Отчет «Digital Assets: Insights and Market Trends» за первое полугодие 2024 года, подготовленный совместно CME Group и Glassnode, предлагает всесторонний анализ рынка криптовалют.
Эта статья углубляется в основные результаты и тенденции, выделенные в отчете, предоставляя важные инсайты для институциональных инвесторов, которые хотят ориентироваться в сложностях этого расширяющегося класса активов.
Summary
Обзор рынка криптовалют по данным Glassnode: Bitcoin
Рынок цифровых активов продемонстрировал значительный рост и растущий институциональный интерес в последние годы. В первом полугодии 2024 года рыночная капитализация цифровых активов составляет около 2,56 триллионов долларов, при этом Bitcoin и Ethereum возглавляют движение.
Рыночная капитализация Bitcoin выросла более чем на 1,13 триллиона долларов (+370%) с момента его циклического минимума в ноябре 2022 года, в то время как оценка Ethereum увеличилась на 354 миллиарда долларов (+267%).
Стейблкоины стали критическим компонентом экосистемы цифровых активов с общим предложением в 145 миллиардов долларов. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) доминируют на рынке стейблкоинов, представляя соответственно 74% и 22% предложения.
Биткойн работает по программе фиксированного предложения, с уровнем эмиссии, который уменьшается вдвое каждые четыре года. Текущий объем циркулирующего предложения составляет 19,696 миллионов BTC, с недавним уменьшением, которое сократило уровень эмиссии до 3,125 BTC за блок.
Этот механизм уменьшения вдвое играет решающую роль в предложении ценности Bitcoin, способствуя его дефициту.
Сеть Bitcoin обрабатывает около 46,4 миллиардов долларов в объеме on-chain за день, что сопоставимо с основными платежными процессорами, такими как Visa и Mastercard. После применения продвинутых эвристик фильтрации для исключения внутренних транзакций, объемы экономических переводов ближе к 6,5 миллиардам долларов в день.
Экосистема майнеров Bitcoin продолжает процветать, с хешрейтом сети, достигающим нового исторического максимума более 617 экзахешей в секунду. Несмотря на высокие совокупные доходы майнеров, конкурентная среда майнинга привела к снижению цены хеша до нового минимума в 48K за экзахеш в день после четвертого халвинга.
Ethereum и рынки деривативов
Ethereum, второй по величине цифровой актив, имеет циркулирующее предложение в 119,76 миллионов ETH. Сеть перешла с механизма консенсуса Proof-of-Work (PoW) на Proof-of-Stake (PoS) в сентябре 2022 года, значительно снизив уровень эмиссии с примерно 14,3K ETH/день до 2,6K ETH/день.
Система PoS Ethereum в настоящее время насчитывает более миллиона активных валидаторов, с 32,2 миллионами ETH, заблокированными в качестве залога staked. Это staked предложение представляет более 27% циркулирующего ETH, что отражает растущую безопасность и децентрализацию сети.
Рынки деривативов для Bitcoin и Ethereum показали значительный рост, при этом фьючерсные рынки доминируют по объему торгов. Открытый интерес на фьючерсы на Bitcoin и Ethereum превысил предыдущие максимумы, достигнув соответственно 29,0 миллиардов долларов и 14,7 миллиардов долларов.
Спрос на фьючерсы с календарным сроком увеличился, что обусловлено институциональным интересом, особенно к Bitcoin, где инструменты CME Group играют значительную роль.
Фьючерсные рынки остаются основным местом для торговли цифровыми активами, с дневными объемами контрактов на Bitcoin и Ethereum, достигающими соответственно 34,4 миллиарда долларов и 26,7 миллиарда долларов. Эти объемы сопоставимы с предыдущими рыночными циклами, хотя остаются ниже исторических максимумов, наблюдавшихся в начале 2021 года.
Синхронизация различных криптовалютных рынков: исследование Glassnode
Метрики on-chain предоставляют ценные сведения о поведении рынка и настроениях инвесторов. Для Bitcoin, Realized Cap, который измеряет совокупную стоимость всех монет на момент их последней транзакции on-chain, в настоящее время составляет 591 миллиард долларов.
Отношение MVRV, производная метрика, помогает оценить общую прибыльность инвесторов в Bitcoin, сравнивая рыночную капитализацию с реализованной капитализацией. Значения выше 1.0 указывают на большие нереализованные прибыли, в то время как значения ниже 1.0 предполагают нереализованные убытки.
Ончейн метрики Ethereum показывают аналогичные тенденции. Realized Cap Ethereum составляет 240 миллиардов долларов, часто пересекается с Market Cap во время продвинутых медвежьих рынков. Это указывает на то, что средняя единица ETH удерживается в нереализованном убытке в эти периоды.
Одобрение и запуск ETF Bitcoin Spot в Соединенных Штатах в январе 2024 года стали значимой вехой для рынка цифровых активов. Эти ETF открыли доступ к более широкому кругу инвесторов, обеспечив нормативную ясность и укрепив статус Bitcoin как институционального актива. Объем торгов этих ETF достиг около 2,5 миллиардов долларов в день, что сопоставимо с объемом торгов spot через биржи криптовалют.
Отчет «Digital Assets: Insights and Market Trends» за первое полугодие 2024 года подчеркивает продолжающийся рост и институционализацию рынка цифровых активов. С Bitcoin и Ethereum во главе, рынок увидел значительные притоки капитала и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов.
Эволюция рынков деривативов, вместе с метриками on-chain, предоставляет полное представление о динамике рынка и поведении инвесторов.
