JP Morgan выразил сомнения относительно возможного одобрения новых ETF crypto spot в США, в частности, что касается Solana.
В начале этого года SEC одобрила ETF на Bitcoin spot, а на прошлой неделе также одобрила ETF на Ethereum spot.
Теперь многие ожидают одобрения также спотовых ETF на другие криптовалюты, но есть сомнения, что это может произойти.
Summary
Сомнения JP Morgan по поводу ETF на Solana
Вчера CEO и global market strategist JP Morgan, Николаос Панигирцоглу, заявил, что инвестиционный банк сомневается, что SEC одобрит другие крипто ETF в будущем, из-за того, что агентство считает, что многие криптовалюты на самом деле являются незарегистрированными security, а не commodity.
Сказал:
«Мы сомневаемся. Решение SEC одобрить ETF на ETH уже вынужденное, учитывая неясность того, следует ли классифицировать Ethereum как ценную бумагу или нет. Мы не думаем, что SEC пойдет дальше, одобрив Solana или другие крипто ETF, учитывая, что у SEC более сильное мнение (по сравнению с Ethereum), что токены за пределами Bitcoin и Ethereum должны быть классифицированы как ценные бумаги».
По мнению Панигирцоглу, ситуация может разблокироваться в краткосрочной перспективе, только если американские политики примут новый закон о криптовалютах, который заявит, что большинство криптовалют не следует считать ценными бумагами. В настоящее время такого закона еще не существует.
Security и commodity: secondo JP Morgan non ci saranno ETF su Solana
По поводу того, что Bitcoin является commodity, и не может считаться security, практически никто не сомневается.
На самом деле SEC в последние годы отклонила запросы на выпуск ETF на BTC spot на американских биржах по другим причинам и никогда полностью не выступала против Bitcoin.
Тем не менее, уже что касается Ethereum, вопрос становится более сложным.
SEC на самом деле казалась склонной считать Ethereum незарегистрированной ценной бумагой, а не товаром, особенно из-за стейкинга.
Так называемые security являются инвестиционными контрактами, которые предполагают, что покупатель ограничивается передачей своих денег продавцу в обмен на обещание доходности, в свою очередь, генерируемой работой самого продавца.
Протокол Bitcoin не предусматривает ничего подобного, и даже биржи не обещают доходности от простой покупки BTC.
Вместо этого стейкинг ETH предусматривает доходность, но протокол Ethereum не предусматривает, что стейкинг требует контракта между двумя сторонами. Он предусматривает только, что любой может скачать и установить узел валидатора, на котором можно поставить в стейкинг свои ETH. Поскольку нет контрагентов, это не может считаться инвестиционным контрактом.
Речь меняется только для так называемого staking-as-a-service, то есть когда держатель ETH передает свои токены третьей стороне, чтобы она разместила их в staking, но это не имеет отношения к протоколу Ethereum: это услуга, предоставляемая третьими лицами.
Альткоины
Речь сильно усложняется, когда покидают децентрализованные криптопроекты и углубляются в те, которые немного более централизованы.
В этой области эталонным случаем на данный момент является случай XRP.
На самом деле, американский судья постановил, что XRP, когда он торгуется на вторичных рынках (то есть на биржах), не может считаться инвестиционным контрактом, потому что продавец не обещает прибыли покупателю.
Тем не менее остается нерешенная проблема на верхнем уровне.
XRP является криптовалютой, созданной Ripple, и которая изначально продавалась компанией, обещая доходность. Этот аспект все еще находится под рассмотрением со стороны судебных властей США, которые еще должны установить, продавался ли XRP изначально Ripple на первичном рынке как security, или нет.
На этом этапе любая криптовалюта, которая была продана изначально с обещанием прибыли, теоретически может быть подвержена риску быть признанной, по крайней мере, изначально, как незарегистрированная security.
Следует отметить, что ETH также изначально был продан через ICO, состоявшееся в 2015 году, но без точных обещаний доходности.
Вопрос все еще открыт, и, по словам CEO JP Morgan, это может побудить SEC не быть готовой одобрить другие ETF crypto spot, кроме тех, что на BTC и ETH.
Будущее
Однако эти соображения действительны только в краткосрочной перспективе.
На самом деле к концу 2024 года, или в крайнем случае 2025 года, могут произойти некоторые новшества, которые могут радикально изменить картину.
Первое, конечно, это президентские выборы, которые состоятся 5 ноября в США.
В случае победы Дональда Трампа кажется, что ситуация для криптовалют в США может стать более благоприятной, в то время как в случае переизбрания Джо Байдена неопределенность продолжится.
Кроме того, Конгресс США уже обсуждает одобрение нового регулирования, специфичного для криптовалют, и если оно будет одобрено, ситуация может значительно упроститься.
Самая большая проблема заключается в том, что в США нет нормативной ясности в отношении сектора криптовалют, тогда как, например, Европейский Союз уже в прошлом году принял определенную нормативную базу.
По правде говоря, новые законы о криптовалютах в США в этом 2024 году претерпели ускорение, так как они практически не двигались с 2021 года, и нельзя исключать, что к концу года, или в 2025 году, они будут приняты.
На данный момент весьма вероятно, что весь разговор о новых ETF crypto будет отложен по крайней мере до выборов, а возможно, и до утверждения новых норм.
