Вчера Джастин Сан, миллиардер и основатель экосистемы Tron, удалил залог в размере 12.000 биткойнов из резервов стейблкоина USDD.
Эта инициатива вызвала немало беспокойств со стороны сообщества относительно устойчивости алгоритмической валюты и легитимности вывода средств без одобрения управления протокола.
В данный момент USDD имеет избыточное обеспечение на 230%, но почти исключительно за счет волатильной альткоина TRX. Напоминает ли вам это ситуацию со stablecoin? Спойлер: это связано с LUNA.
Давайте углубимся в новость ниже.
Summary
Джастин Сан и удаление 12.000 Bitcoin из залога USDD: теперь монета на 100% обеспечена TRX
Неожиданно, вчера Джастин Сан удалил целых 12.000 Bitcoin, эквивалентных 735 миллионам долларов, из резервного обеспечения стейблкоина USDD.
Монеты служили гарантиями для покрытия возможных рисков depeg, и способствовали стабильности цены криптовалюты.
Теперь цена USDD почти полностью защищена TRX, центральным ресурсом экосистемы Tron, с небольшой долей в USDT.
Присутствие Bitcoin как резервного актива предлагало большую безопасность инвесторам, которые могли рассчитывать на надежность самой капитализированной криптовалюты в мире.
Однако больше всего шума вызвало то, что Джастин Сан действовал без разрешения governance протокола USDD.
Сообщество ошеломлено произвольным выбором основателя Tron, который в данном случае, кажется, идет вразрез с интересами коллектива.
Согласно странице управления проектом, последний и единственный вопрос, который был поднят в прошлом, касался темы burn токенов в мае 2023 года.
В данный момент USDD имеет капитализацию в 744 миллиона долларов, полностью обеспеченную TRX и USDT с положительным соотношением 230%. Общая стоимость резервов составляет 1,7 миллиарда долларов.
Сейчас нет рисков потери привязки, но вещи могут пойти плохо, если стоимость залога упадет ниже общей стоимости USDD.
Чтобы вызвать bank run, аналогичный тому, что наблюдался с UST в 2022 году (стейблкоин экосистемы Terra/Luna), TRX должен упасть ниже 0,067 долларов.
В данный момент стоит 0,155 долларов.
Источник: https://usdd.io/#/
Объяснение Джастина Сана после критики сообщества
Перед лицом критики сообществ Tron, Justin Sun сразу же оправдался за удаление 12.000 Bitcoin в качестве залога для стейблкоина USDD.
Как можно было представить, 34-летний миллиардер не собирался наносить ущерб распределенному криптографическому протоколу, работающему на собственной blockchain.
В то же время он никогда бы не позволил потерять доверие общественности с нарушением прав управления, действуя без разрешения.
В частности, Джастин Сан, в заявлении, опубликованном вчера на X, минимизировал опасения, напомнив, что механизм USDD аналогичен протоколу MakerDAO. Он дословно процитировал:
“Это часть основ DeFi 101. В настоящее время, USDD имеет долгосрочный уровень обеспечения выше 300%, что означает, что использование капитала не очень эффективно. ”
USDD как DAI от MakerDAO позволяет команде проекта перенастроить часть залоговой ликвидности, если она превышает определенный порог, в данном случае 300%.
Просто не эффективно оставлять резерв настолько глубоко сверхзалогированным, в разгар bull рынка криптовалют.
Кроме того, этот шаг не требует формального одобрения сообщества, как установлено внутренними правилами проекта. В случае будущей необходимости, другой залог всегда может быть добавлен для покрытия рисков коллапса.
Несмотря на это, есть те, кто все же остается скептиком и ассоциирует текущую поддержку USDD с той, на которой была основана UST, stablecoin ныне несуществующего проекта Terra/Luna.
Рынок алгоритмической стейблкоина USDD и потенциальные уязвимости в случае depeg.
После последнего хода Джастина, теперь стейблкоин USDD не зависит больше от Bitcoin, а только и исключительно от TRX.
Наблюдая за данными DefilLama, мы замечаем, что монета почти полностью распределена по цепочке Tron, с незначительными долями на других цепочках, таких как Ethereum и BSC.
Более 99% циркулирующего объема работает непосредственно в сети самого Justin Sun, обслуживая в основном DEX, CDP и платформы кредитования.
Вероятно, не случайно, что Sun решил удалить именно BTC (а не TRX) из залога USDD, именно для того, чтобы придать больший блеск своему криптографическому ресурсу.
Выбор отражает последний успех сети, которая привлекает все больше пользователей на волне популярности протокола SunPump , который усиливает спекуляции memecoin.
В то же время TRX вырос на 15% за неделю, подчеркивая положительный моментум всей экосистемы.
В настоящее время USDD представляет собой 7-ю stablecoin по выпущенному обращению с 744 миллионами токенов, позади PYUSD, FDUSD, USDe, DAI, USDC и USDT.
Источник: https://defillama.com/stablecoin/usdd
Несмотря на популярность USDD, текущую силу TRX и фактор сверхзалоговости, остается очевидной уязвимость стейблкоина, который может рухнуть, если потеряет привязку.
Как напоминает основатель Ducat Protocol, в условиях depeg создастся возможность арбитража, которую трейдеры наверняка используют для получения прибыли.
С USDD < 1 USD, пользователи будут стимулированы брать в долг stablecoin и конвертировать его on-chain в USDT и USDC.
Этот механизм может повторяться бесконечно, сопровождаясь созданием коротких позиций против TRX для дальнейшего снижения привязки.
Это именно то, что произошло в мае 2022 года в разгар краха UST.
Сделайте ваши должные соображения.
