Binance Research опубликовал отчет Moulik Nagesh, в котором анализируется влияние политики Трампа, основанной на пошлинах на финансовые рынки в целом и на crypto рынки.
Отчет изучает, как самые агрессивные тарифы за последние 90 лет сказываются на макроэкономике и на рынках криптовалют.
В краткосрочной перспективе это вызывает волатильность, из-за настроений, которые колеблются в ответ на развитие текущей торговой войны.
Summary
Отчет Binance: прогнозы по криптовалютным рынкам с ужесточением тарифной политики Трампа
Нагеш пишет, что если инфляция в США действительно начнет расти, именно в тот момент, когда рост колеблется, решающей будет реакция ФРС.
На самом деле, возможный поворот к смягчению денежно-кредитной политики может также привести к поддержке ралли криптовалют благодаря новой ликвидности, в противном случае агрессивная и жесткая позиция может сохранить давление на активы risk-on.
Кроме того, прогресс или задержки в переговорах по тарифам будут влиять на настроение инвесторов в обоих направлениях.
По мнению Нагеша, если рано или поздно макроэкономические условия стабилизируются, и появятся новые нарративы (такие как криптовалюты, рассматриваемые как долгосрочная защита), это может привести к периоду роста.
Fino ad allora però appare probabile che i mercati rimangano ограничены в узком диапазоне, ed ancora molto reattivi alle макроэкономическим новостям.
Нагеш советует инвесторам оставаться в курсе глобальных событий, диверсифицировать и быть готовыми извлечь выгоду из возможных рыночных дислокаций, которые эта торговая война может создать.
Проблема пошлин
Отчет предполагает, что ответ стран, пострадавших от тарифов Трампа будет заключаться в введении ответных тарифов. В этот момент утверждается, что, хотя реальный масштаб этих ответов на глобальном уровне остается неопределенным, все признаки указывают на возникновение торговой войны на нескольких фронтах.
Также отмечается, что последние события уже привели тарифы США на уровни, невиданные со времен Smoot-Hawley Tariff Act 1930 года, потому что средняя тарифная ставка США поднялась примерно до 18,8%, с некоторыми оценками, которые видят её даже на уровне 22%. В 2024 году этот показатель составлял 2,5%.
Кроме того, подчеркивается, что на протяжении большей части недавней истории, даже во время предыдущих торговых стычек 2018-2019 годов, пошлины США в среднем составляли от 1 до 2%, с пиком около 3%. Поэтому меры, введенные Трампом в 2025 году, представляют собой беспрецедентный тарифный шок, аналогичный протекционизму Великой депрессии.
Проблемы рынков
В этом контексте Нагеш выделяет две основные проблемы для рынков:
- Охлаждение склонности к риску, и, следовательно, спроса;
- пик волатильности.
На самом деле, теперь настроение рынка стало осторожным, что привело к увеличению неприятия риска.
Кроме того, чувствительность рынка к тарифной политике Трампа очевидна из-за того, что каждое важное объявление вызывало всплески волатильности.
Например, Bitcoin пережил несколько резких колебаний цен за последние месяцы, включая одно из крупнейших дневных падений с момента краха 2020 года, вызванного началом пандемии.
La капитализация totale del mercato crypto è scesa di circa il 25,9% rispetto ai massimi di gennaio, anche perchè i цены на криптовалюты si sono mossi in sincronia con il mercato azionario.
Кроме того, с момента первоначального объявления пошлин цена на золото выросла на 10,3%.
В этот момент он утверждает, что, поскольку криптовалютные рынки все больше ведут себя как активы risk-on, затяжная торговая война может продолжать оказывать давление на потоки капитала и сдерживать спрос на цифровые активы в краткосрочной перспективе.
Проблемы на макроэкономическом уровне
Даже на макроэкономическом уровне отчет выделяет две основные проблемы:
- опасения по поводу инфляции и стагфляции,
- и денежно-кредитная политика ФРС.
На самом деле, новые пошлины эквивалентны существенному увеличению налогов на импортируемые товары, и это добавляет инфляционное давление в США как раз в то время, когда ФРС пытается сдержать рост цен.
Кроме того, по мнению некоторых экономистов, всеобъемлющая тарифная война с глобальными ответными мерами может обойтись мировой экономике до 1,4 триллиона долларов в виде потерь производства, а реальный ВВП на душу населения США может снизиться почти на 1% только на начальных этапах.
На данный момент неудивительно, что фьючерсы на Fed Funds уже учитывают большую вероятность того, что в ближайшие месяцы произойдут несколько снижений ставок.
Чиновники ФРС выразили беспокойство, подчеркнув, что тарифы противоречат их первоначальной денежно-кредитной политике, настолько, что теперь центральный банк США стоит перед сложным выбором между:
- терпеть инфляцию, вызванную пошлинами, поддерживая агрессивное отношение к ставкам,
- или рискнуть усугубить потенциальное экономическое замедление.
Что рекомендуется делать?
Согласно Нагешу, стоит диверсифицировать, потому что эволюция отношений между криптовалютами и традиционными активами становится все более очевидной.
Однако он также предлагает вновь открыть для себя повествование о безопасной гавани, особенно в случае, если ФРС будет вынуждена снова сделать свою денежно-кредитную политику экспансионистской.
Утверждается, что если глобальный рост продолжит ослабевать, и не утвердится ясный нарратив для криптовалют, настроения инвесторов могут ухудшиться еще больше.
