности превысили 700 миллионов долларов, с пиком в -326 миллионов долларов во вторник. Вчера оттоки ограничились 127 миллионами.
Следует отметить, что максимальный ежедневный отток, когда-либо зарегистрированный до сих пор, составил 1,1 миллиарда, что даже превышает совокупные оттоки за последние пять сессий. Даже добавив данные за предыдущие дни, с 28 марта до вчерашнего дня, за всего девять сессий едва превышается 800 миллионов долларов совокупных оттоков, что очень далеко от любого рекорда.
Цена Bitcoin
С 28 марта по 1 апреля, в то время как в общей сложности происходили оттоки в размере 311 миллионов долларов из ETF на Bitcoin за три сессии, цена BTC снижалась с 87.000$ до 81.000$, то есть снижение, которое не имеет ничего аномального или особенного, учитывая, что речь идет о Bitcoin.
2 апреля, в то время как наблюдались чистые притоки в ETF на Bitcoin, цена BTC сначала поднялась выше 87.000$, затем с объявлением о «взаимных» пошлинах Трампа, когда биржи уже были закрыты, произошло внезапное падение ниже 82.000$. Но даже в этом случае это совершенно не аномальная динамика для BTC.
В последующие дни, и в частности в понедельник, цена BTC упала ниже 75.000$ на короткий момент, и практически оставалась там до вчерашнего дня. Это падение сопровождалось общими оттоками чуть более 700 миллионов долларов из ETF, так что и в этом случае это на самом деле не было чем-то особенно значительным или аномальным.
Это особенно важно, потому что для традиционных бирж это было настоящим обвалом, хотя затем вчера последовал огромный отскок.
Возможно, единственное, что удивляет, это то, что даже вчера, несмотря на отскок, сессия на бирже в итоге все равно завершилась с оттоком 127 миллионов долларов из ETF на Bitcoin.
Спотовые ETF на Bitcoin (BTC)
Однако необходимо добавить общую картину, чтобы понять, насколько мало на самом деле значимы эти данные.
ETF su BTC spot были запущены чуть более года назад, в январе 2024 года.
С тех пор они в общей сложности собрали более 35,6 миллиардов долларов, по сравнению с которыми 800 миллионов оттоков с 28 марта по сегодняшний день бледнеют.
Кроме того, в первые недели присутствия на рынках ETF di Grayscale ликвидировал огромные количества BTC accumulati, накопленных в предыдущие годы, когда он еще не был ETF, а был только фондом, который не мог свободно ликвидировать залог.
Достаточно подумать о том, что, изучая общую производительность отдельных ETF, тот, который у Grayscale (GBTC, Grayscale Bitcoin Trust) с января 2024 года по сегодняшний день зарегистрировал общий отток даже более чем на 22,7 миллиарда долларов, в то время как тот, который у BlackRock (IBIT, iShares Bitcoin Trust) зарегистрировал общий приток на 39,5 миллиарда, в итоге поглотив все оттоки GBTC, и даже намного больше.
Второй ETF на BTC spot по общим притокам — это FBTC от Fidelity, с почти 11,5 миллиардов, и именно поэтому в итоге всего за чуть более года ETF на Bitcoin смогли привлечь более 35 миллиардов долларов чистого капитала в притоке.
Таким образом, более чем очевидно, что движения последних дней действительно незначительны, несмотря на то, что на традиционных рынках движения последних дней почти эпохальны.
