Сегодня вечером в 20:00 UTC+1 Федеральная резервная система США соберется на заседание «Federal Open Market Committee» (FOMC), чтобы определить будущую направленность процентных ставок.
Аналитики прогнозируют ситуацию «no change», которая не оставит места ни для увеличений, ни для сокращений в отношении стоимости денег в Соединенных Штатах.
В таком контексте последние политические шаги Трампа по иммиграции в стране способствуют увеличению инфляции доллара, увеличивая вероятность нового стимула для денежно-кредитной политики FED.
Все эти события сказываются на самом рискованном рынке, таком как криптовалюты, который в настоящее время находится в состоянии застоя. Чего нам ожидать в ближайшие месяцы?
Рассмотрим все детали ниже.
Summary
Прогнозируется «без изменений» в решении ФРС о дальнейшем снижении процентных ставок
Этим вечером Федеральная резервная система (FED) проведет свое первое заседание в этом году, и Джером Пауэлл должен будет объявить решение Комитета относительно процентных ставок.
Скорее всего, будет подтвержден текущий диапазон, включающий от 4,25% до 4,5%, без предоставления пространства для потенциальных экспансионистских или рестриктивных маневров.
Согласно FedWatch Tool от CME Group, существует 99,5% вероятность того, что центральный банк Америки выберет «no change» ставок.
Это событие следует за последним заседанием ФРС в декабре, где параллельно со снижением на 25 базисных пунктов была выявлена намерение действовать более осторожно в денежно-кредитной политике 2025 года.
До этого момента говорилось как минимум о 3 потенциальных сокращениях в течение года, но затем траектория была пересмотрена из-за сложной экономической ситуации.
Очевидно, это изменение парадигмы оказало негативное влияние на активы с высоким риском, такие как Bitcoin, которые теперь колеблются в условиях неопределенности.
Эксперты согласны с тем, что сегодняшнее заседание ФРС будет «не событием», так как оно не вызовет дальнейшей турбулентности на спекулятивных биржах.
Было довольно очевидно, что в январе Пауэлл и его команда не будут трогать процентные ставки, сохраняя стоимость денег неизменной.
Уже с прошлого месяца можно было предположить, что в январе не будет особых изменений, и рынки заранее оценили это соответствующим образом.
Как сообщила по этому поводу Danske Bank в записке своим клиентам:
«Мы сомневаемся, что заседание FOMC на этой неделе станет важным рыночным фактором, поскольку решение сохранить ставку без изменений было хорошо сообщено заранее в декабре. Протоколы показали, что участники уже сделали некоторые предварительные предположения о политике Трампа, но учитывая значительную неопределенность, мы сомневаемся, что Пауэлл будет чувствовать себя комфортно, предоставляя рынкам сильное руководство».
Несмотря на это, остается открытой возможность того, что Пауэлл, сталкиваясь с различными острыми темами на пресс-конференции после FOMC, использует слова, которые могут положительно или отрицательно повлиять на рынки.
Эффект миграционной политики Трампа на экономику США и на инфляцию доллара
Одним из самых горячих вопросов, на который президент ФРС должен будет дать ответ, вероятно, станет вопрос о новых политиках, предпринятых Дональдом Трампом.
Вероятно, Пауэллу придется изучить, каким образом решение Трампа выслать нелегальных иммигрантов повлияет на американскую экономику.
Для контекста, несколько дней назад новый президент США начал депортацию от 1 до 10 миллионов нелегальных иммигрантов в их родные страны.
К этому добавляется введение тяжелых пошлин в размере 25% в отношении Мексики и Канады, с негативными последствиями также для Европы.
Аналитики прогнозируют, что эти политические линии могут способствовать повышению инфляции доллара, создавая атмосферу неопределенности на рынке труда.
Как утверждает, в частности, Шантану Ханна, доцент экономики в Университете Нортheastern, массовая депортация может иметь катастрофические последствия.
Причина этого пессимистического взгляда заключается в том, что нелегальные иммигранты занимали низкооплачиваемые рабочие места, которые американские граждане, как правило, ищут меньше, такие как строительство, уход за детьми и уход за пожилыми людьми.
Эти секторы являются основополагающими для экономики США, и нехватка рабочей силы в этом контексте может привести к резкому снижению ВВП.
Параллельно новые легальные работники должны будут покрыть, хотя и с трудом, пробелы, созданные отъездом иммигрантов, с последующим увеличением не сельскохозяйственных платежных ведомостей (non farm payroll).
В свою очередь, как каскадный эффект, более высокие зарплаты увеличат количество денег в обращении, действуя инфляционно.
Если Пауэлл разделяет аналогичную точку зрения, это может ослабить ожидания снижения ставок, потенциально приводя даже к переходу «к tightening easing”.
По поводу этой сложной ситуации высказался Бенджамин Пиктон, старший макро-стратег Rabobank, который в недавней записке отметил следующее:
«Исчезновение до 1 миллиона потенциальных работников из рабочей силы США не было бы незначительным событием. […] Это само по себе инфляционно, и это без учета дополнительных воздействий налоговых сокращений и тарифов».
Как реагируют Bitcoin и криптовалюты на новые стимулы от ФРС
Если ФРС примет радикальное решение для сдерживания риска роста инфляции, Bitcoin и криптовалюты могут отреагировать плохо.
Эта гипотеза кажется маловероятной в текущем outlook, учитывая также прошлые результаты Индекса потребительских цен (CPI).
По сути, еще недостаточно данных, чтобы судить, потребуют ли политики Трампа более жесткого подхода к процентным ставкам.
На данный момент инфляция под контролем, рынок труда кажется все еще стабильным и сильным, и нет крупных возможных препятствий для экономики.
Остается маловероятным, что Пауэлл решит сегодня потрясти судьбы рынков, выбрав одно из двух направлений, ожидаемых инвесторами.
Скорее, ответ на новые динамики макроэкономики может быть представлен на следующем FOMC 19 марта 2025 года.
На эту дату ожидается с большей уверенностью, что ФРС может осуществить первое снижение ставок в этом году, хотя и с некоторыми возможными трудностями.
Снижение ставок на 400-425 базисных пунктов оценивается в 30,2%, в то время как дальнейшее «no change» после ожидаемого сегодня оценивается в 69,6%.
Rispetto alle quotazioni di dicembre, è meno probabile che ci sarà un taglio, mentre assume più attendibilità il non cambiamento del costo del denaro.
Судьба Bitcoin в ближайшие недели будет частично зависеть от того, как будет направлена следующая денежно-кредитная политика ФРС и как Пауэлл интерпретирует текущий сценарий.
В данный момент активы risk-on находятся в состоянии застоя, увлеченные общим энтузиазмом bull market, но в то же время сдерживаемые макроэкономическими напряжениями и новыми денежными опасениями.
Будет важно наблюдать, какое направление выберет ФРС в дальнейшем, так как это неизбежно определит и будущее направление криптовалютных рынков.
Тем временем насладимся «good afternoon» от Пауэлла, который будет произнесен с вероятностью 97% согласно Polymarket.
, чтобы определить будущий курс процентных ставок.){kind=link}