Учитывая недавние резкие падения на рынке crypto, все чаще распространяется гипотеза о том, что он уже мог войти в bear market.
Однако вопрос на самом деле является довольно сложным, настолько, что необходимо даже уточнить, что подразумевается под bear market, чтобы его проанализировать.
Summary
Медвежий рынок криптовалют: реальность или просто страх?
Согласно определению Iinvestopedia, bear market — это «длительное снижение цен на акции, при котором основные индексы падают на 20% или более от своих максимумов».
Однако это определение было разработано специально для фондовых рынков, но рынки криптовалют отличаются.
На криптовалютных рынках -20% настолько распространено, что это не считается достаточным условием для того, чтобы говорить о bear market.
Поэтому, согласно классическому определению, разработанному для фондовых рынков, криптовалютные рынки уже давно находятся в bear-market, но согласно общепринятому определению для криптовалют на самом деле это не обязательно так.
Ключевое понятие — это «продолжительный», указанное в оригинальном определении, потому что если криптоактив падает на 20% за неделю, было бы неправильно уже говорить о bear-рынке.
Более того, анализируя, например, недавнюю динамику акций Nvidia на бирже, с 18 февраля до закрытия в пятницу потеря составила 21%, но даже в этом случае было бы неправильно говорить о bear-market.
Термин «prolungato» на финансовых рынках не может относиться к периоду в несколько недель, но должен быть продлен как минимум на несколько месяцев.
Медвежий рынок, применяемый к сектору криптовалют
В контексте криптовалюты принято различать между bull-run и bull-market (или большой bull-market).
Разница тонкая, потому что оба термина относятся к периоду, когда цены растут.
Как правило, bull-run используется для обозначения тех периодов, когда цены в основном только растут, даже если незначительно, и это не обязательно должно длиться очень долго. Например, мини-altseason в ноябре длился всего чуть более двух недель и считается bullrun.
Вместо этого, под bull-market подразумевается не только действительно продолжительный период, длящийся несколько месяцев, но также характеризующийся возможными коррекциями и отскоками.
Под grande bull-market (или grande bull run) подразумеваются те bull-market, которые длятся до года, в течение которых, даже несмотря на сильные коррекции, цена заканчивается пиком, значительно превышающим начальные значения.
Что касается bear-market, то этот тип тонкостей ошибочно игнорируется, и склонны использовать тот же термин для обозначения разных вещей, настолько, что bear-run практически не используется.
Трудности крипторынков: Bitcoin и Ethereum
В теории, чтобы понять, находится ли актив в bear-market, нужно анализировать их по одному.
В этой статье, наоборот, мы проанализируем только Bitcoin, Ethereum и Total3.
Цена Bitcoin в настоящее время на -25% ниже январских максимумов, поэтому, согласно классическому определению, это уже bear-market. Однако согласно общепринятому определению для криптовалют это еще не так.
В частности, сравнивая цену Биткойна с ценой золота, становится ясно, что только значительное падение ниже 70.000$ может действительно привести его в bear-market. Пока нисходящий тренд, похоже, может остановиться выше 72.000$, если он снова не упадет, поэтому пока не кажется, что существует серьезный и реальный риск перехода в bear-market.
Non va dimenticato che nel 2021, в pieno bull-market, потерял более 50% своей стоимости в мае, но только для того, чтобы восстановить её в последующие месяцы и в ноябре зарегистрировать новые исторические максимумы.
Ethereum даже сейчас находится на уровне -57% от максимумов 2021 года, и на самом деле кажется гораздо более подверженным риску, чем Bitcoin, когда речь идет о входе в bear-market. Тем не менее, в средне/долгосрочной перспективе он склонен следовать за Bitcoin, поэтому если BTC не войдет в bear-market и отскочит, то же самое может произойти и с ETH.
Альткоины
Речь, однако, меняется для альткоинов, потому что некоторые находятся в ситуациях, схожих с Ethereum (например, XRP), другие в ситуациях, отдаленно напоминающих Bitcoin (например, Solana), в то время как другие уже, кажется, упали в полном bear-market.
Например, Avalanche все еще на уровне -87% от максимума, Shiba Inu на уровне -86%, и BCH (Bitcoin Cash) на уровне -92%.
Поскольку невозможно проанализировать их все по отдельности, имеет смысл взять в качестве ориентира так называемую Total3, то есть общую капитализацию всех криптовалют за исключением Bitcoin, Ethereum и стейблкоинов.
Total3 достигла своего максимума в начале декабря 2024 года, превысив 1,140 триллионов долларов. С тех пор она потеряла чуть более 30%, что для криптовалютных рынков вовсе не означает нахождение в bear-market.
Следует отметить, что во многих случаях цена упала больше, чем рыночная капитализация, потому что на рынок были выпущены другие токены, что увеличило circulating supply, который является одним из двух факторов, с помощью которых рассчитывается рыночная капитализация (другой фактор — это, собственно, цена).
В свете этого фактически неправильно говорить о bear-market в данный момент. Например, последний большой bear-market, тот, что был в 2022 году, начался с падения на 46% от максимумов в первой половине года Total3.
Риск bear-market
Тем не менее, это вовсе не исключает того, что можно еще войти в bear-market уже в течение этого года.
На самом деле, гипотеза о том, что крипторынки могут войти в bear-market в 2025 году, уже циркулирует, хотя на данный момент это все еще только гипотеза.
Более того, рано или поздно bear-рынок обязательно наступит, хотя неизвестно когда, то ли уже в этом году, в следующем году или даже в 2027 году.
Скорее всего, именно Bitcoin снова сделает разницу.
В случае, если цена BTC значительно упадет ниже 70.000$, риск bear-market станет действительно значительным. Пока же она остается выше 72.000$, кажется, что текущая ситуация может быть лишь временной коррекцией, как это было в 2021 году, хотя на данный момент она гораздо более сдержанная.
Индекс альтсезона CMC подтверждает, что уже почти три недели крипторынки находятся в Bitcoin season, то есть в фазе, когда динамика цены BTC доминирует над всеми другими криптовалютами. Эта динамика довольно распространена на крипторынках в моменты трудностей и подчеркивает, насколько важно, чтобы Bitcoin удержался, чтобы не войти в bear-market.
